A Walt Disney Company (NYSE: DIS), gigante da mídia e famosa operadora de parques temáticos da Walt Disney, experimentou certa suavidade em sua linha de negócios de programação de mídia, à medida que os consumidores nos Estados Unidos cortam cada vez mais suas assinaturas de TV a cabo. Apesar desses medos, a Disney continua sendo uma força formidável no horizonte da mídia, e seu canal esportivo premium ESPN provavelmente continuará gerando lucros operacionais significativos para a empresa. Com as pressões dos negócios se aproximando, há um foco renovado nas margens operacionais e líquidas da empresa. Além disso, analistas financeiros estão observando atentamente para ver se o retorno sobre o capital investido (ROIC) e o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) da Disney cairá como resultado dos ventos contrários aos negócios.
Margem Operacional
Os negócios de mídia da Disney dependem fortemente da produção e distribuição de conteúdo de mídia em vários canais, incluindo suas próprias redes ESPN e ABC. A programação e a produção são os componentes de maior custo para a Disney e podem variar de ano para ano, dependendo da quantidade de filmes e outros conteúdos de vídeo no pipeline de produção da empresa. Além disso, a margem operacional da Disney depende, em grande parte, do sucesso e popularidade de seus filmes e outros conteúdos de programação entre os consumidores. Com base no ano fiscal de 2015 que termina em 3 de outubro de 2015, a Disney demonstrou uma margem operacional de 25, 21%, o que representa a alta de 10 anos da empresa.
Os consumidores que cortam suas assinaturas de TV a cabo e o aumento do custo de programação podem exercer pressões de curto prazo nas margens operacionais da Disney. Os analistas prevêem que a margem operacional da empresa provavelmente diminuirá nos próximos um ou dois anos e depois se estabilizará. Como a administração da Disney mostrou alocação inteligente de capital e capacidade de manter os custos baixos, é altamente improvável que a empresa veja uma queda drástica nos lucros operacionais.
Margem líquida
A Disney é muito cuidadosa com seus empréstimos e manteve sua relação dívida / patrimônio (D / E) mais ou menos constante de 2010 a 2015, o que resultou em uma margem líquida relativamente estável. A margem líquida é uma métrica importante, pois mostra quanto lucro atribuível aos acionistas ordinários que uma empresa obtém por cada dólar de vendas. Embora as taxas de imposto permaneçam relativamente constantes para a empresa, a margem líquida da Disney tende a flutuar como resultado de cobranças não recorrentes, alterações nas despesas com juros e alavancagem operacional. De 2006 a 2015, a margem líquida da Disney variou entre 9, 15% em 2009 e 15, 98% em 2015, e a margem líquida média foi de 12, 44%.
Retorno sobre o Patrimônio Líquido
O ROE de uma empresa é uma métrica importante, pois transmite a ideia de quanto a empresa ganha por dólar de patrimônio comum. Além de aumentar os lucros, o ROE pode ser afetado por alterações no patrimônio líquido como resultado de recompras de ações e pagamentos significativos de dividendos, que reduzem o patrimônio e aumentam o ROE. O ROE da Disney atingiu o pico em 2015, 18, 73%, nos últimos 10 anos. A empresa alcançou esse alto ROE, realizando recompras massivas de ações e melhorando significativamente sua lucratividade. De 2011 a 2015, a Disney recomprou ações ordinárias no valor de US $ 24, 7 bilhões, parcialmente compensadas por uma emissão de várias compensações baseadas em ações. A recompra de suas próprias ações é especialmente atraente para as empresas, cujos executivos pensam que as ações das empresas estão subvalorizadas.
Retorno sobre o Capital Investido
Embora o ROE possa dar uma idéia sobre a capacidade de uma empresa gerar lucro para cada dólar de capital, sempre vale a pena observar o retorno de todo o capital empregado por uma empresa. Isto é especialmente verdade para empresas que são fortemente alavancadas e empregam quantidades muito pequenas de capital próprio. A Disney conseguiu manter sua dívida relativamente estável de 2010 a 2015, com a relação D / E em 0, 29 em 2015. No entanto, antes de 2010, a relação dívida / patrimônio era superior a 0, 3 e a média era em 0, 35.
O índice ROIC é calculado considerando a receita operacional após impostos e dividindo-a pela quantidade total de capital, que inclui dívida e patrimônio. O ROIC mostra a eficácia de uma empresa na implantação do capital total adquirido de acionistas e credores. O ROIC da Disney mais ou menos ficou abaixo do ROE devido aos índices de dívida estáveis e situou-se em 13, 9% em 2015. O ROIC acima do custo de capital de uma empresa indica que a administração utiliza seus recursos de maneira eficaz. Com seu baixo custo de dívida, o custo de capital da Walt Disney provavelmente está abaixo de 10%, o que indica que a empresa é capaz de criar valor para seus acionistas.
