Apesar de uma série de incertezas macro e estimativas de consenso que projetam um crescimento negativo dos ganhos ano a ano (YOY) para o S&P 500 Index (SPX) no 2T e no 3T 2019, os 3 maiores ETFs que acompanham o índice tiveram uma entrada líquida combinada de US $ 6, 2 bilhões na semana que termina em 12 de julho de 2019, informa a Bloomberg. Isso indica que um número significativo de investidores ainda está “envolvido em ações”, de acordo com Steven DeSanctis, estrategista de ações dos EUA na Jefferies, conforme citado pela Bloomberg.
Os três ETFs em questão são o SPDR S&P 500 ETF (SPY), o iShares Core S&P 500 ETF (IVV) e o Vanguard S&P 500 ETF (VOO). Os respectivos ativos sob gestão (AUM) para esses enormes fundos são, por Morningstar: US $ 282 bilhões, US $ 183 bilhões e US $ 119 bilhões.
No acumulado do ano (acumulado do ano) até o fechamento de 15 de julho de 2019, o retorno total, incluindo dividendos, do S&P 500 foi de 21, 87%. Os respectivos retornos totais para os ETFs foram: SPY, 21, 46%, IVV, 21, 54 %% e VOO, 21, 47%, também por Morningstar.
Importância para investidores
Dos mais de 1.600 ETFs de ações listados nos EUA, os 3 listados acima combinaram-se para receber o maior dinheiro novo dos investidores, durante uma de suas melhores semanas em 2019, diz a Bloomberg. O SPY é oferecido pela State Street Corp. (STT), que patrocina ETFs sob a marca SPDR, e fornece um exemplo ilustrativo, segundo um relatório da Zacks Investment Research resumido abaixo.
A SPY possui 504 ações, sendo que a maior participação representa 4, 23% do valor de seu portfólio, indicando um alto nível de diversificação. As ações da Alphabet Inc. Classe C (GOOG) e Classe A (GOOGL) estão no fundo, por exemplo. O índice de despesas anuais é de apenas 9 pontos base (bps) e o fundo é altamente líquido, com um volume médio diário de negociação de cerca de 73, 4 milhões de ações por dia. O alto volume de negociação mantém o spread de compra e venda baixo, reduzindo os custos de negociação.
Diferentemente de um fundo mútuo, uma vez que um ETF é negociado continuamente, seu valor de mercado é obrigado a divergir de seu valor patrimonial líquido (NAV). Além disso, as flutuações do mercado tornam impossível para o portfólio mantido por um ETF S&P 500 espelhar o índice precisamente a todo momento, e isso leva a erros de rastreamento. Finalmente, os custos, embora pequenos, introduzem outra divergência no desempenho.
Olhando para o futuro
As estimativas de consenso antecipam que os ganhos do S&P 500 para o 2T 2019 serão cerca de 3% abaixo dos níveis do ano anterior. No entanto, nos últimos 5 anos, os ganhos reais do S&P 500 foram, em média, 3, 7 pontos percentuais melhores do que as estimativas, segundo pesquisa da FactSet relatada na Barron's. Assim, a história sugere que, quando todos os relatórios estiverem disponíveis, é provável que haja um aumento modesto nos ganhos.
No entanto, o estrategista macro da Bloomberg, Mark Cudmore, agora está em baixa, depois de ser consistentemente otimista em relação ao mercado e à economia desde 2011. Ele vê uma recessão e um mercado de ações em queda pela frente. Cudmore considera que a maioria das previsões econômicas é indevidamente otimista, pois supõem que as tarifas impostas recentemente são temporárias e serão revertidas no futuro próximo, como observou em um podcast da Bloomberg.
O Morgan Stanley também permanece em baixa, como há cerca de um ano. "As estimativas aqui ainda parecem muito altas para nós e esperamos que as empresas atenuem as expectativas para uma recuperação no segundo semestre", afirma o relatório semanal de aquecimento semanal da equipe de estratégia de ações dos EUA, liderada por Mike Wilson. O Índice de Condições de Negócios do Morgan Stanley caiu acentuadamente em junho e aponta para mais fraquezas pela frente.
