Dizem que é melhor ter sorte do que ser inteligente. Em 28 de julho de 1945, um bombardeiro B-25 colidiu com o Empire State Building, em Nova York. Betty Lou Oliver era a operadora de elevador no 80º andar. Quando o avião atingiu um andar abaixo, Oliver se queimou gravemente e precisou de atenção médica imediata. As equipes de resgate a colocaram no elevador, mas os cabos se romperam e enviaram Betty Lou despencando 75 andares até o porão do prédio. De alguma forma, Oliver sobreviveu e detém um recorde mundial do Guinness pela maior queda de elevador que sobreviveu. Ela voltou ao trabalho cinco meses depois. Ela sobreviveu à mesma queda que matou King Kong.
De uma maneira menos ameaçadora, você também pode se considerar um sortudo se não tivesse esgotado o desespero no final do ano passado. Recentemente, vi algumas manchetes de que os mercados asiáticos estavam com receios renovados de uma desaceleração da economia americana e do comércio global. É quase como se houvesse um monte de "desculpas" que são recicladas de vez em quando para tentar atrair cliques baseados no medo. O fato é que estamos a quase oito semanas de baixa, e tivemos mais uma semana de força, pois os índices se reuniram amplamente para outra exibição sólida.
O crescimento está claramente voltando aos principais índices. O Russell e a NASDAQ são os maiores vencedores, com o S&P 500, de base mais ampla, e o Dow Jones Industrial Average, focado nas indústrias, "atrasado". Coloquei o atraso entre aspas porque um desempenho de oito semanas + 18% em qualquer índice amplo geralmente não está associado à palavra atraso. Mas eles ficam, bem atrás dos motores do crescimento.
Os small caps estão liderando novamente, com o Russell 2000 registrando um ganho de 4, 17% na semana passada. Veja o retorno de uma semana do Russell 2000 Growth em 4, 82%. O S&P Small Cap 600 também registrou um enorme ganho de 4, 35%.
Portanto, o crescimento parece vivo e bem, afinal de contas, floresce devido às chuvas no ano passado. O crescimento foi o alvo principal para aqueles que liberam sua ansiedade em relação a um mercado "subido rápido demais" e "o crescimento global fraco vai nos derrubar". Essas manchetes funcionaram de agosto a dezembro de 2018. Devo dar crédito às agências de notícias por terem tentado.
FactSet
Os setores a prestar atenção foram energia, indústrias, consumidores discricionários e tecnologia da informação. Novamente, esses são setores carregados de crescimento, em grande parte, e não os portos seguros para ursos que buscam jogadas defensivas. De fato, alguns dos setores defensivos estão atrasados. O setor de serviços públicos aumentou apenas 7, 64% em relação aos mínimos de Natal e foi o único setor a mostrar desempenho negativo até quinta-feira da semana passada. É uma loucura dizer isso, mas a assistência médica é o segundo setor com pior desempenho desde o Natal, com um grito de + 14, 93%. Em que tempos loucos vivemos.
Vendas sem precedentes e compras sem precedentes são onde estamos. Lembro-me de ter as conversas por volta de 24 de dezembro, quando me disseram: "Desta vez parece diferente - não vejo uma recuperação em forma de V a partir desta profundidade. Ficaria surpreso se isso acontecer". Depois de duas décadas trabalhando nos mercados financeiros, descobri que a única coisa para a qual realmente não há espaço é "surpresa". O mercado fará o que fará, e a melhor coisa a fazer para se orientar é ler os dados que o mercado lhe fornece.
Dezembro disse que estávamos vendendo em excesso e nossos dados informaram que iríamos reunir. Agora, nossos dados dizem que somos comprados demais, mas podemos continuar assim por um longo tempo. Nossos sinais têm um componente de intervalo de tempo neles; isto é, observamos uma alta e uma baixa de aproximadamente três meses para determinar uma mudança ou continuação de tendências de curto prazo. Uma alta de três meses é muito mais fácil de violar agora do que uma baixa de três meses. Na minha opinião, o que isso significa é que mais tempo deve passar - pelo menos mais quatro semanas - para começarmos a receber sinais significativos de venda.
Então, onde eu estou? Continuo sendo otimista com as ações dos EUA a longo prazo. No curto prazo, estou esperando um retorno, mas, novamente, podemos permanecer em alta por um bom tempo. O efeito de janeiro sobre os grandes investidores que precisam implantar capital iniciou a bola de neve rolando para um derretimento. Ele avançou até fevereiro, e temos mais ventos às nossas costas: ganhos. As vendas e os ganhos estão funcionando amplamente e estamos vendo muitas surpresas.
De acordo com a FactSet Earnings Insight:
- Scorecard de ganhos: no quarto trimestre de 2018 (com 79% das empresas do S&P 500 relatando resultados reais no trimestre), 70% das empresas do S&P 500 relataram uma surpresa positiva por lucro por ação (EPS) e 62% relatou uma surpresa positiva nas receitas. Crescimento de ganhos: para o quarto trimestre de 2018, a taxa de crescimento de ganhos combinados para o S&P 500 é de 13, 1%. Se 13, 1% for a taxa de crescimento real do trimestre, marcará o quinto trimestre consecutivo de crescimento de ganhos de dois dígitos para o índice. Revisões de resultados: em 31 de dezembro, a taxa de crescimento estimada dos ganhos para o quarto trimestre de 2018 era de 12, 1%. Hoje, sete setores têm taxas de crescimento mais altas (em comparação com 31 de dezembro) devido a revisões em alta nas estimativas de EPS e surpresas positivas. Orientação para os resultados: no primeiro trimestre de 2019, 59 empresas do S&P 500 emitiram orientações negativas para o EPS e 19 empresas do S&P 500 emitiram orientações positivas para o EPS. Avaliação: A relação P / E a prazo de 12 meses para o S&P 500 é 16, 0. Essa relação P / E está abaixo da média de cinco anos (16, 4), mas acima da média de dez anos (14, 6).
Mais de 70% das empresas estão superando as estimativas de lucro e mais de 60% estão superando as expectativas de vendas. Os ganhos ainda estão crescendo, com cinco trimestres seguidos de crescimento de dois dígitos e seis setores revisados para cima a partir de 31 de dezembro. Orientação negativa significa que as empresas estão precificando impactos mais realistas de um possível crescimento lento. A relação P / E para o S&P está razoavelmente abaixo da média de cinco anos. Essas estatísticas não são fracas, por qualquer meio.
Teria sido muito azarado ter vendido em 2018 baixos. Os sortudos continuaram e voltaram mais ou menos para onde estavam. Como Tolstoi disse: "Os dois guerreiros mais poderosos são paciência e tempo".
A linha inferior
O Mapsignals continua otimista em relação às ações dos EUA no longo prazo, mas vemos um risco de retorno no curto prazo. Vemos o aumento acumulado no ano de ações como muito construtivo. À medida que os estoques de crescimento aumentam com o aumento de volumes, acreditamos que a temporada de ganhos poderia ser melhor do que as expectativas gerais.
