Os movimentos de preços para uma variedade de ativos de risco foram notavelmente correlacionados em janeiro, e isso pode apontar para graves agitações do mercado pela frente, quando esse relacionamento inevitavelmente se deteriorar. Em nove dos 12 pregões recentes, o S&P 500 Index (SPX), o rendimento da Nota do Tesouro dos Estados Unidos há 10 anos e o preço do petróleo americano se moveram praticamente em conjunto, segundo o The Wall Street Journal, acrescentando que isso representava o mais alto grau de correlação entre esses ativos em quase um ano.
Enquanto isso, o mesmo artigo observa que períodos de alta correlação precedem historicamente os principais pontos de virada para o mercado, nos quais a volatilidade geralmente aumenta. A tabela abaixo resume um cenário provável que está à frente.
Correlação pode sinalizar risco crescente
- Os investidores que fazem apostas semelhantes em uma ampla gama de classes de ativosApostas seguindo temas amplos, como o crescimento global, e ignoram os fundamentosAs posições enfrentam o perigo de se desvanecer rapidamente, uma vez que as correlações se deterioram.Os modelos de negociação computadorizados podem desencadear uma enxurrada de pedidos de compra ou vendaHuge movimentos nos preços, para cima ou para baixo, são acionados pelo fluxo de pedidos
Fonte: The Wall Street Journal
Importância para investidores
Em 2015 e 2016, as preocupações com o crescimento econômico na China provocaram uma queda simultânea em vários preços de ativos, observa o Journal. Embora as ações tenham se recuperado, os investidores mal posicionados sofreram perdas. Hoje, o crescimento global do PIB e a política do banco central sobre taxas de juros parecem ser os temas gerais em que os investidores estão focando enquanto fazem suas apostas.
Altas correlações nos movimentos de preços do petróleo, títulos do governo e ações normalmente ocorrem quando os investidores estão particularmente preocupados com a direção da política monetária em bancos centrais como o Federal Reserve nos EUA, de acordo com Denise Chisholm, estratega setorial da Fidelity Investments. Quando essas três classes de ativos se agrupam ao longo de 12 meses, a história desde 1974 sugere que as ações subirão durante o próximo ano, disse ela ao Journal. Tais declínios simultâneos ocorreram recentemente em 2016 e 2018, acrescentou.
Escalada da incerteza
No entanto, o Goldman Sachs observa que "a incerteza política global continua a subir, ameaçando o crescimento econômico e de ganhos, bem como o sentimento de risco dos investidores e as avaliações de patrimônio". Exemplos dessa incerteza política incluem, entre outros, o contínuo conflito comercial EUA-China, o fechamento parcial do governo federal dos EUA e o Brexit, como observa Goldman em seu mais recente relatório semanal do US Kickstart.
De fato, a crescente probabilidade de uma recessão global é a principal preocupação de mais de 800 CEOs de todo o mundo, de acordo com uma pesquisa realizada pelo Conference Board, um dos principais grupos de pesquisa de negócios globais, e conforme relatado em outro artigo do Journal. Mais preocupante ainda, a pesquisa foi realizada antes do crescente pessimismo sobre o crescimento econômico desencadear uma forte quebra no mercado de ações no quarto trimestre de 2018. Um ano antes, os entrevistados classificaram o risco de recessão apenas em 19 das 28 principais preocupações que enfrentavam.
Os principais indicadores que medem a maior preocupação dos investidores estão emitindo sinais contraditórios. O CBOE Volatility Index (VIX), muitas vezes chamado de medidor de medo para o mercado, fechou as negociações em 24 de janeiro de 2019 com um valor de 18, 89, abaixo da alta recente de 36, 20 nas negociações intradia em 26 de dezembro de 2018, mas quase 65% acima da leitura de um ano atrás e aproximadamente 3% superior à sua média de longo prazo, de acordo com o YCharts.com. Por outro lado, o Investopedia Anxiety Index (IAI) registrou recentemente alta ansiedade em relação aos mercados, mas desde então voltou a uma leitura neutra. O índice mede o nível de preocupação com a economia, o mercado de valores mobiliários e o crédito entre nossos leitores.
Olhando para o futuro
Os comerciantes ativos com horizontes curtos de investimento correm um risco particular quando ocorrem súbitas reversões no mercado. "As pessoas assumem posições em todos os momentos diferentes, mas todas tendem a sair pela porta ao mesmo tempo em que a volatilidade aumenta", como Tim Rudderow, que gerencia US $ 1, 5 bilhão no Mount Lucas Management LP, disse ao Journal. Às vezes, ele acrescentou, “isso cria oportunidades.” Isso é especialmente verdade para investidores com foco em longo prazo.
