DEFINIÇÃO de Penhor da Receita Bruta
A promessa de receita bruta é uma estipulação em uma escritura de títulos de um município ou outra entidade do setor público que exige que o emissor use primeiro as receitas do serviço da dívida, delegando custos de operação e manutenção (O&M) como segunda prioridade e provavelmente financiando-os de outras fontes de receita. A promessa, ou a falta dela, é um fator no rating de uma obrigação de dívida por uma agência de crédito e no preço da emissão.
Também conhecida como "receita comprometida".
REVISÃO DA GARANTIA DA RECEITA BRUTA
Como as disposições mais restritivas de uma escritura de títulos, um penhor de receita bruta torna a emissão da dívida mais segura para os detentores de títulos. Os detentores de títulos recebem garantia de que as receitas são aplicadas primeiro aos pagamentos de principal e juros antes das despesas de O&M. Em uma promessa de receita líquida, as despesas de O&M são tratadas antes dos custos do serviço da dívida. Geralmente, a segurança adicional criada pelo penhor de receita bruta é uma causa para que a emissão de títulos seja oferecida a uma taxa de juros mais baixa, o que economiza dinheiro em despesa de juros para o emissor.
Exemplo de Penhor de Receita Bruta
Em março de 2018, a Universidade de Connecticut vendeu US $ 152 milhões em títulos de receita com taxa especial para estudantes para financiar um centro de recreação estudantil no campus principal da universidade. Os títulos estão estruturados para fornecer serviço de dívida nivelado nos próximos 29 anos com juros semestrais. A escritura de títulos contém uma cláusula de receita comprometida. Os títulos são classificados como Aa3 e AA- pela Moody's Investors Service e S&P Global Ratings, respectivamente, um nível acima dos ratings dos estados dos títulos de obrigação geral de Connecticut. A Moody's afirmou que seu rating "reflete o escopo das operações da universidade, bem como seus sólidos resultados, a força das receitas prometidas e o substancial financiamento de capital do estado, resultando em baixas obrigações de dívida direta".
