A Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) introduziu seu sistema de classificação pela primeira vez em 1985. A plataforma Morningstar simples e fácil de entender rapidamente se tornou a favorita dos analistas, consultores e investidores individuais no mundo dos fundos de investimento. Hoje, a Morningstar é um dos recursos de investimento mais influentes e importantes do mundo, e é uma empresa que todas as pessoas interessadas devem dedicar tempo para entender melhor.
Morningstar classifica fundos mútuos em uma escala de uma a cinco estrelas. Essas classificações baseiam-se no desempenho do fundo - com ajustes de riscos e custos - em comparação com fundos da mesma categoria. Cada fundo recebe classificações separadas por períodos de três, cinco e 10 anos, que são combinadas em uma classificação geral.
A empresa alega que seus rankings de fundos mútuos são "objetivos, baseados inteiramente em uma avaliação matemática do desempenho passado". Embora isso seja superficialmente verdadeiro - todos os rankings da Morningstar são baseados em matemática -, ele subestima a sensibilidade do processo de classificação a dois fatores subjetivos: a ponderação da fórmula matemática e a classificação de um fundo em uma categoria específica.
O sistema de classificação por estrelas
O Morningstar é mais conhecido por seu sistema de classificação por estrelas, que atribui uma classificação de uma a cinco estrelas a cada fundo com base no desempenho passado em relação aos fundos de pares. As classificações por estrelas são classificadas em uma curva; os 10% superiores dos fundos recebem cinco estrelas, os 22, 5% seguintes recebem quatro estrelas, os 35% do meio recebem três estrelas, os 22, 5% seguintes recebem duas estrelas e os 10% inferiores recebem uma estrela.
A Morningstar não oferece uma classificação abstrata para nenhum fundo; tudo é relativo e ajustado ao risco. Todos os fundos são comparados aos seus pares e todos os retornos são medidos em relação ao nível de risco que os gerentes de portfólio tinham que assumir para gerar esses retornos.
Mesmo as classificações de risco e retorno são feitas em uma escala relativa. Os 10% principais dos fundos com o menor risco medido recebem uma designação de baixo risco, os próximos 22, 5% estão abaixo da média e assim por diante. Da mesma forma, os 10% com maior retorno de fundos recebem a designação de Maior retorno da Morningstar.
Setores e Categorias
A Morningstar organiza toda a pesquisa sobre ações por setor de mercado, permitindo que investidores e analistas comparem ações com focos semelhantes. Alguns dos setores de ações da Morningstar incluem cíclicos, materiais básicos, serviços financeiros, defensivos, serviços públicos, serviços de comunicação, energia e tecnologia.
Em outubro de 2010, a Morningstar reformulou seu sistema de classificação setorial, sugerindo que o novo sistema era "mais lógico" e tornou "mais fácil entender as decisões tomadas pelos gerentes de portfólio". Todas as ações, fundos e carteiras foram divididas em três setores amplos: cíclico, defensivo e sensível. Cada um desses supersetores contém três ou quatro subgrupos.
Dentro de cada subgrupo, existem vários setores. Cada ação pertence a um dos quase 150 setores, com base em como a Morningstar identifica melhor o modelo de negócios subjacente para a empresa. Segundo a Morningstar, essas ações são classificadas por uma revisão dos "relatórios anuais, formulário 10-Ks e dados da Morningstar Equity Analyst".
Cada fundo da Morningstar pode ser rapidamente comparado à exposição entre os três supersetores, mas uma revisão mais completa é possível no nível do subgrupo.
Como o Morningstar mede a volatilidade
A Morningstar está imersa na teoria moderna de portfólio (MPT), a filosofia de investimento centrada em minimizar riscos e maximizar retornos esperados, diversificando estrategicamente os ativos. As medidas de volatilidade primárias da Morningstar vêm diretamente do MPT: desvio padrão, média e proporção de Sharpe.
O desvio padrão é um conceito estatístico básico que determina a amplitude do desempenho de um fundo. Um fundo com retornos menos consistentes ao longo do tempo - os números são mais dispersos - tem um desvio padrão mais alto. Calcule o desvio padrão usando a raiz quadrada da variação do retorno do fundo, que são apenas as diferenças ao quadrado do retorno médio. Este é um indicador razoável e incontroverso de volatilidade.
A média é apenas o retorno médio do fundo. Morningstar calcula a média com base em um retorno mensal médio anualizado; se um fundo ganhou 80% ao longo de um ano, seu retorno médio anual anual foi de 6, 67% (80% dividido por 12 meses). A função principal da média é servir como uma unidade base para o desvio padrão.
A última das métricas de volatilidade MPT da Morningstar é a razão Sharpe, que determina quanto retorno extra um investidor recebe por uma determinada quantidade de risco extra assumido. O ganhador do Nobel William F. Sharpe criou o conceito por trás da proporção Sharpe em 1966, e é um dos favoritos no setor financeiro desde então. Calcule a proporção de Sharpe de um investimento com a seguinte fórmula:
O que outras pessoas estão dizendo Sharpe (Investimento) = Desvio Padrão do InvestimentoRetorno Médio - Taxa de Retorno Sem Risco
Por meio do índice Sharpe, a Morningstar pode comparar o desempenho de um portfólio com outro em uma base ajustada ao risco.
Classificação do Decil no Mercado em Baixa
O ranking de decil do mercado em baixa é uma medida de volatilidade e risco não-MPT na caixa de ferramentas Morningstar. Essencialmente, a Morningstar compara todos os fundos de ações com o Índice S&P 500 e todos os títulos ou fundos de renda fixa com o Índice Agregado Lehman Brothers. Todos os fundos de ações e todos os fundos de títulos são medidos um contra o outro e atribuídos classificações de decil de acordo com seu desempenho durante mercados em baixa. É uma maneira mais sofisticada de olhar para a captura negativa.
Morningstar Analyst Rating para fundos
A classificação por estrela do Morningstar padrão é retrospectiva; informa ao investidor quais fundos tiveram melhor desempenho em um período de três, cinco ou 10 anos. Um equívoco comum é que o Morningstar concede classificações mais altas a fundos que espera ter um desempenho melhor no futuro, o que não é o caso. Não há elementos preditivos ou prescritivos no sistema de classificação por estrelas.
A Morningstar tem uma métrica prospectiva: a classificação dos analistas para fundos. O rating do analista é um resumo da "convicção da Morningstar na capacidade do fundo de superar seu grupo de pares e / ou benchmark relevante com base no risco ajustado".
Os ratings dos analistas são classificados em um sistema de cinco camadas, com três ratings positivos de ouro, prata e bronze, além de um rating neutro e um negativo. A Morningstar determina as classificações dos analistas com base na classificação de um fundo em cinco pilares: processo, desempenho, pessoas, matriz e preço. Os fundos de ouro são os melhores e são aqueles nos quais os analistas da Morningstar têm a maior confiança. Os fundos de prata têm vantagens em todos os cinco pilares. Os fundos de bronze mostram "vantagens notáveis em vários pilares", embora não todos. Os fundos neutros não recebem a confiança dos analistas por super desempenho ou sub desempenho. Fundos negativos mostram falhas que, segundo os analistas, prejudicam o desempenho futuro.
