Principais movimentos
O presidente Trump indicou que estaria disposto a deixar o prazo de 1 de março para mais tarifas sobre as importações chinesas cair um pouco se o progresso continuar nas negociações comerciais. Além disso, de acordo com reportagem da Bloomberg, o presidente assinará de má vontade o acordo sobre orçamento / fronteira que está sendo estabelecido no congresso. Embora nenhuma questão seja um "acordo fechado", os traders provavelmente estarão dispostos a oferecer os principais índices mais altos nas notícias.
A reação aos comentários do presidente Trump sobre o comércio teve um efeito mais forte sobre as ações na China continental do que nos EUA. Recentemente, apontei a força relativa no índice Hang Seng Hong Kong, mas o Shanghai Composite Index também rompeu um fundo duplo de alta padrão hoje.
No gráfico a seguir, usei um retração de Fibonacci com base na segunda baixa do padrão de fundo duplo para criar uma meta de preço de alta para o Shanghai Composite. No entanto, do ponto de vista das melhores práticas, faz sentido tratar esse nível de preço como provisório, porque os dois últimos sinais principais no índice falharam.
S&P 500
Embora não fossem anúncios oficiais da Casa Branca, as notícias sobre comércio e um acordo orçamentário normalmente teriam enviado preços muito mais altos. A abertura do S&P 500 foi inicialmente muito forte, mas os comerciantes foram retirados do tapete, depois de um relatório de que o senador da Flórida Marco Rubio está propondo um plano para taxar recompras de ações como dividendos.
Se as recompras são boas ou ruins para o desempenho das ações e os acionistas é debatido. Por um lado, existem discrepantes como a Microsoft Corporation (MSFT) que se saíram muito bem durante suas campanhas de recompra - no entanto, as recompras são a fonte dos ganhos ou é o crescimento do valor da empresa? Um exemplo clássico de recompra se tornando uma distração e um péssimo substituto para uma boa administração foram os resultados experimentados pela International Business Machines Corporation (IBM) e pela General Electric Company (GE) nos últimos anos.
Independentemente do debate sobre se as recompras aumentam ou não o valor para os acionistas, novos impostos são geralmente vistos como negativos de curto prazo para as ações. Na minha opinião, o fato de a proposta vir de um senador republicano fez com que os investidores a levassem muito mais a sério, como algo que pode vir a ser concretizado. Como você pode ver no gráfico a seguir, embora o S&P 500 tenha passado na resistência da linha de tendência ontem, o momento evaporou após o anúncio. Eu ficaria surpreso se os principais índices não usassem as alterações hoje como uma desculpa para "vender as notícias" e testar novamente o suporte.
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Indicadores de Risco - Curva de Rendimento
Acredito que o impacto líquido das notícias de hoje apoiará os preços mais altos das ações no curto prazo. Se Washington puder criar menos incerteza, eu esperaria que as estimativas de ganhos para o primeiro trimestre comecem a melhorar de onde estão agora.
Além da intromissão do setor oficial, ainda existem outras duas áreas em que a melhoria pode fazer uma diferença significativa nas expectativas dos investidores. Primeiro, como já mencionei várias vezes em questões anteriores do Chart Advisor, a força recente do dólar arrastará os retornos das empresas e piorará o déficit comercial. Segundo, a curva de juros ainda é plana como placa - o comportamento da curva de juros está correlacionado com uma recessão.
Uma curva de rendimento plana é um problema para o setor financeiro e o investimento de capital porque os retornos dos empréstimos e projetos de capital de longo prazo não são altos o suficiente em relação ao custo do capital de curto prazo. Um exemplo desse problema é que, se os bancos estão tomando empréstimos a taxas de curto prazo e emprestando a taxas de longo prazo, não há lucro suficiente para justificar correr riscos em empréstimos de longo prazo.
Como você pode ver no gráfico a seguir, após flertar com a negativa em dezembro, a diferença entre a taxa de juros dos rendimentos do Tesouro em 10 anos e os rendimentos do Tesouro em 2 anos ainda é uma fração do que era em 2014 e quase tão baixa quanto tem sido desde a última recessão. Uma curva de rendimento positiva não é apenas um sinal de crescimento: ela cria a oportunidade para um melhor desempenho, facilitando o lucro com empréstimos de longo prazo e projetos de capital.
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Compre o boato e venda as notícias
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Conclusão: o Outlook ainda é positivo para o varejo
O relatório de vendas de varejo do Census Bureau deve ser entregue amanhã e deve ajudar a fornecer algumas orientações para os relatórios de varejo que serão lançados na próxima semana por empresas como o Walmart Inc. (WMT). O relatório de inflação estável divulgado hoje não sugere que o consumo será uma grande surpresa, mas qualquer coisa positiva provavelmente ajudará a manter a volatilidade baixa. Supondo que continuemos vendo notícias positivas sobre o orçamento e o comércio, espero que quaisquer quedas nos principais índices sejam breves.
