O que é um título não solicitado?
Títulos indesejados são títulos que apresentam maior risco de inadimplência do que a maioria dos títulos emitidos por empresas e governos. Um título é uma dívida ou promete pagar aos investidores o pagamento de juros e o retorno do principal investido em troca da compra do título. Os títulos não desejados representam títulos emitidos por empresas com dificuldades financeiras e com alto risco de não pagar ou não pagar seus juros ou pagar o principal aos investidores.
Junk Bond
Junk Bonds Explained
Os títulos são instrumentos de dívida de renda fixa que empresas e governos emitem para investidores para levantar capital. Quando os investidores compram títulos, estão efetivamente emprestando dinheiro ao emissor que promete reembolsá-lo em uma data específica chamada data de vencimento. No vencimento, o investidor é reembolsado pelo valor principal investido. A maioria dos títulos paga aos investidores uma taxa de juros anual durante a vida do título, chamada taxa de cupom.
Por exemplo, um título que possui uma taxa de cupom anual de 5% significa que um investidor que compra o título ganha 5% ao ano. Assim, um título com valor nominal de US $ 1.000 - ou valor nominal - receberá 5% x US $ 1.000, que chega a US $ 50 a cada ano até o vencimento do título.
Maior risco equivale a maior rendimento
Um título com alto risco de inadimplência da empresa subjacente é chamado de título não solicitado. As empresas que emitem títulos indesejados geralmente são empresas iniciantes ou com dificuldades financeiras. Títulos indesejados correm risco, uma vez que os investidores não têm certeza se serão reembolsados pelo principal e receberão pagamentos regulares de juros. Como resultado, os títulos indesejados pagam um rendimento maior do que seus pares mais seguros para ajudar a compensar os investidores pelo nível adicional de risco. As empresas estão dispostas a pagar o alto rendimento porque precisam atrair investidores para financiar suas operações. Os títulos não desejados também são chamados de títulos de alto rendimento, pois é necessário um maior rendimento para ajudar a compensar qualquer risco de inadimplência.
Prós
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Os títulos indesejados retornam rendimentos mais altos do que a maioria dos outros títulos de dívida de renda fixa.
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Os títulos não desejados têm o potencial de aumentos significativos de preços, caso a situação financeira da empresa melhore.
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Os títulos não desejados servem como um indicador de risco de quando os investidores estão dispostos a assumir riscos ou evitar riscos no mercado.
Contras
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Os títulos não desejados têm maior risco de inadimplência do que a maioria dos títulos com melhores classificações de crédito.
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Os preços dos títulos não desejados podem exibir volatilidade devido à incerteza em torno do desempenho financeiro do emissor.
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Os mercados ativos de títulos indesejados podem indicar um mercado sobrecomprado, o que significa que os investidores são muito complacentes com o risco e podem levar a quedas no mercado.
Títulos indesejados como indicador de mercado
Alguns investidores compram títulos indesejados para lucrar com aumentos de preço em potencial à medida que a segurança financeira da empresa subjacente melhora, e não necessariamente para o retorno da receita de juros. Além disso, os investidores que prevêem o aumento dos preços dos títulos estão apostando que haverá um aumento no interesse de compra de títulos de alto rendimento - mesmo os de classificação mais baixa - devido a uma mudança no sentimento de risco de mercado. Por exemplo, se os investidores acreditarem que as condições econômicas estão melhorando nos EUA ou no exterior, poderão comprar títulos indesejados de empresas que mostrarão melhora junto com a economia.
Como resultado, o aumento do interesse de compra de títulos indesejados serve como um indicador de risco de mercado para alguns investidores. Se os investidores estão comprando títulos não desejados, os participantes do mercado estão dispostos a correr mais riscos devido a uma economia em melhoria percebida. Por outro lado, se os títulos indesejados estão sendo vendidos com a queda dos preços, geralmente significa que os investidores são mais avessos ao risco e estão optando por investimentos mais seguros e estáveis.
Embora um aumento no investimento em títulos indesejados geralmente se traduza em maior otimismo no mercado, também pode apontar para um otimismo demais no mercado.
É importante observar que os títulos não desejados têm oscilações de preço muito maiores do que os títulos de maior qualidade. Os investidores que desejam comprar títulos não desejados podem comprá-los individualmente por meio de uma corretora ou investir em um fundo de títulos não desejados gerenciado por um gerente de portfólio profissional.
Melhorar as finanças afetam junk bonds
Se a empresa subjacente tiver um bom desempenho financeiro, seus títulos terão melhores classificações de crédito e geralmente atrairão interesse de compra dos investidores. Como resultado, o preço do título aumenta à medida que os investidores entram, dispostos a pagar pelo emissor financeiramente viável. Por outro lado, as empresas com desempenho ruim provavelmente terão classificações de crédito baixas ou reduzidas. Essas opiniões em queda podem levar os compradores a recuar. As empresas com classificações de crédito ruins geralmente oferecem altos rendimentos para atrair investidores e compensá-los pelo nível adicional de risco.
