Com o número de obstáculos que a Advanced Micro Devices (AMD) está enfrentando, incluindo concorrência esmagadora e dívidas onerosas, é provável que a falência seja iminente.
Atrás da concorrência
As lutas financeiras que a AMD está sofrendo devem-se em grande parte ao fato de seu mercado de soluções semi-personalizadas ter sido afetado. A AMD continua ficando mais atrás de seus principais concorrentes, Intel (INTC) e Nvidia (NVDA). A AMD costumava ser um participante importante no fornecimento de processadores para PC, mas a Intel já o ultrapassou. O aumento contínuo da participação de mercado da Intel permitiu gerar constantemente maiores receitas e margens de lucro. Isso também permitiu à Intel aumentar a pesquisa e o desenvolvimento (P&D), superando significativamente o que a AMD pode gastar. A partir de 2015, as despesas de P&D da Intel excederam as receitas da AMD.
A AMD não se sai muito melhor em termos de posição contra seu outro grande concorrente. No mercado de placas gráficas, a participação de mercado da AMD caiu mais de 40% nos últimos anos. A Nvidia, por outro lado, continuou sua posição de destaque no setor. O maior obstáculo para a AMD nessa situação e, com ela, a Intel, é que suas receitas em declínio, dívida massiva e falta de dinheiro a tornaram praticamente incapaz de competir. A AMD está tentando dividir seus esforços entre competir com a Intel no mercado de processadores e a Nvidia no mercado gráfico, enquanto a Nvidia direciona 100% de seus recursos para o desenvolvimento de uma melhor tecnologia gráfica.
Um Z-Score em declínio
Houve rumores sugerindo que a AMD está desenvolvendo um produto ou abordagem que apoiará seu retorno. Examinar o Altman Z-score da AMD pode acabar com qualquer boato de retorno. O escore Z é calculado com uma variedade de itens de um balanço para determinar o risco de falência de uma empresa. Em 2010, o Z-score da AMD era baixo e indicativo de problemas financeiros da empresa, mas apenas por pouco. Nos próximos anos, o Z-score caiu ainda mais, finalmente se transformando em um valor negativo em 2014. Essa é uma clara indicação da deterioração do balanço da AMD nos últimos anos.
A situação da dívida
A AMD está enfrentando uma enorme carga de dívida. Os pagamentos de juros da AMD, agora totalizando aproximadamente US $ 180 milhões por ano, são mais difíceis de gerenciar durante um período de três anos em que as receitas caíram, o fluxo de caixa é negativo e os investidores em ações estão se recuperando em massa.
A AMD promulgou um plano em 2014, na tentativa de gerenciar o nível esmagador de dívida. Emitiu novas notas que permitiram canalizar aproximadamente meio bilhão de dólares para o pagamento da dívida de 2017 a 2019. A taxa de juros de 6, 75% anexada a essas novas notas também foi mais favorável, em comparação com a taxa de juros anterior de 8, 13% para notas anteriores. Embora isso possa dar à AMD um pouco de espaço para respirar, é duvidoso que esse movimento acabe salvando a empresa.
A única nota positiva para a AMD é que ela tem até 2019 antes de pagar a parte mais substancial de sua dívida pendente. Na realidade, a AMD literalmente comprou apenas alguns anos para colocar sua casa financeira em ordem novamente. No entanto, a deterioração dos negócios da AMD não está diminuindo; de fato, pode estar acelerando.
Atrasos constantes no desenvolvimento de produtos e um orçamento de P&D reduzido estão atormentando a empresa com obstáculos para o progresso significativo. Atualmente, a AMD possui um colchão de caixa restante para evitar a falência instantânea, mas é altamente questionável se pode adiar o colapso financeiro para além de 2019. Seu fino colchão financeiro está diminuindo continuamente à medida que a AMD tenta permanecer competitiva em muitos mercados com recursos insuficientes.
Se a empresa não puder desenvolver uma estratégia para recomeçar a escalada para a lucratividade muito em breve, os pagamentos maciços da dívida com vencimento em 2019 provavelmente levarão a empresa à falência, a menos que alguma outra circunstância consiga isso em uma data ainda mais cedo.
