O que é o modelo Lintner?
Em 1956, John Lintner, professor de economia e administração de empresas da Universidade de Harvard, propôs o modelo Lintner para a política de dividendos corporativos, focada em duas noções fundamentais:
- A taxa de pagamento da meta da empresaA velocidade com que os dividendos atuais se ajustam à meta
Principais Takeaways
- O modelo Lintner é uma fórmula econômica para determinar a política ideal de dividendos para uma empresa. O modelo concentra-se na taxa de pagamento de dividendos alvo e no tempo que leva para o aumento de dividendos se provar estável. Seguindo o modelo, o conselho de administração de uma empresa avaliar facilmente a eficácia de sua política de dividendos.
A fórmula para o modelo Lintner é
A fórmula a seguir descreve o pagamento de dividendos de uma empresa madura:
Modelo de Lintner. Investopedia
Onde:
- Dividendo t é o dividendo no tempo t, a mudança em relação ao dividendo anterior no período (t - 1) PAC <1 é um coeficiente de ajuste parcialk é uma constante t é o termo do erro
Compreendendo o modelo do Lintner
Em 1956, John Lintner desenvolveu esse modelo de dividendos por meio de pesquisa indutiva com 28 grandes empresas públicas de manufatura. Hoje, embora Lintner tenha falecido anos atrás, seu modelo continua sendo o ponto de partida aceito para entender como os dividendos das empresas se comportam ao longo do tempo.
Lintner observou as seguintes facetas importantes das políticas de dividendos corporativos:
- As empresas tendem a definir índices de dividendos / lucros-alvo a longo prazo, de acordo com a quantidade de projetos de valor presente líquido positivo (VPL) disponíveis. Os aumentos de ganhos nem sempre são sustentáveis. Como resultado, a política de dividendos não mudará materialmente até que os gerentes possam ver que novos níveis de lucro são sustentáveis.
Embora todas as empresas desejem sustentar um pagamento constante de dividendos para maximizar a riqueza dos acionistas, as flutuações naturais nos negócios obrigam as empresas a projetar os dividendos a longo prazo, com base na taxa de pagamento desejada.
A partir da fórmula de Lintner, o conselho de administração de uma empresa baseia suas decisões sobre dividendos no lucro líquido atual da empresa, mas ajusta-as para certos choques sistêmicos, adaptando-as gradualmente às mudanças de receita ao longo do tempo.
O modelo Lintner e estabelecimento de dividendos corporativos
O conselho de administração de uma empresa define a política de dividendos, incluindo a taxa de pagamento e a (s) data (s) de distribuição. Esse é um caso em que os acionistas não podem votar nessa medida corporativa (em contraste com casos como uma fusão ou aquisição e questões críticas adicionais, como remuneração de executivos).
As três principais abordagens da política de dividendos corporativos são as seguintes:
- A abordagem residual, na qual os pagamentos de dividendos resultam do patrimônio residual ou restante, somente após o cumprimento de requisitos específicos de capital do projeto. (Nesses casos, as empresas confiam no patrimônio gerado internamente para financiar novos projetos.) As empresas que usam a abordagem de dividendos residuais geralmente tentam manter o equilíbrio em seus rácios de dívida / patrimônio antes de fazer quaisquer distribuições. geralmente estabelece dividendos trimestrais em uma fração dos ganhos anuais. Isso reduz a incerteza para os investidores e fornece a eles uma fonte constante de receita. Um híbrido da abordagem residual e da estabilidade, em que o conselho de uma empresa vê a relação dívida / patrimônio como uma meta de longo prazo. Nesses casos, as empresas geralmente decidem sobre um dividendo definido que é uma parcela relativamente pequena da receita anual e pode ser facilmente mantida, além de um pagamento de dividendo extra para distribuir somente quando a receita exceder os níveis gerais.
