O que é uma provisão de portão?
Uma provisão de portão refere-se a uma declaração nos documentos de oferta de um fundo que estabelece o direito do gestor do fundo de limitar ou interromper os resgates. O prospecto ou os documentos de oferta podem fornecer mais detalhes sobre uma provisão de portão, como cenários em que os resgates seriam restritos ou interrompidos inteiramente. As provisões de entrada têm como objetivo interromper a execução de um fundo, principalmente quando os ativos que um fundo detém são ilíquidos e difíceis de recorrer ao dinheiro para resgate em tempo hábil. Mesmo com cenários e diretrizes, a decisão de exercer a provisão do portão são os gestores do fundo.
Disposições sobre portais explicadas
As provisões de portão restringem os resgates e ajudam a evitar execuções no fundo. Quando um fundo, particularmente um fundo de hedge, mantém produtos de investimento complexos, as posições de desenrolamento podem levar tempo. A provisão de gateways é incorporada à oferta do fundo para evitar uma situação em que os pedidos de resgate custam ainda mais ao fundo, forçando a liquidação em uma situação adversa do mercado.
A provisão do portão na prática
Os gerentes de fundos geralmente precisam informar os investidores por escrito ao invocar a provisão de gate. A notificação geralmente indica a necessidade da provisão e descreve quanto, se houver, os investidores poderão receber quando solicitarem um resgate. Embora façam parte da maioria dos documentos do fundo, invocar a provisão de portões é um negócio sério e geralmente envolve uma consulta com um advogado. Como uma provisão de portão é invocada a critério do administrador do fundo, os investidores que encontram seu dinheiro bloqueado questionam compreensivelmente o julgamento do administrador do fundo.
Curiosamente, uma provisão de portão nem sempre afeta todos os investidores igualmente. Investidores institucionais e clientes preferenciais podem ter uma carta paralela - um acordo separado com o fundo - afirmando que seu dinheiro nunca será bloqueado. Como resultado, alguns fundos de hedge eliminaram completamente as provisões de portão, porque na verdade não cobre a maioria dos o capital do fundo.
Um famoso exemplo de provisão de portão
Quando um fundo estabelece uma provisão de portão, geralmente é visto como um evento negativo. No entanto, houve casos em que um gestor de fundos usou a provisão de portão para garantir que o capital estivesse intacto para executar uma fase crítica da estratégia. Uma dessas situações foi popularizada no filme "The Big Short", quando Michael Burry invocou uma provisão para suspender os resgates para que sua aposta contra o mercado imobiliário não fosse liquidada até que o colapso da hipoteca ocorresse. Seus investidores obtiveram lucros maciços após a invocação do portão. No entanto, segundo todas as contas, foi extremamente desagradável para todos os envolvidos quando a provisão do portão foi anunciada.
