O que é a propagação bruta
O spread bruto é a diferença entre o preço de subscrição recebido pela empresa emissora e o preço real oferecido ao público investidor. O spread bruto é a compensação que os subscritores de uma oferta pública inicial (IPO) fazem para cobrir despesas, taxas de administração, comissão (ou remoção) e risco. A maioria dos lucros que a firma de subscrição obtém com o acordo é frequentemente alcançada através do spread bruto. Além do spread bruto, uma oferta pública inicial normalmente envolve "custos fixos", como consultores jurídicos e contábeis e taxas de registro.
REPARTIÇÃO DO Spread Bruto
Para entender melhor o conceito de spread bruto, considere o seguinte exemplo. A empresa ABC recebe US $ 36 por ação para sua oferta pública inicial. Se os subscritores se virarem e venderem as ações ao público a US $ 38 por ação, o spread bruto - a diferença entre o preço de subscrição e o preço da oferta pública - seria de US $ 2 por ação. O valor bruto do spread pode ser influenciado por variáveis como tamanho da questão, risco e volatilidade. O spread bruto também é chamado de "spread bruto de subscrição", "spread" ou "produção".
Proporção bruta de propagação
No exemplo acima, a diferença entre o preço por ação que o banco de investimentos pagou ao emissor e o preço da oferta pública é de US $ 2. Expressos como uma proporção, esses US $ 2 são cerca de 5, 3%. Esse valor é conhecido como taxa de spread bruto.
Quanto maior a taxa de spread bruto, maior a fatia dos recursos provenientes do IPO para o banco de investimentos. Um estudo de spreads brutos da Universidade de Oxford revelou que, no mercado IPO dos EUA, os subscritores quase sempre cobram uma taxa de spread bruto de cerca de 7%. Na Europa, onde mais bancos de investimento em vários países estão competindo pelos negócios de IPO, os índices de spread bruto tendem a ser mais baixos e distribuídos em uma faixa mais ampla.
Custos de subscrição cobertos pelo spread bruto
Os fundos produzidos pelo spread bruto normalmente devem cobrir os seguintes custos de subscrição: taxa do administrador, taxa de subscrição (obtida pelos membros do sindicato do subscritor) e concessão concedida pelo corretor que vende as ações. O gerente tem direito a todo o spread bruto. Cada membro do sindicato de subscrição recebe uma parte (não necessariamente igual) da taxa de subscrição e da concessão. Um corretor, que não é membro do sindicato de subscritores, mas vende ações, recebe apenas uma parte da concessão. O membro do consórcio de subscritores que fornece as ações para esse corretor manteria a taxa de subscrição.
Proporcionalmente, a concessão aumenta à medida que o spread bruto total aumenta. Enquanto isso, as taxas de administração e de subscrição diminuem com o spread bruto. O efeito do tamanho na divisão de taxas geralmente se deve a economias de escala diferenciais. A extensão do trabalho dos banqueiros de investimento, por exemplo, na redação do prospecto e na preparação do roadshow é um tanto fixa, enquanto a quantidade de trabalho de vendas não é. Negócios maiores não envolverão exponencialmente mais trabalho de banqueiros de investimento, mas poderão envolver muito mais esforço de vendas, exigindo um aumento na proporção da concessão de vendas. Como alternativa, os bancos juniores podem ingressar em um sindicato, mesmo que recebam uma parcela menor das taxas na forma de uma concessão de venda mais baixa.
