O que é sinalização de dividendos?
A sinalização de dividendos é uma teoria que sugere que um anúncio da empresa de um aumento nos pagamentos de dividendos é uma indicação de perspectivas futuras positivas. A teoria está diretamente ligada à teoria dos jogos; gerentes com bom potencial de investimento são mais propensos a sinalizar. Embora o conceito de sinalização de dividendos tenha sido amplamente contestado, a teoria ainda é um conceito usado hoje por alguns investidores.
Principais Takeaways
- A sinalização de dividendos é uma teoria que sugere que os anúncios de aumentos de dividendos da empresa são uma indicação de resultados futuros positivos.O aumento no pagamento de dividendos de uma empresa geralmente prevê um desempenho futuro positivo das ações da empresa.A teoria de sinalização de dividendos sugere que as empresas que pagam os dividendos mais altos são, ou deveriam ser, mais rentáveis que pagam dividendos menores.
Noções básicas sobre sinalização de dividendos
Como a teoria da sinalização de dividendos foi tratada com ceticismo por analistas e investidores, houve testes regulares da teoria. No geral, estudos indicam que a sinalização de dividendos ocorre. Os aumentos no pagamento de dividendos de uma empresa geralmente prevêem um desempenho futuro positivo das ações da empresa. Por outro lado, reduções nos pagamentos de dividendos tendem a pressagiar com precisão o desempenho futuro negativo da empresa.
Muitos investidores monitoram o fluxo de caixa de uma empresa, ou seja, quanto dinheiro a empresa gera com as operações. Se a empresa for rentável, deve gerar fluxo de caixa positivo e ter fundos suficientes reservados em lucros acumulados para pagar ou aumentar dividendos. Os lucros acumulados são semelhantes a uma conta poupança que acumula lucros excedentes a serem pagos aos acionistas ou investidos de volta nos negócios. No entanto, uma empresa que tem uma quantidade significativa de caixa em seu balanço patrimonial ainda pode experimentar trimestres com baixo crescimento ou perda de ganhos. O caixa do balanço patrimonial ainda pode permitir que a empresa aumente seu dividendo, apesar dos tempos difíceis, porque acumulou caixa suficiente ao longo dos anos.
Se a sinalização de dividendos ocorrer com uma empresa, os ganhos poderão aumentar, mas, se a empresa apresentar erros contábeis, escândalo ou recall de produtos, os ganhos poderão sofrer inesperadamente. Como resultado, a sinalização de dividendos pode indicar ganhos maiores no futuro para uma empresa, bem como um preço mais alto das ações. No entanto, isso não significa necessariamente que um evento negativo não possa ocorrer antes ou depois da divulgação dos ganhos.
Testando a teoria
Dois professores do Instituto de Tecnologia de Massachusetts (MIT), James Poterba e Lawrence Summers, escreveram uma série de artigos de 1983 a 1985 que documentaram os testes da teoria da sinalização. Após a obtenção de dados empíricos sobre o valor de mercado relativo dos dividendos e ganhos de capital, o efeito da tributação de dividendos no pagamento de dividendos e o impacto da tributação de dividendos no investimento, Poterba e Lawrence desenvolveram uma "visão tradicional" dos dividendos que inclui as teorias que os dividendos sinalizam algumas informações privadas sobre rentabilidade.
Segundo a teoria, os preços das ações tendem a subir quando uma empresa anuncia um aumento nos pagamentos de dividendos e caem quando os dividendos devem ser reduzidos. Os pesquisadores concluíram que não há diferença discernível entre a hipótese de que um aumento de dividendos transmite boas notícias e a hipótese de que o aumento de dividendos é uma boa notícia para os investidores.
Lucratividade
A teoria de sinalização de dividendos sugere que as empresas que pagam o mais alto nível de dividendos são, ou deveriam ser, mais lucrativas do que as empresas idênticas que pagam dividendos menores. Esse conceito indica que a teoria da sinalização pode ser contestada se um investidor examinar como os dividendos extensivamente atuais atuam como preditores de ganhos futuros.
