A demanda agregada é uma medida do consumo total de bens e serviços em qualquer período e é o ingrediente mais importante que pode ser direcionado pelo governo por meio de política fiscal ou monetária.
Como o Fed afeta a demanda agregada
O efeito direto do Federal Reserve na demanda agregada é moderado, embora o Fed possa aumentar a demanda agregada de maneira indireta, reduzindo as taxas de juros. Quando reduz as taxas de juros, os preços dos ativos sobem. Os preços mais altos dos ativos, como residências e estoques, aumentam a confiança entre os consumidores, levando à compra de itens maiores e a maiores níveis gerais de gastos. Os preços mais altos das ações geralmente levam as empresas a conseguir mais dinheiro a taxas mais baratas.
O mandato do Fed é equilibrar as metas concorrentes de emprego e níveis de preços. No entanto, a demanda agregada é um componente importante em ambas as medidas. Portanto, o Federal Reserve está profundamente preocupado com isso. Quando os recursos são limitados e há um aumento na demanda agregada, os riscos inflacionários aumentam. Se o consumo total de bens e serviços na economia diminuir, as empresas terão que deixar os trabalhadores em resposta à queda na receita.
Política Fiscal e Demanda Agregada
A política fiscal é uma maneira muito mais direta de afetar a demanda agregada, pois pode colocar dinheiro diretamente nas mãos dos consumidores - especialmente aqueles que têm maior propensão marginal a gastar. Esse aumento de gastos leva a efeitos positivos, como empresas que contratam mais trabalhadores.
Algumas maneiras típicas de a política fiscal ser usada para aumentar a demanda agregada incluem cortes de impostos, gastos militares, programas de emprego e descontos do governo. Por outro lado, a política monetária usa as taxas de juros como seu mecanismo para atingir seus objetivos.
Condições financeiras definidas pelo Fed
O maior efeito do Federal Reserve no aumento da demanda agregada é criar condições financeiras favoráveis. Ela não possui as ferramentas para gerar demanda agregada no caminho da política fiscal, mas pode criar um ambiente em que baixas taxas de juros levem a menores custos de empréstimos e preços de ativos mais altos, o que é favorável ao aumento de gastos e investimentos.
Obviamente, gastos e investimentos desempenham um papel importante na determinação da atividade econômica a curto e longo prazo. Portanto, de certa forma, o Federal Reserve é como um acelerador para a economia.
Em certas circunstâncias, a política monetária pode ser bastante ineficaz no aumento da demanda agregada. Um desses períodos foi a recuperação após a Grande Recessão. A crise financeira deixou sérias cicatrizes nos consumidores e nas empresas. Durante esse período, a política fiscal não foi agressiva o suficiente para fechar a lacuna entre a medida real da demanda agregada e o nível ideal de demanda agregada. Enquanto a economia mancava - crescendo em ritmo anêmico - todos os tipos de ativos financeiros eram muito fortes.
As limitações da política monetária
Os mercados de títulos, bolsas de valores e commodities atingiram níveis máximos de todos os tempos dentro de cinco anos após o preço mínimo dos ativos em março de 2009. As condições econômicas melhoraram lentamente, mas muitas pessoas ficaram de fora da recuperação. Essa divergência destaca as limitações da política monetária em tais circunstâncias.
Enquanto isso, o impasse no Congresso levou a uma interrupção completa de qualquer discussão sobre política fiscal. O Federal Reserve começou a comprar bilhões de dólares em títulos para melhorar a liquidez e as condições financeiras. Dada a recuperação sem brilho, ela falhou em gerar demanda agregada.
Os críticos do Federal Reserve destacam isso como evidência de que suas políticas são ineficazes para ajudar a classe média. Além disso, eles dizem que os frutos de condições financeiras fáceis fluem para aqueles que possuem ativos. As condições financeiras fáceis levam a bolhas de ativos, que podem gerar investimentos desnecessários, destruição de riqueza e danos à economia.
Os defensores da política monetária argumentam que, sem a política monetária, a economia seria muito pior. No entanto, é difícil quantificar. Uma comparação é o desempenho superior relativo dos Estados Unidos versus Europa ou Japão. O Federal Reserve era muito mais agressivo do que esses bancos centrais e resultou em maiores taxas de crescimento.
