No webinar diário de comentários do mercado de hoje, me fizeram uma pergunta muito interessante. "A diferença entre os preços do petróleo WTI e Brent nos diz algo sobre o futuro?"
O recente deslize nos preços do petróleo começou em 22 de maio e acelerou no dia 25, após a notícia de que a Rússia e a OPEP podem aumentar a produção mais cedo do que o esperado em 2018. Além disso, as notícias de que o governo dos EUA solicitaram à OPEP que aumentasse a produção em 1 milhão de barris / dia. alguma pressão sobre a mercadoria esta semana também. No entanto, alguns traders apontam para o spread entre os preços do petróleo West Texas Intermediate (WTI) e Brent, como evidência de que o petróleo está próximo do fundo - mas será que as evidências históricas confirmam isso?
Muitos fatores podem causar propagações extremas
O WTI estava sendo negociado com um desconto significativo (US $ 65, 52) em relação aos preços do petróleo Brent (US $ 75, 38) no fechamento de terça-feira e foi ainda maior na semana passada. Não é tão amplo em termos de dólar desde 2015. A relação atual entre os dois preços de referência (cerca de 13% de desconto) não é tão ampla desde fevereiro de 2016, que foi um importante ponto de virada de alta para os preços do petróleo.
Detestamos decepcionar, mas isso parece um erro clássico do tipo 1 de detectar uma relação preditiva entre o spread e o movimento subsequente do preço do petróleo. Historicamente, não há muitas evidências de que um grande spread tenha algo a ver com a demanda emergente ou o aumento dos preços. A propagação foi muito maior do que é agora durante a maior parte de 2011-2013. Durante esse período, os preços do petróleo foram elevados, mas não continuaram subindo com o spread.
O que causa a propagação?
Há vários fatores que podem criar um diferencial entre o WTI e o Brent, mas um dos mais significativos é o preço do WTI em um ponto de entrega sem litoral em Cushing, Oklahoma. Ainda há um grande gargalo na obtenção de petróleo do meio dos EUA para os portos do Golfo. À medida que os níveis de estoque em Oklahoma e Texas aumentarem, o preço cairá. Não é um problema novo, mas ajuda a explicar a causa real da ampla disseminação que vimos nos últimos dias. Se a produção for alta e o transporte estiver lotado, o preço do petróleo nos EUA cairá em relação ao Brent, porque fica preso. Isso não é necessariamente bom para os preços do petróleo e pode ser um problema para as empresas que pagam para armazenar a mercadoria enquanto tentam levá-la para o litoral.