Estudos anteriores, realizados de 1973 a 1978, concluíram que os dividendos de uma empresa não estão basicamente relacionados aos ganhos que se seguem. No entanto, um estudo realizado em 1987 concluiu que os analistas normalmente corrigem as previsões de ganhos como resposta a mudanças inesperadas nos pagamentos de dividendos, e essas correções são uma resposta racional.
Exemplos do mundo real de sinalização de dividendos
Uma empresa com um longo histórico de aumentos de dividendos a cada ano pode estar sinalizando ao mercado que sua administração e conselho de administração antecipam lucros futuros. Normalmente, os dividendos não aumentam, a menos que o conselho tenha certeza de que o custo pode ser sustentado.
Coca-Cola Corporation (KO)
A Coca-Cola Corporation (KO) aumenta seus dividendos há mais de 50 anos e começou a pagar dividendos em 1920. No entanto, apesar do aumento consistente de dividendos, a receita da KO diminuiu nos últimos anos, à medida que os refrigerantes açucarados caíram em desuso com os consumidores. No primeiro trimestre de 2016, o KO gerou US $ 10 bilhões em receita, enquanto no primeiro trimestre de 2019, a empresa gerou US $ 8 bilhões em receita - um declínio de 20%. O lucro ou lucro líquido anual foi de US $ 6, 5 bilhões em 2016 e aproximadamente US $ 6, 4 bilhões em 2018.
Embora a empresa fosse lucrativa a cada ano, os lucros e as receitas não aumentavam a cada ano, apesar dos maiores dividendos. No entanto, no gráfico abaixo, podemos ver que o preço das ações subiu de quase US $ 41 em 2016 para US $ 50 em 2018.
A cada ano, os dividendos aumentam, descritos na parte inferior do gráfico, o que apóia a teoria de que o aumento de dividendos pode ser indicativo de um preço futuro mais alto das ações.
Aumento do preço das ações da Coca-Cola versus dividendos. Investopedia
Obviamente, empresas como a Coca-Cola também podem melhorar o desempenho das ações cortando custos e recomprando ações. No entanto, a consistência de um pagador de dividendos pode ser um ímã poderoso, atraindo investidores para uma ação, quer a empresa aumente os lucros a cada ano ou não.
Lowes Companies Inc. (BAIXO)
A Lowes Inc. (LOW) aumentou seus dividendos por mais de 50 anos e paga um a cada ano desde 1961. A receita da empresa aumentou desde 2016 de US $ 56 bilhões para aproximadamente US $ 70 bilhões no primeiro trimestre de 2016. O lucro anual ou o lucro líquido subiram de US $ 2, 7 bilhões em 2016 para US $ 3, 4 bilhões em 2018.
No gráfico abaixo, podemos ver que o preço das ações subiu de quase US $ 70 em 2016 para até US $ 117 em 2018, antes de voltar para ~ US $ 97, 50 no final do ano. Além disso, os dividendos aumentaram de 28 centavos em 2016 para 48 centavos em 2018. Os proponentes da sinalização de dividendos poderiam apontar para Lowes como um exemplo de gestão executiva sinalizando que dividendos mais altos devem se correlacionar a um preço mais alto das ações.
Preço das ações da Lowes Companies e aumento de dividendos. Investopedia
Obviamente, nos exemplos acima, estamos analisando apenas alguns anos de dados para duas ações. Além disso, muitos fatores aumentam ou diminuem o preço das ações, além de dividendos, incluindo condições econômicas, gastos do consumidor, eficácia do gerenciamento, vendas e ganhos. Existem várias outras ações com fortes histórias de pagamento de dividendos que parecem promissoras para investidores que buscam dividendos cada vez maiores e incluem a National Fuel Gas Company, a FedEx Corporation e a Franco-Nevada Corporation.
