Wall Street parece confiante de que o Federal Reserve proporcionará um corte nas taxas à medida que sua próxima política for aprovada. Com a inflação permanecendo silenciosa e as preocupações de crescimento permanecendo elevadas devido à incerteza do comércio global, quase 80% dos economistas esperam um corte nas taxas antes do final do verão, ante cerca de 50% em maio.
O Fed está no meio de corrigir alguns erros de política e comunicação, e os mercados não devem ser pegos de surpresa se o banco central decidir fazer um corte surpresa na taxa entre 18 e 19 de junho. Enquanto o Fed é historicamente lento para agir, ele estabeleceu as bases para sinalizar oficialmente uma mudança de um viés de aperto para um de alívio.
Inflação
A medida de inflação preferencial do Fed está bem abaixo de sua meta de 2%, e as expectativas aumentaram para que as pressões sobre os preços permaneçam silenciosas pelo resto do ano. A ata do Fed da última reunião de política destacou a desaceleração com a inflação como transitória, refletindo a queda temporária dos preços.
As leituras de inflação dos EUA em maio mostraram fraqueza geral. A manchete - que mostra o que os americanos pagam por serviços e bens domésticos - subiu 1, 8% em relação ao ano anterior, apesar do mercado de trabalho mais forte que a maioria dos americanos já teve.
O indicador de inflação favorito do vice-presidente do Federal Reserve, Richard Clarida, compila as perspectivas de inflação de cinco a dez anos, e essa leitura permanece suave em 2, 6%, ainda perto do mínimo recorde de 2, 3%. A inflação abafada e a incerteza da longa guerra comercial entre a China e os EUA têm sido os principais impulsionadores das apostas crescentes de que o Fed cortará as taxas antes do final do verão.
Bloomberg Finance LP
Os rompimentos do tesouro são níveis muito baixos e quase históricos, que apoiaram ações passadas do Fed. As taxas de ponto de equilíbrio representam a inflação média esperada do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) ao longo da vida útil dos títulos e, se permanecerem abaixo da meta do Fed, o Fed poderia argumentar que não tem motivos para esperar um corte na taxa.
Crescimento
No momento, os mercados estão profundamente focados em qualquer atualização incremental relacionada às guerras comerciais globais, mas é improvável que tenhamos uma atualização significativa até a cúpula do G20 no Japão no final do mês. Espera-se que o presidente Trump e seu colega chinês se encontrem à margem, e cresce o otimismo de que ambos os lados tentarão avançar novamente para garantir um acordo comercial. O risco é que pudéssemos ver uma nova escalada nas tarifas ou uma queda total entre os líderes mundiais, o que poderia causar um golpe paralisante para o crescimento dos EUA, apoiando assim o argumento de que o Fed esteja pronto.
Expectativas
Os mercados futuros estão mostrando que, na reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), de 18 a 19 de junho, há uma chance de 27, 6% de um corte na taxa de 25 pontos-base, enquanto a reunião de 31 de julho tem uma expectativa de 87, 0%. O Fed manteve as taxas estáveis desde o erro político de elevar a meta para 2, 25% a 2, 50% na reunião de 19 de dezembro.
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As ações dos EUA têm sido bastante resilientes diante de uma guerra comercial que se intensifica e devem receber algum apoio à medida que os EUA entram no final do que será o maior ciclo econômico já registrado. Enquanto não vermos um resultado catastrófico no comércio, as ações dos EUA devem permanecer bem apoiadas. Historicamente, vemos força nas ações após a entrega do primeiro corte de taxa no início de um ciclo de flexibilização, e esse poderia ser o catalisador para outra tentativa de novos recordes.
O dólar dos EUA deve ser um comércio interessante, pois o crescimento global mais lento provavelmente verá uma forte demanda por títulos do Tesouro dos EUA. O dólar pode estar prestes a enfraquecer no início do ciclo de flexibilização, mas as quedas sustentadas podem não ser a forma como a ação dos preços se desenrola.
A linha inferior
Se virmos um corte surpresa na reunião de junho do Fed na próxima semana, as ações dos EUA poderão subir, e a onda inicial de fraqueza do dólar deverá apoiar as moedas européias. O mercado futuro também começaria a precificar em mais cortes nas taxas antes do final do ano.
