O que é uma opção de bloqueio?
Uma opção de lock-up é uma opção de ações oferecida por uma empresa-alvo a um cavaleiro branco por capital adicional ou pela compra de uma parte da empresa. Seu objetivo é impedir uma tentativa de aquisição hostil e o detentor da opção não é livre para vender as ações a terceiros que não sejam os designados pela empresa-alvo. As ações da empresa-alvo ou outros ativos atraentes são efetivamente bloqueados por meio da opção contratual. A opção de bloqueio também é chamada de defesa de bloqueio. Na arbitragem de riscos, pode ser chamado de "repelente de tubarões".
Principais Takeaways
- Uma opção de bloqueio é um contrato que favorece uma empresa amigável em uma batalha de aquisição, prometendo-lhe algumas das ações ou melhores ativos da empresa-alvo. As opções de bloqueio não são opções no sentido comercial, portanto, não estão sujeitas a regras ou regulamentos além do direito contratual básico. As opções de bloqueio foram usadas principalmente na década de 1980 e no início da década de 90, quando aquisições hostis eram mais comuns e invasores corporativos tinham como alvo empresas ineficientes e em expansão.
Compreendendo a opção de bloqueio
Uma opção de bloqueio concedida a um pretendente ou salvador amigável, ajudando a impedir as tentativas feitas por um adquirente hostil. A opção foi criada para tornar a empresa-alvo menos atraente para aquisições hostis, retirando uma grande porcentagem do estoque. As opções de bloqueio também podem ser usadas para tirar alguns dos principais e mais desejáveis ativos da empresa-alvo, como uma linha de negócios lucrativa ou propriedade valiosa.
Por meio da opção de bloqueio, esses ativos são disponibilizados ao pretendente amigável - o cavaleiro branco - se a empresa não vencer a fusão. Em outras palavras, as condições favoráveis da venda de ações ou ativos só acontecem se o cavaleiro branco não vencer a oferta. No entanto, também compensa os cavaleiros brancos por fazerem esses lances, com a opção servindo como taxa de desmembramento ou rescisão. As opções de bloqueio são contratuais, mas não estão na mesma categoria que as opções financeiras derivativas e, portanto, não estão sujeitas às mesmas regras e regulamentos que os instrumentos de negociação.
Uma opção ou defesa de bloqueio não deve ser confundida com uma provisão de bloqueio, que impede os acionistas de uma empresa de vender ou transferir suas ações durante um período definido após a aquisição. Isso geralmente é implementado com concessões de ações de funcionários após uma oferta pública inicial ou outros prêmios de incentivo.
Opções de bloqueio e aquisições hostis hoje
As opções de bloqueio são frequentemente consideradas um tipo de pílula de veneno, na medida em que tentam tornar a empresa-alvo menos atraente para os pretendentes. Uma pílula de veneno é um termo geral para táticas utilizadas pelas empresas para prevenir ou desencorajar aquisições hostis. Uma empresa direcionada a uma aquisição usa uma estratégia de pílula de veneno para tornar as ações da empresa desfavoráveis para a empresa adquirente.
Quando as aquisições hostis foram uma ameaça real nos anos 80, os conglomerados começaram a construir defesas para evitar invasores. Infelizmente, o foco na defesa às vezes levou as empresas a tomar más decisões de negócios, danificando o balanço patrimonial, mas evitando a aquisição. Embora existam exemplos nos dois extremos, a separação de conglomerados em empresas menores e mais focadas foi geralmente um desenvolvimento positivo para seus investidores. Hoje, as empresas são menos propensas a usar opções de bloqueio ou se preocupar com invasores tentando quebrá-las. Isso ocorre porque eles são os sobreviventes da década de 1980 e aprenderam lições sobre foco e valor para os acionistas.
