Bill Miller, o lendário investidor em tecnologia, está saboreando o sucesso novamente depois que seu fundo de tecnologia da Legg Mason foi devastado pela crise financeira. Agora, seu fundo de Miller Value Partners, de US $ 2 bilhões, está superando o mercado em cerca de 3 pontos percentuais anualmente na última década, de acordo com a Morningstar. Miller diz que está "totalmente investido" no que vê como um "mercado altista em andamento", de acordo com sua última carta do mercado no quarto trimestre de 5 de janeiro.
"Esta é a única vez em meus 37 anos de gerenciamento de dinheiro que vimos entradas, apesar de uma correção no mercado", afirmou ele em entrevista ao Institutional Investor. O Miller Opportunity Trust registrou uma entrada de US $ 377 em 2018. “O desemprego é baixo; a inflação é baixa; as avaliações diminuíram de 15 a 20% este ano porque os ganhos aumentaram e os preços das ações não. Eu acho que essa é uma correção normal em um mercado em alta em andamento. Até que algo mude no nível macro e nas avaliações, estamos totalmente investidos ”, afirmou o veterinário da Street.
Seu otimismo em relação a uma recuperação futura do mercado é o motivo pelo qual ele espera que suas principais escolhas superem, incluindo: Facebook Inc. (FB), ADT Inc. (ADT), Avon Products Inc. (AVP) e Amazon Inc. (AMZN), por MarketWatch.
4 Escolhas Favoritas de Bill Miller
- ADT; US $ 5, 4 bilhões, 16, 6% da Amazônia; US $ 816, 9 bilhões, 8, 1% da Avon; US $ 876 milhões, 29% no Facebook; US $ 428, 2 bilhões; 12, 3%
2019: 'Ano do Porco'
Miller desenha paralelo ao zodíaco chinês, observando que enquanto o ano passado foi o "ano do cachorro", com o S&P 500 registrando seu pior desempenho anual em uma década e dezembro no mais fraco desde 1931, 2019 é o ano do porco.
"Neste ano do porco, acho que a coragem será recompensada no mercado de ações, assim como nos últimos 10 anos", escreveu o investidor. Ele vê a Crise Financeira e a Grande Depressão como eventos únicos na vida, enquanto o primeiro tornou os investidores riscos e volatilidade fóbicos.
"Quando os mercados começam a cair, como aconteceu no início de 2016 e no último trimestre, os investidores correm para as saídas de ações e entram em títulos e dinheiro", explicou. Miller espera que as atuais "preocupações macro bem divulgadas" sejam tão breves quanto as de 2016. Enquanto isso, ele vê os temores sobre o aperto do Fed exagerados, citando as recentes observações do presidente Powell, enfatizando "flexibilidade, adaptabilidade e mente aberta". Historicamente, o baixo desemprego e a inflação moderada também foram citados como indicadores positivos.
Apesar desses catalisadores de mercado, as ações estão agora com preços abaixo de 15 vezes os ganhos estimados em 2019, o ponto mais baixo desde o final de 2013 e bem abaixo de 37 vezes o retorno anual do período de espera até o vencimento em tesourarias de 10 anos, escreveu o investidor.
"Os ganhos e dividendos das empresas devem crescer cerca de 5% ou mais a longo prazo, enquanto os cupons de 10 anos atuais não", acrescentou, observando que, como Buffett afirmou em meio a 2008, ele não sabe exatamente quando é o momento certo para comprar., mas ele sabe que os preços são os mais atraentes desde a baixa de vários anos. "Há muitas pechinchas a serem feitas", concluiu.
Empresa de cuidados pessoais, Tech Giant
Uma pechincha destacada por Miller é a empresa de beleza Avon Products. Com um preço das ações abaixo de US $ 2 na segunda-feira, as ações refletem uma perda de 21, 9% em 12 meses e uma recuperação de quase 29% em 2019. No início deste mês, as ações da empresa com sede em Londres se recuperaram depois que a Avon anunciou um acordo para vender suas ações. Operações de fabricação na China. O vendedor direto da indústria de cosméticos tentou cortar custos ao acelerar seu plano de transformação, aprimorando o comércio eletrônico, os serviços de entrega e as parcerias estratégicas. No terceiro trimestre, os ganhos superaram as expectativas em uma marca saudável, mas a empresa alertou que uma reviravolta levaria tempo, pois registrava queda nas vendas no mesmo período do ano passado.
Quanto à Amazon, Miller sugere que os investidores não devem se assustar com sua alta avaliação. “Não deixo que o preço das ações de uma empresa me confunda sobre os fundamentos da empresa. Isso raramente é o fim da história ", afirmou.
Olhando para o futuro
Vamos ter uma idéia de como a tese de Miller se mantém ou não, à medida que as principais empresas de tecnologia se alinham para relatar os resultados trimestrais recentes desta semana. Em particular, os relatórios da Amazon e da Alphabet Inc. (GOOGL) nas próximas semanas devem informar se Miller está certo e ainda está em andamento. Se ele estiver errado, ele pode perder muito dinheiro e confiança dos investidores.