O resultado é que títulos emitidos por empresas com classificações de crédito positivas geralmente pagam taxas de juros mais baixas em seus instrumentos de dívida em comparação com empresas com classificações de crédito ruins. Muitos investidores de títulos monitoram as classificações de crédito dos títulos.
Classificação de junk bonds
Embora títulos indesejados sejam considerados investimentos arriscados, os investidores podem monitorar o nível de risco de um título revisando a classificação de crédito do título. Uma classificação de crédito é uma avaliação da capacidade creditícia de um emissor e sua dívida pendente na forma de títulos. O rating de crédito da empresa e, finalmente, o rating de crédito do título afetam o preço de mercado de um título e sua taxa de juros de oferta.
As agências de classificação de crédito medem a capacidade creditícia de todos os títulos corporativos e governamentais, dando aos investidores uma visão dos riscos envolvidos nos títulos de dívida. As agências de classificação de crédito atribuem notas por carta para sua visão da questão.
Por exemplo, a Standard & Poor's tem uma escala de classificação de crédito que varia de AAA - excelente - a classificações mais baixas de C e D. Qualquer título que possua um rating menor que o BB é considerado de grau especulativo ou de junk. Esse status deve ser uma bandeira vermelha para investidores avessos ao risco. As várias notas das agências de crédito representam a viabilidade financeira da empresa e a probabilidade de cumprimento dos termos do contrato.
Grau de investimento
Os títulos com classificação de grau de investimento vêm de empresas com alta probabilidade de pagar os cupons regulares e devolver o principal aos investidores. Por exemplo, as classificações da Standard & Poor's incluem:
- AAA - excelente - AA - muito bom - bom - bom - adequado
Especulativo
Como mencionado anteriormente, uma vez que o rating de um título cai na categoria duplo B, ele cai no território de junk bonds. Essa área pode ser um local assustador para investidores que seriam prejudicados por uma perda total de seu investimento em caso de inadimplência.
Algumas classificações especulativas incluem:
- CCC - atualmente vulnerável a falta de pagamentoC - altamente vulnerável a falta de pagamentoD - por padrão
As empresas que possuem títulos com essas classificações de crédito baixas podem ter dificuldade em aumentar o capital necessário para financiar as operações comerciais em andamento. No entanto, se uma empresa conseguir melhorar seu desempenho financeiro e seu rating de crédito for atualizado, poderá ocorrer uma apreciação substancial no preço do título. Por outro lado, se a situação financeira de uma empresa se deteriorar, o rating de crédito da empresa e seus títulos poderão ser rebaixados pelas agências de classificação de crédito. É crucial que os investidores em dívidas não solicitadas investiguem completamente o negócio subjacente e todos os documentos financeiros disponíveis antes da compra.
Padrões de títulos
Se um título perder um pagamento de principal e juros, ele será considerado inadimplente. O padrão é a falha no pagamento de uma dívida, incluindo juros ou principal de um empréstimo ou título. Títulos indesejados têm maior risco de inadimplência devido a um fluxo de receita incerto ou à falta de garantias suficientes. O risco de inadimplência de títulos aumenta durante crises econômicas, tornando essas dívidas de nível inferior ainda mais arriscadas.
Exemplo do mundo real de um título não solicitado
A Tesla Inc. (TSLA) possui um título de taxa fixa com vencimento em 01 de março de 2021 e taxa de cupom semestral de 1, 25%. A dívida recebeu um rating S&P de B- em 2014.
Em 10 de abril de 2019, o rendimento atual oferecido sobre os títulos ultrapassa os 7%. O motivo da disparidade é que o título possui um rating B da agência de classificação Standard & Poor's. A classificação B significa que o título ou a empresa possui condições adversas que podem prejudicar a capacidade de pagamento. Como resultado, o maior rendimento compensa os investidores pelo nível adicional de risco.
Além disso, o preço atual da oferta da Tesla é de US $ 103, ligeiramente superior ao seu valor nominal de US $ 100, que representa o rendimento extra que os investidores estão recebendo acima do pagamento do cupom. Em outras palavras, apesar da classificação B, o título é negociado com um prêmio de US $ 3 em relação ao seu valor nominal, o que provavelmente se deve ao alto rendimento de 7% oferecido.
No entanto, a Tesla teve dificuldades financeiras nos últimos anos, tornando os títulos arriscados, como podemos ver no rating B da Standard & Poor's.
