Índice
- Quando o urso chegar
- Ursos de todas as formas e tamanhos
- Mercados de urso sem recessões
- Mercados de baixa antes das recessões
- Os mercados de urso mais desagradáveis
- Olhando para o futuro
Apesar do forte rali da bolsa de valores dos EUA no início de 2019, sua desagradável venda no quarto trimestre alertou muitos investidores que o mercado altista de 10 anos, o mais longo de todos os tempos, poderia rapidamente se transformar em um mercado em baixa. A última queda sustentada do mercado aconteceu há tanto tempo que muitos investidores mais velhos podem ter esquecido em grande parte como é, enquanto os investidores mais jovens não têm nenhuma experiência com a dor de um mercado em baixa.
Principais Takeaways
- Os mercados em baixa são definidos como períodos sustentados de tendência de queda dos preços das ações, geralmente desencadeados por um declínio de 20% em relação às altas de curto prazo. Enquanto os mercados tendem a subir ao longo do tempo, esses mercados em alta às vezes são interrompidos pelos mercados em baixa. recessão e alto desemprego, mas também podem ser grandes oportunidades de compra, enquanto os preços estão em baixa. Alguns dos maiores mercados em baixa do século passado incluem aqueles que coincidiram com a Grande Depressão e a Grande Recessão.
Quando o urso chegar
Esta história examina o que os investidores podem esperar com base na história. Um mercado em baixa ocorre quando as ações, em média, caem pelo menos 20% da sua alta.
Vários índices líderes do mercado de ações em todo o mundo sofreram quedas no mercado de urso em 2018. Nos EUA, em dezembro, o índice Russell 2000 (RUT) small cap caiu 27, 2% abaixo da máxima anterior. O barômetro de grande capital dos EUA, amplamente seguido, o S&P 500 Index (SPX), acabou de deixar de entrar no território do mercado de urso, interrompendo seu declínio 19, 8% abaixo de sua máxima.
Ambos os índices dos EUA subiram novamente, com o Russell e o S&P agora caindo 14, 8% e 9, 1%, respectivamente, de seus máximos até o fechamento de 25 de janeiro de 2019. O Russell permanece, portanto, em uma correção, que é uma queda de 10% ou mais.
Observe que os números anteriores são baseados nos preços de fechamento. Um método menos comum é olhar para os preços intradiários. Nesta base, o S&P sofreu uma queda no mercado em baixa de 20, 2%. De qualquer forma, a recuperação do mercado no início de 2019 pouco fez para aumentar a confiança dos investidores no mercado a longo prazo.
Ursos de todas as formas e tamanhos
O que despertará o próximo mercado em baixa? Uma recessão econômica, ou a antecipação de uma pelos investidores, é um gatilho clássico, mas nem sempre. Outro gatilho foi uma forte desaceleração no crescimento do lucro corporativo, como estamos vendo agora. Além disso, os mercados em baixa vieram de todas as formas e tamanhos, mostrando uma variação significativa em profundidade e duração.
Olhe para esses números. Desde 1926, existem oito mercados em baixa, com duração de seis meses a 2, 8 anos, e severidade, de uma queda de 83, 4% no S&P 500 para um declínio de 21, 8%, segundo análise da First Trust Advisors com base em dados de Morningstar Inc. A correlação entre esses mercados em baixa e recessões é imperfeita.
Este gráfico da Invesco traça a história dos mercados em alta e baixa e o desempenho do S&P 500 durante esses períodos.
cortesia Invesco.
Hoje, especialistas do mercado de ações estão amplamente divididos sobre a natureza do próximo urso. Por exemplo, Stephen Suttmeier, o principal estrategista técnico de ações do Bank of America Merrill Lynch, disse que vê um "mercado de baixa variedade de jardins" que durará apenas seis meses e não vai muito além de uma queda de 20%, por CNBC. No outro extremo do espectro, John Hussman, gerente de fundos de hedge e analista de mercado, está pedindo uma rota cataclísmica de 60%.
Mercados de urso sem recessões
Três desses oito mercados em baixa não foram acompanhados por recessões econômicas, de acordo com a FirstTrust. Isso incluiu breves retrações de seis meses no S&P 500 de 21, 8% no final da década de 1940 e 22, 3% no início da década de 1960. O crash da bolsa de 1987 é o exemplo mais recente, uma queda de 29, 6% com duração de apenas três meses, por First Trust. As preocupações com excessivas avaliações de ações, com pressões de venda exacerbadas pelo comércio de programas computadorizados, são amplamente reconhecidas como o gatilho desse breve mercado em baixa.
Mercados de baixa antes das recessões
Em outros três mercados em baixa, o declínio do mercado de ações começou antes de uma recessão começar oficialmente. O colapso das pontocom de 2000 a 2002 também foi estimulado por uma perda de confiança dos investidores nas avaliações de ações que atingiram novos máximos históricos. O S&P 500 caiu 44, 7% ao longo de 2, 1 anos, pontuado por uma breve recessão no meio, por First Trust. As quedas no mercado de ações de 29, 3% no final da década de 1960 e 42, 6% no início da década de 1970, com duração de 1, 6 anos e 1, 8 anos, respectivamente, também começaram antes das recessões e terminaram pouco antes de as contrações econômicas se esgotarem.
Os mercados de urso mais desagradáveis: 1929 e 2007-'09
Os dois piores mercados em baixa desta época estavam praticamente sincronizados com as recessões. O crash do mercado de ações de 1929 foi o evento central em um mercado de urso que durou 2, 8 anos e cortou 83, 4% do valor do S&P 500. A especulação desenfreada havia criado uma bolha de avaliação, e o início da Grande Depressão causou parcialmente pela Lei Tarifária Smoot-Hawley e parcialmente pela decisão do Federal Reserve de refrear a especulação com uma política monetária restritiva, apenas piorou a liquidação do mercado de ações.
O mercado de urso de 2007-2009 durou 1, 3 anos e reduziu o S&P 500 em 50, 9%. A economia dos EUA entrou em recessão em 2007, acompanhada por uma crise crescente nas hipotecas subprime, com um número crescente de tomadores de empréstimos incapazes de cumprir suas obrigações conforme programado. Isso acabou se transformando em uma crise financeira geral até setembro de 2008, com instituições financeiras sistemicamente importantes (SIFIs) em todo o mundo em risco de insolvência.
Colapsos completos no sistema financeiro global e na economia global foram evitados em 2008 por intervenções sem precedentes dos bancos centrais em todo o mundo. Suas injeções maciças de liquidez no sistema financeiro, através de um processo chamado quantitative easing (QE), sustentaram a economia mundial e os preços de ativos financeiros, como ações, empurrando as taxas de juros para níveis baixos.
Como observado acima, os métodos para medir o comprimento e a magnitude dos mercados de alta e baixa diferem entre os analistas. De acordo com os critérios empregados pela Yardeni Research, por exemplo, existem 20 mercados em baixa desde 1928.
Olhando para o futuro
Com as nuvens de tempestade se aproximando dos preços das ações e da economia mundial, muitos observadores do mercado dizem que investidores prudentes devem agir cedo para se proteger contra uma nova e pior situação de mercado. As pessoas preocupadas com o curto prazo, ou mesmo o longo prazo, devem considerar rotações defensivas do portfólio, como aumentar o caixa e mudar para títulos e outras classes de ativos. Enquanto isso, os investidores em ações inclinados a enfrentar a tempestade devem perguntar se estão financeiramente e psicologicamente preparados para suportar quedas drásticas.
