O que é o retorno sobre o rebaixamento máximo (RoMaD)?
O retorno sobre o rebaixamento máximo (RoMaD) é uma métrica de retorno ajustada ao risco usada como uma alternativa à razão Sharpe ou à razão Sortino. O retorno sobre o rebaixamento máximo é usado principalmente na análise de fundos de hedge. Pode ser expresso como:
- RoMaD = retorno do portfólio / rebaixamento máximo
Introdução aos fundos de hedge
Compreendendo o RoMaD
O retorno sobre o rebaixamento máximo é uma maneira diferenciada de observar o desempenho do fundo de hedge ou o desempenho do portfólio em geral. O rebaixamento é a diferença entre o ponto de retorno máximo de um portfólio (a marca “high-water”) e qualquer ponto baixo subsequente de desempenho. O rebaixamento máximo, também chamado de Max DD ou MDD, é a maior diferença entre um ponto alto e um ponto baixo.
O rebaixamento máximo está se tornando a maneira preferida de expressar o risco de uma carteira de fundos de hedge para investidores que acreditam que os padrões de perda observados por períodos mais longos são a melhor proxy para a exposição real. Isso ocorre porque esses mesmos investidores acreditam que o desempenho dos fundos de hedge não segue uma distribuição normal de retornos.
Exemplos de RoMaD
Retorno sobre o rebaixamento máximo é o retorno médio em um determinado período para uma carteira, expresso como uma proporção do nível máximo de rebaixamento. Ele permite que os investidores façam a pergunta: "Estou disposto a aceitar um levantamento ocasional de X% para gerar um retorno médio de Y%?"
Por exemplo, se o valor máximo alcançado para uma carteira até o momento for de US $ 1.000 e o nível mínimo subsequente for de US $ 800, o levantamento máximo será de 20% ((US $ 1000 - US $ 800) / US $ 1000). Esse é um número assustador para os investidores, principalmente se eles quiserem resgatar o fundo com seu investimento 20% mais leve.
Claro, isso é apenas metade da história. Imagine que o mesmo portfólio tenha um retorno anual de 10%. Nesse caso, você tem um investimento com um levantamento máximo de 20% e um retorno de 10% para um RoMAD de 0, 5. Agora, um investidor pode usar essa referência para comparar o desempenho com outras carteiras. Um RoMaD de 0, 5 seria considerado o investimento mais atraente sobre um com um rebaixamento máximo de 40% e um retorno de 10% (RoMaD = 0, 25).
Na superfície, os retornos dessas duas carteiras são os mesmos, mas uma é muito mais arriscada.
RoMaD em Contexto
Na prática, os investidores desejam ver os rebaixamentos máximos que são metade ou menos do retorno anual do portfólio. Isso significa que, se o saque máximo for de 10% em um determinado período, os investidores desejam um retorno de 20% (RoMaD = 2). Portanto, quanto maiores os rebaixamentos de um fundo, maior a expectativa de retorno.
Como em qualquer métrica de avaliação, é claro, as expectativas de desempenho são moderadas pelo desempenho de outros investimentos durante o mesmo período. Portanto, há momentos de condições de mercado desafiadoras em que um RoMaD de 0, 25 é realmente estelar, considerando tudo.
