Os investidores em ações de grandes bancos, que mergulharam perto do território de baixa do mercado quando o Federal Reserve ficou dovish em março, olharão atentamente para cinco indicadores-chave quando reportarem os resultados do primeiro trimestre nas próximas semanas, começando na sexta-feira com o JPMorgan Chase & Co. (JPM) e Wells Fargo Corp. (WFC).
Espera-se que os bancos, como um grupo, registrem um ganho de 1% nos ganhos de consenso no trimestre, o que é uma boa notícia na superfície em comparação com um declínio estimado para as empresas do S&P 500, por Goldman Sachs. No entanto, os investidores acompanharão de perto o quanto a política de doish do Fed, incluindo a alta da taxa, terá margens de juros líquidas, operações bancárias com hipotecas e empréstimos em geral, de acordo com várias histórias do Wall Street Journal.
Receitas bancárias: 5 coisas que os investidores estão procurando
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As margens dependem de taxas crescentes
As margens de juros líquidos dos bancos, que aumentam constantemente há quatro anos, correm o risco de declinar, conforme descrito em um relatório do WSJ. A margem para todos os bancos dos EUA foi de 3, 34% no quarto trimestre, um salto de 2, 95% no primeiro trimestre de 2015, segundo dados do Federal Reserve Bank de St. Louis. "Os bancos precisam de taxas de juros crescentes para sustentar suas margens de juros líquidas, que são um grande item de lucro e algo que é observado de perto por investidores do setor bancário", diz Patrick Healey, fundador e presidente da Caliber Financial Partners.
Os investidores também se concentrarão em empréstimos hipotecários em bancos como JPMorgan e Wells Fargo. Entre os 24 principais bancos, a rentabilidade dos empréstimos hipotecários caiu 19% em média em 2018 em relação ao ano anterior, segundo dados da Inside Mortgage Finance.
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A subscrição de ações também pode estar sob pressão. No primeiro trimestre, o volume de IPO foi reduzido pela paralisação do governo e a atividade de M&A também foi relativamente baixa. Os analistas do Credit Suisse estimam que a subscrição de ações caiu 42%.
Uma área de boas notícias é o crescimento dos empréstimos, um fator essencial para os bancos, surpreendentemente morno durante grande parte da expansão econômica. Até o final de março, o crescimento dos empréstimos comerciais e industriais aumentou 10%, por dados do Fed.
Os investidores também ficarão atentos se os CEOs dos bancos ou outra alta gerência veem a economia continuando lenta ou se está se estabilizando depois que o Fed mudou sua política com medo de uma possível recessão. "Estamos preparados para - embora não prevamos - uma recessão", escreveu recentemente o presidente-executivo do JPMorgan, James Dimon, em uma carta aos acionistas.
A miríade de ventos contrários às ações dos bancos diminuiu o Índice do Banco KBW em mais de 13% em relação à alta de 52 semanas. As ações dos bancos agora estão sendo negociadas com um lucro deprimido a 11, 2 vezes, de acordo com Keefe, Bruyette & Woods, pelo WSJ, em comparação com a média de cinco anos de 14, 5 vezes, marcando seu maior desconto para o S&P 500 desde o início dos anos 2000.
Olhando para o futuro
Para ter certeza, as perspectivas para os bancos não são tão terríveis quanto pareciam em grande parte de 2018. O Goldman Sachs, por um lado, está prevendo que os lucros dos bancos se acelerem ao longo do ano e aumentem 8% em todo o ano de 2019, o melhor de todos os setores. Para que esse crescimento aconteça, a economia pode ter que melhorar drasticamente e exigirá que os principais negócios bancários compensem as linhas prejudicadas pela política do Fed.
