Quando as taxas de juros são baixas, os investidores de renda fixa buscam maneiras criativas, às vezes mais arriscadas, de obter renda extra. Por esse motivo, os fundos mútuos de taxa flutuante atraem a atenção dos investidores famintos por rendimentos e das empresas de fundos mútuos que gostam de alimentá-los. Continue lendo para saber mais sobre fundos mútuos de taxa flutuante e alguns dos pontos importantes a serem considerados antes de dar sua primeira mordida.
Os fundos mútuos de taxa flutuante podem ser abertos e fechados. Os compradores devem ficar atentos: alguns fundos de taxa flutuante permitem que você compre ações diariamente, mas somente resgatam suas ações mensalmente ou trimestralmente. Os fundos de taxa flutuante normalmente investem pelo menos 70-80% de suas participações em empréstimos bancários de taxa flutuante. Os outros 20 a 30% das participações do fundo são geralmente investidos em coisas como dinheiro, títulos com grau de investimento e junk e derivativos. Muitos desses fundos tentam aumentar seus rendimentos usando alavancagem financeira. É mais provável que você veja grandes quantidades de alavancagem financeira usadas em um fundo de taxa flutuante fechado do que em um fundo aberto.
Os rendimentos oferecidos pelos fundos de taxa flutuante geralmente caem entre os rendimentos dos fundos de obrigações com grau de investimento e fundos de obrigações de alto rendimento. Todo fundo mútuo é estruturado de maneira diferente no que diz respeito ao uso de alavancagem, estratégia de investimento, despesas e regras para a compra e resgate de suas ações. Como sempre, é importante ler atentamente o prospecto de um fundo mútuo antes de investir.
Empréstimos bancários em taxa variável 101
Ao investir em fundos de taxa flutuante, é importante entender o básico dos empréstimos de taxa flutuante. Empréstimos de taxa flutuante são empréstimos de taxa variável concedidos por instituições financeiras a empresas geralmente consideradas de baixa qualidade de crédito. Eles também são conhecidos como empréstimos sindicalizados ou empréstimos bancários seniores. Os mutuários assinam esses empréstimos para levantar capital para coisas como recapitalizações, refinanciamento de dívida ou para fazer aquisições. Depois que os bancos originam os empréstimos, eles os vendem para fundos de hedge, obrigações de empréstimos garantidos (CLO) e fundos mútuos.
Os empréstimos são chamados de "taxa flutuante" porque os juros pagos sobre os empréstimos se ajustam periodicamente, geralmente a cada 30 a 90 dias, com base nas alterações nas taxas de referência amplamente aceitas, como a LIBOR, mais um spread de crédito predeterminado sobre a taxa de referência. O tamanho do spread de crédito depende de fatores como a qualidade do crédito do tomador, o valor das garantias que dão suporte ao empréstimo e os covenants associados ao empréstimo. Os empréstimos de taxa flutuante são classificados como dívida sênior e geralmente são garantidos por ativos específicos, como estoque, contas a receber ou propriedades do tomador.
A palavra "dívida sênior" é especialmente importante aqui. Isso significa que os empréstimos são tipicamente seniores para obrigacionistas, detentores de ações preferenciais e detentores de ações ordinárias na estrutura de capital do mutuário. Nem todos os empréstimos de taxa flutuante "flutuam" o tempo todo. Alguns dos empréstimos podem ser originados de opções, como níveis de juros, que podem afetar o risco de taxa de juros envolvido na propriedade do empréstimo.
Qualidades-chave dos fundos de taxa flutuante
- Status indesejável e antiguidade: como geralmente investem na dívida de tomadores com baixa qualidade de crédito, os fundos de taxa flutuante devem ser considerados uma parte mais arriscada do seu portfólio. A maior parte da receita auferida pelos fundos será uma compensação pelo risco de crédito. Parte do risco de crédito envolvido no investimento em dívidas de empresas com baixa qualidade de crédito é compensado pela estrutura de capital de um empréstimo de taxa flutuante "antiguidade" e pelas garantias que a apoiam. Historicamente, as taxas de recuperação de inadimplência em empréstimos de taxa flutuante têm sido mais altas que as de títulos de alto rendimento, o que significou menores perdas de crédito em potencial para os investidores. Uma carteira diversificada de empréstimos a taxas flutuantes deve ter bom desempenho quando a economia estiver se recuperando e os spreads de crédito estiverem apertando.
Duração limitada: o valor patrimonial líquido (NAV) de um fundo de taxa flutuante deve ser menos sensível a movimentos nas taxas de empréstimos de curto prazo do que outros fundos mútuos geradores de renda, como fundos de obrigações de longo prazo. O vencimento de um empréstimo de taxa flutuante é de cerca de sete anos, mas a taxa de juros subjacente na maioria dos empréstimos é ajustada a cada 30 a 90 dias, com base nas alterações na taxa de referência. Por esse motivo, o valor de mercado de um empréstimo de taxa flutuante será menos sensível a mudanças nas taxas de empréstimos de curto prazo em relação à maioria dos investimentos em taxas fixas. Isso torna os fundos de taxa flutuante atraentes para os investidores de renda em períodos em que a economia está se recuperando e as taxas de empréstimos de curto prazo devem aumentar.
Diversificação e um nicho de mercado: os fundos com taxas flutuantes podem oferecer benefícios de diversificação aos investidores em renda. Como os empréstimos de taxa flutuante são estruturados de maneira única, eles tradicionalmente têm baixas correlações com a maioria das principais classes de ativos, como ações, títulos do governo, títulos corporativos de alto grau e títulos municipais.
No entanto, sabe-se que as correlações de preços entre empréstimos a taxas variáveis e outras classes de ativos de risco convergem durante períodos de estresse no mercado financeiro. O mercado de empréstimos de taxa flutuante é um nicho de mercado bastante inexplorado, ao qual a maioria dos investidores não tem acesso direto. Esses mercados menos examinados podem ter seus benefícios. Quanto menos eficiente o mercado, maior a oportunidade de bons gerentes de fundos gerarem retornos ajustados ao risco superiores. Por esse motivo, é especialmente importante verificar o histórico de desempenho do gerente de investimentos, a posse no fundo e a experiência em investir em ativos alternativos antes de investir em um fundo de taxa flutuante.
A linha inferior
Ambientes de baixa taxa de juros podem incentivar os investidores a obter um rendimento extra com pouco entendimento do risco que estão assumindo. A crescente popularidade de produtos financeiros geradores de renda, como fundos de taxa flutuante, torna importante que os investidores estejam familiarizados com o básico de classes de ativos alternativos. Os fundos de taxa flutuante podem proporcionar aos investidores em renda diversificação e alguma proteção contra o risco da taxa de juros. Eles podem ser uma maneira alternativa (embora mais arriscada) de adicionar uma renda extra ao seu portfólio com falta de rendimento. Apenas certifique-se de que você se sinta confortável com os riscos e não morda mais do que pode mastigar.
