O que é um mercado informacionalmente eficiente?
A teoria do mercado informacionalmente eficiente vai além da definição da bem conhecida hipótese de mercado eficiente. Em 1969, Eugene F. Fama, vencedor do Prêmio Nobel de 2013, definiu um mercado como “eficiente em termos de informação” se os preços sempre incorporarem todas as informações disponíveis. Nesse cenário, todas as novas informações sobre uma empresa são determinadas e imediatamente precificadas no estoque da empresa.
Principais Takeaways
- Um mercado informacionalmente eficiente é aquele em que todas as informações pertencentes às ações de uma empresa foram incorporadas ao seu preço atual. Os métodos existentes para analisar e rastrear o movimento de preços de uma ação são redundantes em mercados com informações eficientes.A hipótese de mercado com informações eficientes é responsável pelo fluxo de fundos longe de gerentes ativos, como fundos de hedge, para fundos de índices passivos como ETFs, que simplesmente rastreiam índices de ações.
Compreendendo o Mercado Informacionalmente Eficiente
Na prática, antes de um comunicado de imprensa grande e / ou relevante, as ações de uma empresa geralmente mudam de valor de mercado devido a pesquisas e especulações de investidores e traders. Em um mercado informacionalmente eficiente, no entanto, após o comunicado à imprensa, haveria pouca ou nenhuma alteração de preço. Com efeito, já se diz que o mercado incorporou os efeitos de novas informações, como comunicados à imprensa, no preço das ações.
A eficiência informacional é uma consequência natural da competição, poucas barreiras à entrada e baixos custos de obtenção e publicação de informações, de acordo com o “Mercado de Capitais Eficiente da Fama: uma revisão da teoria e do trabalho empírico”.
Um mercado informacionalmente eficiente significa algo diferente de um mercado que simplesmente opera efetivamente. Por exemplo, apenas porque os reguladores do mercado fazem e atendem pedidos em tempo hábil não significa que os preços dos ativos estejam totalmente atualizados. Da mesma forma, regras técnicas de negociação formuladas por estatísticos e análises fundamentais conduzidas por analistas renomados não significam nada em mercados informacionalmente eficientes.
O trabalho de Fama e de outros economistas em mercados com informações eficientes levou ao aumento de fundos de índice passivos. Nos últimos tempos, fundos passivos, como Fidelity e Vanguard, testemunharam uma grande entrada de fundos de gerentes ativos, que lutam para gerar retornos para seus investidores. A maioria dos grandes fundos de hedge testemunhou um declínio em seus retornos, mesmo quando Warren Buffett aconselhou investidores e traders a investir seu dinheiro em fundos passivos.
Mercado Informacionalmente Eficiente e Hipótese do Mercado Eficiente
A Hipótese de Mercado Eficiente (EMH) afirma que é impossível aos investidores comprar ações subvalorizadas ou vender ações a preços inflacionados. Segundo a teoria, as ações sempre negociam pelo seu valor justo nas bolsas de valores, tornando inútil tentar superar o mercado por meio de uma seleção de ações especializada ou do momento do mercado.
A hipótese do mercado eficiente incorpora níveis fracos, semi-fortes e fortes:
O EMH de forma fraca implica que movimentos de preços e dados de volume não afetam os preços das ações. A análise fundamental pode ser usada para identificar ações subvalorizadas e supervalorizadas, e os investidores podem obter lucros obtendo informações das demonstrações financeiras, mas a análise técnica é inválida.
O EMH semi-forte implica que o mercado reflete todas as informações publicamente disponíveis. As ações absorvem rapidamente novas informações, como relatórios de ganhos trimestrais ou anuais; portanto, a análise fundamental é inválida. Somente informações que não estão prontamente disponíveis ao público podem ajudar os investidores a superar o mercado.
Em um artigo de 1980, Sanford Grossman e Joseph E. Stiglitz mostraram que os mercados competitivos existem em um estado de desequilíbrio. "… os preços refletem as informações de indivíduos informados (árbitros), mas apenas parcialmente, para que aqueles que gastam recursos para obter informações recebam compensação", escreveram eles. "O grau de informatividade do sistema de preços depende do número de indivíduos que são informados."
A EMH de forma forte implica que o mercado é eficiente. Ele reflete todas as informações, públicas e privadas. Nenhum investidor é capaz de lucrar acima do investidor médio, mesmo que receba novas informações.
