Principais movimentos
O comício na terça-feira e o acompanhamento de hoje foram um alívio emocionante após o desempenho sombrio de segunda-feira, mas ainda não está claro para mim que os investidores estão sendo inteiramente racionais. Os comerciantes pareciam agradecer os comentários dovish do presidente do Fed e de outros membros do Federal Open Market Committee (FOMC), embora seja importante observar que Jerome Powell nunca disse realmente que o FOMC "cortaria" a taxa de juros alvo de curto prazo. Mesmo se ele tivesse dito especificamente: "O Fed reduzirá as taxas", não é uma decisão que ele possa tomar sozinho sem o restante do FOMC.
Não quero me juntar às fileiras dos comerciantes mais céticos e chamar isso de "armadilha para touros", mas havia alguns sinais de que o rali pode ter sido motivado por outros fatores além do otimismo para o Fed. Acho que devemos considerar o potencial de o pico ter sido, pelo menos em parte, um pequeno aperto.
Um aperto curto ocorre quando uma ação que foi alvo de vendedores a descoberto repentinamente começa a subir (geralmente após notícias inesperadas), o que cria perdas para essas posições vendidas. Nessa situação, os vendedores a descoberto podem decidir sair de sua posição, mas devem fazer isso comprando as ações, o que aumenta a pressão de alta já elevando as ações.
O ciclo de vendedores a descoberto que recuperam suas posições à medida que as perdas aumentam pode entrar em um ciclo de feedback, onde mais compras aumentam o preço e motivam ainda mais compras. Um dos comprimentos mais dramáticos ocorridos em 2008 quando a Volkswagen AG se tornou brevemente a empresa pública mais valiosa em termos de capitalização de mercado, quando os vendedores a descoberto foram surpreendidos por uma oferta pública de aquisição da Porsche. Você pode ver esse aumento dramático de preços no gráfico histórico a seguir.
Embora não seja tão dramático, o comício de terça a quarta-feira teve algumas características de um aperto breve, porque as ações que foram as mais fortemente vendidas também foram as mais lucrativas, em média. Por exemplo, o Fossil Group, Inc. (FOSL) é a ação mais vendida em ações do S&P 500, com quase 30% de suas ações flutuantes detidas a descoberto, e as ações subiram mais de 12% na terça-feira.
As 50 ações mais vendidas em bolsa do S&P 500 subiram 2, 72% na terça-feira, em comparação com o próprio S&P 500 que subiu 2, 14%. As dez ações mais vendidas em bolsa do S&P 500 subiram 4, 29% na terça-feira, o que deve ajudá-lo a ver o padrão emergente.
Para ser claro, permaneço cautelosamente otimista de que o mercado recuperará a resistência perto de 2.940 nos próximos um a três meses, mas os grandes dias às vezes incluem sinais de alerta de que um pivô de alta durável não foi completamente estabelecido e que ainda pode haver algum volatilidade a curto prazo para dar certo. Na minha opinião, o comício de terça a quarta-feira ainda corre um alto risco de ser uma falsificação temporária.
S&P 500
O S&P 500 continuou o rali hoje cedo e interagiu com o decote do padrão recente de cabeça e ombros. Do ponto de vista técnico, o decote é um ponto de inflexão essencial em que os comerciantes prestam atenção em uma fuga.
A questão nesse nível é que, se o mercado não subir mais e começar a cair novamente, será visto como um sinal de baixa muito mais confiável. Um padrão completo de cabeça e ombros seguido de um retorno ao decote e outro movimento mais baixo também é conhecido como "reteste". Um novo teste de padrão de cabeça e ombros foi a mesma sequência de eventos que antecedeu o grande declínio em 2008.
Por outro lado, eu poderia ser um pouco cauteloso aqui e acho que uma quebra confirmada acima do decote faria muito para aumentar minha confiança de que o mercado está pronto para girar mais alto. Espero que todos saibamos qual cenário está acontecendo nesta sexta-feira.
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Como negociar um aperto curto
Usando pontos de pivô para previsões
A anatomia das negociações comerciais
Indicadores de Risco - Mercado de Urso em Óleo
Do ponto de vista do risco, a maioria dos indicadores teve o desempenho esperado em terça e quarta-feira e refletiu uma perspectiva ligeiramente melhorada. No entanto, fiquei desapontado ao ver um movimento sem brilho nos preços da energia. Como proxy das expectativas de crescimento global, o aumento dos preços do petróleo pode fazer muito para melhorar o sentimento dos investidores.
Como você pode ver no gráfico a seguir, os preços futuros do petróleo West Texas Intermediate (WTI) entraram em um mercado em baixa, caindo mais de 20% em relação às máximas de abril e mostraram pouco impulso de alta nos últimos dois dias, apesar dos touros do mercado de ações. Uma recuperação nesse nível nos preços do petróleo pode ser um indicador precoce de movimento positivo no mercado de ações, incluindo índices de ações de pequena capitalização, que tendem a sobreponderar empresas de petróleo e indústrias relacionadas.
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Brent Crude vs. West Texas Intermediate: As Diferenças
Setor de biotecnologia pode entrar no mercado em baixa
Tiffany salta em torno de 'reversão à média' nos ganhos
Bottom Line - O Congresso esfriará parte da incerteza?
A verdadeira lição das últimas semanas é que o mercado parece estar reagindo principalmente à ação do governo, e não a fundamentos. Um tweet tarifário do presidente Trump fará com que os preços caiam, enquanto um discurso sobre política monetária dos membros do FOMC devolve os preços.
Infelizmente, a interferência do governo no mercado é inerentemente imprevisível, o que continuará tornando a negociação um pouco complicada no curto prazo. No entanto, na minha experiência, os políticos parecem ter pouco apetite por dias de mercado infligidos por si mesmos, de modo que poderia haver uma oportunidade aqui para refrescar as coisas da perspectiva de tarifas e comércio.
Não espero que isso aconteça nesta semana; na segunda-feira, quando novas tarifas deveriam ser impostas às importações mexicanas, não ficaria surpreso ao ver uma significativa diminuição nas ameaças comerciais. A oposição no Senado a mais tarifas poderia fornecer um caminho para reduzir algumas incertezas e criar um ambiente para uma recuperação mais sustentada nos principais índices de ações.
