Em maio de 2018, as taxas de hipoteca nos EUA subiram para níveis mais altos do que os observados nos sete anos anteriores. Embora isso obviamente afete potenciais compradores de imóveis em todo o país, também tem a chance de afetar os investidores em fundos de negociação de renda fixa (ETF). Um relatório recente do ETF.com destaca alguns dos problemas e alguns dos fundos afetados pela subida das taxas de hipoteca.
iShares MBS e luta dos concorrentes
No final de maio, o iShares MBS ETF (MBB) tinha seu portfólio alocado para aproximadamente 75% de títulos lastreados em hipotecas (MBS) e 25% em dinheiro. O fundo, com quase US $ 12 bilhões em ativos sob gestão, cresceu rapidamente, refletindo o espaço da ETF em geral. De fato, nos primeiros cinco meses do ano, aproximadamente, a MBB gerou entradas de ativos líquidos de cerca de US $ 266 milhões. No entanto, em meados de maio deste ano, a MBB também havia experimentado resgates líquidos de US $ 321 milhões. Em um mundo cada vez maior da ETF, o fato de as ações da MBB serem negociadas em níveis não vistos há mais de um ano surpreendeu alguns investidores e causou uma grande quantidade de alarme.
Para que não pareça que a MBB tenha sido afetada exclusivamente pelo aumento das taxas de hipoteca, a ETF.com também chama a atenção para o principal concorrente do fundo, o ETF da Vanguard Mortgage-Backed Securities (VMBS). Com US $ 5, 25 bilhões, o VMBS possui apenas metade do tamanho do MBB em termos de ativos sob gerenciamento. Na época do relatório, a VMBS alocava cerca de 86% de seu portfólio em títulos, com outros 13% em dinheiro. Outro ETF no espaço de títulos lastreados em hipotecas é o ETF do SPDR Bloomberg Barclays Mortgage Backed Bond (MBG), com incríveis 96% alocados em MBS e 4% em dinheiro na época do relatório. Ambos os concorrentes estavam no vermelho para o ano no final de maio. (Para saber mais, consulte: Principais ETFs com títulos garantidos por hipoteca .)
Raciocínio por trás da luta
Certamente, o aumento das taxas de hipoteca ao longo do ano tem sido desagradável para o bem-estar desses ETFs, que são tão fortemente dependentes do espaço do MBS. No entanto, existem outras razões pelas quais esses ETFs, em particular, podem ter se esforçado ultimamente. Os rendimentos do tesouro também têm subido mais, atingindo acima de 3% no final de maio. É comum que MBS e Treasurys estejam fortemente correlacionados, com os rendimentos aumentando à medida que os preços tendem a cair.
Os ETFs de títulos agregados, centrados no Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index, também são reveladores. Esses fundos tendem a possuir uma variedade de segmentos do mercado de títulos. Até agora em 2018, quase todos os segmentos representados nesses fundos estavam no vermelho. O índice Agg é alocado aproximadamente 28% para o MBS, o que significa que os fundos que o controlam mantêm também uma porcentagem semelhante de seu portfólio em MBS. Esses fundos incluem o ETF iShares Core US Aggregate Bond (AGG), o Schwab US Aggregate Bond ETF (SCHZ) e o SPDR Portfolio Aggregate Bond ETF (SPAB). Todos esses ETFs tiveram um começo difícil para o ano, e muitos estão sendo negociados em níveis mais baixos do que qualquer coisa vista no ano passado.
No entanto, alguns ETFs que se alocaram mais fortemente ao MBS conseguiram superar o desempenho, apesar do aumento nas taxas. Os ETFs de títulos agregados ativos aproveitaram o fato de que, embora o setor de MBS esteja em baixa no ano, ele ainda não está enfrentando tanta pressão quanto outras partes do espaço de títulos. O ETF tático de retorno total (TOTL) da SPDR DoubleLine aloca 53% de seus ativos para o MBS, tornando-o aproximadamente o dobro da alocação por porcentagem em comparação com o índice Agg. O mandato do TOTL permite investir em vários setores de renda fixa ao redor do mundo e conseguiu superar a Agg até agora este ano. A TOTL superou até seu principal concorrente, o PIMCO Active Bond ETF (BOND), que tinha cerca de 34% de seu portfólio vinculado ao MBS no final de maio.
Embora o aumento das taxas de hipoteca possa ser preocupante para muitos no espaço da ETF, pelo menos alguns dos fundos focados no MBS conseguiram transformar boas notícias relativamente ruins em boas. (Para leitura adicional, confira: 3 ETFs para tirar vantagem do aumento das taxas de hipoteca .)
