O Bureau of Economic Analysis (BEA), parte do Departamento de Comércio, divulgou sua segunda estimativa de crescimento do produto interno bruto (PIB) no quarto trimestre em 28 de fevereiro. A agência estimou que a economia dos EUA expandiu 2, 5% em termos reais - ou seja, ajustada pela inflação - nos últimos três meses de 2017. Esse número é anualizado e ajustado pela variabilidade sazonal.
A BEA divulgará sua terceira e última estimativa no final de março, portanto esse valor deve ser considerado preliminar. No entanto, reflete mais dados do que a estimativa inicial de 2, 6%.
A BEA constatou que os gastos do consumidor - cerca de 70% da economia - eram sólidos, acompanhados por um crescimento saudável dos salários. O investimento empresarial também se expandiu, e os gastos do governo foram um importante fator de crescimento. Um aumento nas importações, que subtrai dos cálculos de crescimento, e a redução do investimento em estoques privados, arrastaram a produção líquida. (Veja também, O que é o PIB e Por que é tão importante? )
O quarto trimestre marca o 32º trimestre consecutivo de produção líquida positiva. Nada mal, mas a taxa de crescimento é menos do que inspiradora. De meados ao final do século 20, houve taxas muito mais altas, embora as recessões fossem mais frequentes. Trump atingiu essa lentidão durante a campanha, prometendo trazer taxas de crescimento de volta para 4%, 5% ou até 6%. As previsões econômicas do governo não foram tão otimistas, mas foram consideravelmente mais altas que as do Fed. (Veja também, O Legado Econômico de Obama em 8 Gráficos. )
Embora o mercado de ações esteja em luto desde a eleição de Trump, a própria economia ainda não expressou o mesmo entusiasmo. Há sinais, porém, de que isso está começando a mudar. Como o desemprego permanece baixo, os salários começaram a subir, pressionando a inflação incrivelmente fraca. Espera-se que os cortes de impostos de Trump, que dão um impulso permanente aos negócios e temporário às famílias, emprestem algum impulso a curto prazo ao crescimento econômico.
Ironicamente, os mercados foram assustados exatamente por esses presságios de crescimento. Se a economia esquentar demais, continua o pensamento, o Fed será forçado a intervir, arrebatar a tigela e talvez até forçar uma recessão. Por muito tempo os únicos impulsionadores da recuperação quando os formuladores de políticas fiscais cochilaram, os formuladores de políticas monetárias podem arruinar a diversão precisamente quando a política fiscal - talvez tarde demais - desperta. (Veja também, Problemas do mercado de ações: a recuperação come seus filhos. )
Para aumentar a incerteza, o Fed tem uma nova cadeira, Jerome Powell, um raro não economista que Trump nomeou, em vez de se curvar à tradição e reconduzir a pomba em exercício Janet Yellen. Powell traiu um pouco de falta de ar em 27 de fevereiro, quando disse ao Congresso que a inflação está "subindo para a meta" e derrubou 1, 3% do S&P 500. Com a economia em pleno emprego e taxas baixas por padrões históricos, isso só pode significar mais subidas e - a menos que os investidores estejam pulando suas próprias sombras - uma rejeição a uma economia que está apenas recuperando seu bom senso.
