Dados históricos indicam que, de ano para ano, alguns fatores de investimento individuais superam, enquanto outros se atrasam. Esse cenário está em exibição em 2017, com os estoques de crescimento e momento gerando retornos impressionantes, enquanto os nomes dos valores estão atrasados. Porém, no mundo dos fundos negociados em bolsa (ETFs), a popularidade de determinados fundos fatoriais nem sempre é indicativa de desempenho ano a ano ou ano. Entre os ETFs baseados em fatores, que se enquadram no âmbito do smart beta, os totais sob gestão indicam que os investidores adoram fundos de valor, enquanto muitos permanecem apreensivos em adotar ETFs impulsionados por impulso.
Basta observar a diferença entre o ETF iShares Edge MSCI USA Momentum Factor (MTUM) e o Vanguard Value ETF (VTV). O MTUM tem quatro anos e meio de idade, com US $ 4, 1 bilhões em ativos sob gestão, tornando-o o maior ETF de momento dedicado. Embora seja mais antiga, a VTV abriga impressionantes US $ 32, 4 bilhões em ativos sob gestão (em 31 de agosto), tornando-o não apenas o ETF de maior valor, mas também o maior fundo beta inteligente.
No acumulado do ano, o MTUM aumentou 29, 1% em comparação com 10, 7% para a VTV, mas muitos investidores estão evitando o fator de momento e os fundos relacionados. "O momento como fator ainda é evitado por boa parte de Wall Street. Existem centenas de bilhões de dólares investidos em estratégias de valor, mas o maior momento de ETF tem apenas US $ 4 bilhões, com US $ 500 milhões no próximo", disse Michael Batnick em uma nota recente. "Acho que é difícil vender a ideia de que o aumento dos preços atrai compradores e a queda dos preços atrai vendedores".
Talvez alguns investidores tenham em mente que o momento pode ser passageiro. De fato, pode ser, mas desde que chegou ao mercado em abril de 2013, o MTUM retornou quase 102% em comparação com cerca de 72% para a VTV. Tornar essa lacuna ainda mais surpreendente é o fato de a volatilidade anualizada da MTUM nesse período ser apenas 100 pontos-base maior que a da VTV. Além disso, o rebaixamento máximo da MTUM desde que chegou ao mercado é na verdade 40 pontos-base abaixo da VTV.
As noções preconcebidas dos investidores sobre momento também podem explicar por que ETFs como o MTUM podem nunca ser tão grandes quanto fundos de valor comparável. Dissipar essas noções é outra questão. "Mesmo que as preferências dos investidores mudem, e a popularidade do momento melhore, a idéia de que os investidores se reúnem está tão arraigada em nosso DNA que pode ser o único fator que não pode ser arbitrado", acrescenta Batnick.
