O que é um Super PO
Um super PO é uma garantia hipotecária somente de principal que fornece ao comprador um fluxo de caixa dos pagamentos principais de empréstimos subjacentes. É a segurança complementar, projetada para oferecer suporte a parcelas priorizadas dentro de uma obrigação de hipoteca colateralizada (CMO) mais substancial. Super POs são precificados com descontos profundos para o valor nominal, e os investidores recebem o valor nominal total por meio de uma série de pagamentos.
Os preços de Super PO são suscetíveis a movimentos nas taxas de juros.
Quebrando o Super PO
As Super POs oferecem suporte a pacotes mais amplos de títulos lastreados em hipotecas, conhecidos como obrigações hipotecárias colateralizadas (CMO). Uma OCM é uma coleção de hipotecas que foram securitizadas para fornecer ao investidor uma renda regular resultante dos pagamentos de hipoteca subjacentes. Uma CMO típica contém tranches sequenciadas que pagam em uma ordem designada.
As Super POs oferecem suporte às porções de parcela da Classe de Amortização Planejada (PAC) e Classe de Amortização Direcionada (TAC) de uma CMO. Eles fazem isso absorvendo pagamentos em excesso ou pagamentos insuficientes dos mutuários nos títulos hipotecários subjacentes. Movimentos nas taxas de juros direcionam a variabilidade dos pagamentos. À medida que as taxas aumentam, os mutuários tendem a não pagar antecipadamente e, como resultado, os Super POs recebem fundos lentamente, o que força o valor do Super PO. Quando as taxas diminuem, um Super PO pagará aos investidores mais rapidamente e a parcela complementar aumentará em valor.
Outra parcela é a Classe de Amortização Direcionada (TAC). Um TAC paga ao investidor a uma taxa específica, em vez de uma quantia planejada em dólar, como em um PAC. As flutuações no pré-pagamento do mutuário podem levar o TAC a pagar taxas mais altas ou mais baixas do que as previstas, se a OCM estiver estruturada para priorizar o pagamento da parcela do PAC em relação à do TAC.
Super POs vs. Outras Tranches Complementares
Uma CMO que contenha títulos Super PO também conterá uma contrapartida somente de juros (IO) para contabilizar pagamentos de juros excedentes ou a descoberto das parcelas priorizadas. As taxas de juros também aumentam o preço de um título apenas de juros (IO). O IO aumentará à medida que as taxas de juros aumentarem, pois isso diminui os pré-pagamentos. Os títulos de IO são usados como uma proteção contra o risco de taxa de juros que é incorporado em um título somente de principal.
As CMOs também podem incluir parcelas de taxa flutuante que estão vinculadas a uma taxa como a LIBOR e também atuam como um hedge contra o risco de taxa de juros. Os resíduos são a forma mais baixa de parcela complementar. As parcelas residuais recebem qualquer fluxo de caixa restante após todas as outras parcelas terem sido satisfeitas. Isso geralmente inclui principal e juros, complicando o status tributário dessa parcela.
