Principais movimentos
O mercado futuro estava sinalizando um começo muito difícil para a semana no domingo à noite. A certa altura, os futuros do S&P 500 caíram mais de 2% antes da abertura da segunda-feira. Felizmente, eles refizeram muitas dessas perdas, uma vez que os investidores compraram small caps, assistência médica e ações de energia fora dos mínimos.
A volatilidade resultou de um tweet que o presidente Trump enviou aos seus seguidores ameaçando que as tarifas pagas pelos importadores americanos em US $ 200 bilhões em produtos chineses aumentassem de 10% para 25%. O presidente Trump acrescentou ainda que outros produtos atualmente não tributados teriam tarifas aplicadas se o progresso nas negociações comerciais atuais continuasse a progredir muito lentamente. A Bloomberg está relatando que as explosões no Twitter de Trump provavelmente foram uma resposta às tentativas dos negociadores comerciais chineses de desacelerar ou reduzir algumas concessões comerciais dos EUA.
Embora não fosse tão ruim quanto o futuro da noite de domingo indicava, o S&P 500 abriu perto de 2.900. Isso representa 1% de desconto no fechamento de sexta-feira. A maioria dos índices de mercado havia se recuperado significativamente até o fechamento, mas os efeitos dos tweets de Trump não se limitaram apenas aos preços das ações.
Os preços dos títulos subiram com as notícias e foram mais lentos para desistir de seus ganhos do que as ações para recuperar perdas. Os investidores costumam comprar títulos como reserva de valor quando são incertos. Como você pode ver no gráfico a seguir do ETF iShares para títulos do tesouro com mais de 20 anos (TLT), o rali de hoje foi uma continuação dos ganhos anteriores nas últimas semanas. Se a compra de títulos continuar, isso poderá levar a um declínio mais significativo dos estoques no curto prazo.
S&P 500
O S&P 500 está colidindo com o nível de resistência de sua alta anterior de longo prazo, o que ajuda a explicar a reação exagerada no mercado aos tweets de Trump. Os investidores tendem a ancorar em altos e baixos anteriores que criam níveis de suporte ou resistência.
A força dos títulos é uma preocupação muito maior do que uma pausa no S&P 500. A consolidação na resistência é normal, e o rali subsequente nesta tarde foi um bom sinal de que os compradores ainda estão no controle. Do ponto de vista técnico, o S&P 500 não foi capaz de quebrar a linha de tendência inferior de seu recente padrão crescente de cunha que continua a atuar como suporte.
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Indicadores de risco - Russell 2000 parece ainda melhor
Embora a volatilidade de hoje seja motivo de preocupação, também vejo evidências de que o momento de alta está se formando em uma categoria crítica de investimento: ações de capitalização reduzida.
O índice small-cap Russell 2000 quebrou seu padrão inverso de cabeça e ombros a longo prazo na sexta-feira. No começo, eu estava preocupado que a volatilidade caísse os preços abaixo do decote e veríamos uma consolidação mais longa. No entanto, as ações de pequena capitalização têm sido a categoria com melhor desempenho no mercado hoje, o que geralmente é visto como um sinal positivo para a tomada de riscos. Como você pode ver no gráfico a seguir, o Russell 2000 abriu em baixa com o resto do mercado, mas fechou acima da alta de sexta-feira.
Se houver mais tweets perturbadores do presidente, o mercado ainda pode estar sujeito a uma reversão; no entanto, as letras minúsculas podem ter um desempenho superior a curto prazo. As ações de grande capitalização tendem a ter maior exposição ao atrito criado pela intervenção do governo e estratégias protecionistas como tarifas. As pequenas empresas estão desproporcionalmente focadas apenas nos negócios domésticos e têm menos riscos se as negociações comerciais EUA-China continuarem em dificuldades.
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Conclusão - As tarifas ainda podem prejudicar a recuperação
O fluxo de relatórios de ganhos continua nesta semana, mas em breve começará a diminuir. Com mais de 80% das ações do S&P 500 já relatadas, é improvável que obtenhamos dados que alterem a estimativa média para esta rodada.
Também será uma semana relativamente tranquila para os relatórios econômicos programados. O Índice de Preços ao Produtor (PPI) e o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) dos EUA serão divulgados na quinta e na sexta-feira, respectivamente, e podem alterar ligeiramente as perspectivas das taxas de juros, se forem surpreendentemente altas. No curto prazo, o potencial de notícias comerciais inesperadas é o fator X mais significativo que pode prejudicar um mercado positivo.
