Em 4 de abril de 2012, a ConocoPhillips (COP) anunciou a aprovação do conselho de administração da decisão de cindir os negócios a jusante em uma empresa separada, conhecida como Phillips 66 (PSX). Antes da divisão, a ConocoPhillips era a terceira maior empresa de petróleo dos Estados Unidos, com 29.800 funcionários, aproximadamente US $ 153 bilhões em ativos e US $ 245 bilhões em receita. As ações de ambas as empresas tiveram um bom desempenho desde aquela época e, hoje, ConocoPhillips e Phillips 66 são, respectivamente, a terceira e a quinta maiores empresas de energia dos EUA por valor de mercado.
ConocoPhillips
A ConocoPhillips começou em 1875 como a Continental Oil and Transportation Company. Distribuiu produtos de energia no oeste dos Estados Unidos na época. A Continental Oil and Transportation Company transformou-se através de várias fusões e aquisições ao longo dos anos e tornou-se ConocoPhillips em 2002, após a fusão da Conoco Inc. e da Phillips Petroleum Co.
Principais Takeaways
- A Phillips 66 tornou-se separada da ConocoPhillips após uma cisão em 2012. A história da ConocoPhillips remonta a 1875, quando a empresa era a Continental Oil and Transportation Company e distribuía produtos de petróleo no oeste dos EUA. A cisão em 2012 separou as empresas a montante dos negócios de E&P, A divisão das duas empresas permitiu que a Phillips 66 eliminasse ativos não lucrativos e se concentrasse no crescimento.As ações da Phillips 66 mais do que triplicaram desde o spinoff de 2012 e superaram significativamente o desempenho da ConocoPhillips, o que representa um aumento mais significativo modesto 30%.
A ConocoPhillips era uma empresa integrada de petróleo e gás antes da cisão e, embora as operações de negócios estivessem divididas entre as operações a montante e a jusante, isso causou um desequilíbrio na distribuição de capital que teve um efeito negativo nas oportunidades de crescimento. O desequilíbrio na alocação de recursos e capital é comum para empresas integradas de petróleo e gás, pois a seção de exploração e produção (E&P) é a prioridade para a distribuição de capital. No entanto, para a ConocoPhillips, isso significava a liquidação de ativos a jusante, a fim de prover a montante.
The Spinoff
Citando o desejo de se concentrar na criação de valor para os acionistas, a ConocoPhillips anunciou a decisão de dividir a empresa entre as operações upstream e downstream em 2011. Os negócios upstream mantiveram o nome ConocoPhillips e se tornaram uma empresa de E&P pura. O negócio a jusante, conhecido como Phillips 66, tornou-se uma empresa de refino independente.
As empresas competem pela alocação de recursos em uma empresa integrada, com a maioria indo para o setor de E&P. O setor de E&P é o negócio que apresenta uma alta taxa de risco-retorno, pois está focado na descoberta de novas fontes de petróleo e gás, que por sua vez alimenta o setor de refino e purificação. Focar mais capital nas operações a jusante às custas da montante não era do interesse da ConocoPhillips.
Enquanto isso, a separação final das duas empresas em 2012 permitiu à Phillips 66 explorar oportunidades de crescimento em toda a cadeia de valor e eliminar ativos não rentáveis. A decisão da Phillips 66 de reduzir as operações de refino e concentrar os investimentos em produtos químicos e no midstream representou uma grande mudança, pois a mudança não seria possível se as duas entidades tivessem permanecido uma empresa integrada.
Resultados positivos
A ConocoPhillips permanece focada em E&P e continuou trabalhando para eliminar os custos indiretos. A Phillips 66 avançou com o investimento no desenvolvimento de empresas de médio porte e, em junho de 2016, abriu um novo edifício sede em Houston, Texas.
As ações da ConocoPhillips e Phillips 66 avançaram desde que as duas empresas se separaram, mas uma ação superou substancialmente a outra. De abril de 2012 a outubro de 2019, a ConocoPhillips aumentou 7, 5%. A empresa agora paga um dividendo anualizado de US $ 1, 22 por ação (rendimento de 2, 9%) e possui um valor de mercado de US $ 64 bilhões. Enquanto isso, as ações da Phillips 66 quase triplicaram em valor desde a cisão. A empresa paga um dividendo anualizado de US $ 3, 05 por ação (rendimento de 2, 9%) e possui um valor de mercado de US $ 52, 5 bilhões.
