Medindo com ROE e ROA
Com todos os índices que os investidores lançam, é fácil ficar confuso. Considere o retorno sobre o patrimônio (ROE) e o retorno sobre os ativos (ROA). Como ambos medem um tipo de retorno, à primeira vista essas duas métricas parecem bastante semelhantes.
Ambos avaliam a capacidade da empresa de gerar ganhos com seus investimentos. Mas eles não representam exatamente a mesma coisa. Um exame mais detalhado dessas duas proporções revela algumas diferenças importantes. Juntos, no entanto, eles fornecem uma representação mais clara do desempenho de uma empresa.
ROA e ROE dão uma imagem clara da saúde corporativa
Retorno sobre o Patrimônio Líquido
De todos os índices fundamentais que os investidores observam, um dos mais importantes é o retorno sobre o patrimônio líquido. É um teste básico de quão efetivamente a administração de uma empresa usa o dinheiro dos investidores. O ROE mostra se a administração está aumentando o valor da empresa a uma taxa aceitável.
Esse indicador financeiro divide o lucro líquido da empresa pelo patrimônio líquido. ROE é calculado como:
O que outras pessoas estão dizendo ROE = Patrimônio Líquido Médio Lucro Líquido Anual
Você pode encontrar o lucro líquido na demonstração do resultado e o patrimônio líquido aparece na parte inferior do balanço da empresa.
Vamos calcular o ROE da empresa fictícia Ed's Carpets. A demonstração de resultados de 2019 da Ed coloca seu lucro líquido em US $ 3, 822 bilhões. No balanço, você encontrará que o patrimônio total dos acionistas em 2019 foi de US $ 25, 268 bilhões; em 2018, foram US $ 6, 814 bilhões.
Para calcular o ROE, o patrimônio líquido médio de 2019 e 2018 (US $ 25.268 bilhões + US $ 6.814 bilhões ÷ 2 = US $ 16.041 bilhões) e dividir o lucro líquido de 2019 (US $ 3.822 bilhões) por essa média. Você chegará a um retorno sobre o patrimônio líquido de 0, 23, ou 23%. Isso nos diz que, em 2019, a Ed's Carpets gerou um lucro de 23% em cada dólar investido pelos acionistas.
Muitos investidores profissionais procuram um ROE de pelo menos 15%. Portanto, somente por esse padrão, a capacidade de Ed's Carpets de extrair lucros do dinheiro dos acionistas parece bastante impressionante.
Retorno sobre ativos
Agora, voltemos ao retorno dos ativos, que, oferecendo uma visão diferente da eficácia da administração, revela quanto lucro uma empresa obtém por cada dólar de seus ativos. Os ativos incluem coisas como dinheiro no banco, contas a receber, propriedades, equipamentos, estoque e móveis. O ROA é calculado assim:
O que outras pessoas estão dizendo ROA = Ativo Total Lucro Líquido Anual
Você também pode fazer com que o Excel calcule esse valor para você.
Vamos olhar para o Ed novamente. Você já sabe que faturou US $ 3, 822 bilhões em 2019 e pode encontrar ativos totais no balanço. Em 2019, o total de ativos da Ed's Carpets totalizou US $ 448, 507 bilhões. Seu lucro líquido dividido pelo total de ativos fornece um retorno sobre os ativos de 0, 0085, ou 0, 85%. Isso nos diz que, em 2019, a Ed's Carpets obteve menos de 1% de lucro com os recursos que possuía.
Este é um número extremamente baixo. Em outras palavras, o ROA desta empresa conta uma história muito diferente sobre seu desempenho e seu ROE. Poucos gerentes profissionais de dinheiro consideram ações com um ROA inferior a 5%.
A diferença tem tudo a ver com passivos
O grande fator que separa o ROE e o ROA é a alavancagem ou dívida financeira. A equação fundamental do balanço mostra como isso é verdade: ativos = passivos + patrimônio líquido . Essa equação nos diz que, se uma empresa não possui dívidas, o patrimônio líquido e o total de ativos serão os mesmos. Daqui resulta que o ROE e o ROA também seriam os mesmos.
Mas se essa empresa assumir alavancagem financeira, o ROE aumentaria acima do ROA. A equação do balanço patrimonial - se expressa de forma diferente - pode nos ajudar a entender o motivo: patrimônio líquido = ativos - passivos.
Ao assumir dívidas, uma empresa aumenta seus ativos, graças ao dinheiro que entra. Mas, como o patrimônio é igual a ativos menos a dívida total, uma empresa diminui seu patrimônio aumentando a dívida. Em outras palavras, quando a dívida aumenta, o patrimônio diminui e, como o capital é o denominador do ROE, o ROE, por sua vez, recebe um impulso.
Ao mesmo tempo, quando uma empresa assume dívidas, o total de ativos - o denominador do ROA - aumenta. Assim, a dívida amplia o ROE em relação ao ROA.
O balanço de Ed deve revelar por que o retorno sobre o patrimônio e o retorno sobre os ativos da empresa eram tão diferentes. O fabricante de tapetes possuía uma enorme quantidade de dívida, que mantinha seus ativos altos e reduzia o patrimônio líquido. Em 2019, possuía um passivo total superior a US $ 422 bilhões - mais de 16 vezes o patrimônio líquido total de US $ 25.268 bilhões.
Como o ROE pesa o lucro líquido apenas contra o patrimônio dos proprietários, não diz muito sobre o quão bem uma empresa usa seu financiamento ao tomar empréstimos e emitir títulos. Essa empresa pode fornecer um ROE impressionante, sem ser realmente mais eficaz no uso do patrimônio líquido para aumentar a empresa. O ROA, porque seu denominador inclui dívida e patrimônio, pode ajudar você a ver como uma empresa coloca essas duas formas de financiamento em uso.
A linha inferior
Portanto, verifique o ROA e o ROE. Eles são diferentes, mas juntos fornecem uma imagem clara da eficácia da administração. Se o ROA for sólido e os níveis de dívida forem razoáveis, um ROE forte é um sinal sólido de que os gerentes estão fazendo um bom trabalho ao gerar retornos dos investimentos dos acionistas.
O ROE é certamente uma "dica" de que a administração está dando mais aos acionistas pelo seu dinheiro. Por outro lado, se o ROA for baixo ou a empresa tiver muitas dívidas, um ROE alto pode dar aos investidores uma falsa impressão sobre o destino da empresa.
