O uso cada vez mais difundido de várias classes de ações entre empresas de tecnologia atraiu críticas de um alto funcionário da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA.
Em discurso na quinta-feira, o principal regulador democrata Robert Jackson Jr. disse que as empresas devem ser forçadas a eliminar classes especiais de ações que dão aos fundadores maior poder de voto depois de um número limitado de anos porque geram "royalties corporativos". O comissário da SEC argumentou que embora dê controle aos fundadores visionários da empresa faça sentido durante os estágios iniciais do desenvolvimento, não é justo que os acionistas comuns sejam forçados a confiar no julgamento da administração por um período ilimitado.
Atualmente, empresas como a Alphabet Inc. (GOOGL), o Facebook Inc. (Facebook), a Ford Motor Co., a Snap Inc. (SNAP) e a Viacom Inc. (VIAB) têm atualmente várias classes de ações diferentes, algumas das quais não expira até que o fundador ou acionista controlador de longa data morra.
“Há um longo debate sobre a classe dupla. Por um lado, você tem fundadores visionários que desejam manter o controle enquanto obtêm acesso aos nossos mercados públicos. Por outro lado, você tem uma estrutura que mina a responsabilidade: a administração pode superar os investidores comuns em praticamente qualquer coisa ”, disse Jackson Jr.. "Isso aumenta a perspectiva de que o controle sobre nossas empresas públicas e, finalmente, as economias de aposentadoria da Main Street será mantido para sempre por um pequeno grupo de elite de pessoas de dentro da empresa - que transmitirá esse poder a seus herdeiros."
Ao abrir o capital, muitas empresas optam por emitir classes de ações especiais para dar aos fundadores o poder de escolher membros do conselho e decidir se o negócio pode ser vendido. De acordo com o comissário da SEC, Jackson Jr., mais de 14% das 133 empresas listadas nas bolsas dos EUA em 2015 têm votação em duas classes, acima dos 12% em 2014 e apenas 1% em 2005.
Enquanto isso, dados do Conselho de Investidores Institucionais, relatados pela Bloomberg, mostram que quase um quinto das empresas que foram abertas no ano passado têm classes de ações duplas com direitos de voto desiguais. Dessas empresas, 74% declararam emitir classes de ações que permanecerão separadas indefinidamente.
Jackson Jr. argumentou contra essa tendência, afirmando que as classes de ações especiais deveriam eventualmente expirar para dar aos investidores regulares mais voz na maneira como os negócios são administrados. A história, acrescentou, prova que o uso de classes de compartilhamento duplo não é benéfico a longo prazo.
"Um estudo recente mostra que os custos e benefícios das estruturas de classe dupla evoluem ao longo da vida de uma empresa", disse ele. “Logo após o IPO, as empresas de classe dupla negociam com um prêmio - mas, à medida que a empresa amadurece, esse prêmio acaba desaparecendo. Logo no início da vida de uma empresa, dar controle aos fundadores visionários da empresa faz sentido - mas em algum momento essa estrutura não é mais benéfica. ”
