DEFINIÇÃO de Valor Derivado do Investimento (DIV)
O valor do investimento derivado (DIV) é uma metodologia de avaliação usada para calcular o valor presente dos fluxos de caixa futuros de ativos liquidados, menos as despesas associadas ao processo de liquidação. O valor do investimento derivado é semelhante à metodologia do fluxo de caixa com desconto. O significado das despesas vinculadas ao processo de liquidação variará amplamente de acordo com os diferentes tipos de ativos. Para um portfólio comercializável de ações comuns, os custos podem ser desprezíveis, enquanto a venda de um ativo especializado, como um estádio esportivo, acarreta custos significativos de marketing, jurídicos e administrativos.
REPARTIÇÃO DO DIV (Derived Investment Value)
Durante os anos 80 e início dos 90, um grande número de bancos americanos faliu. A liquidação de seus ativos passou a ser de responsabilidade da Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Criou a Resolution Trust Corporation (RTC) para lidar com algumas dessas tarefas. Para criar estratégias de disposição, o RTC primeiro teve que criar uma maneira de avaliar as carteiras de ativos não executáveis dos quais era responsável. Essas carteiras foram divididas entre empreiteiros do setor privado encarregados de recuperar o máximo possível do valor das carteiras e empreiteiros que frequentemente recebiam uma remuneração mais alta à medida que a porcentagem do valor da carteira realmente recuperada ultrapassava certos limites.
O cálculo do valor do investimento derivado (DIV) foi diferente e mais complexo do que o cálculo do valor dos ativos subjacentes que estão sendo liquidados. Os fatores que o valor do investimento derivado teve que levar em consideração incluem os diferentes procedimentos que vários estados adotaram para execuções hipotecárias, bem como a quantidade de tempo que uma execução hipotecária deveria levar. Os analistas de avaliação tiveram que estimar o tempo necessário para recuperar as garantias dos processos de falência, o tempo necessário para vender o ativo, bem como as despesas associadas ao gerenciamento do próprio processo. Essas premissas foram padronizadas, mas ainda resultaram em riscos, já que os analistas de avaliação tiveram que fazer julgamentos subjetivos.
Em muitos casos, as cobranças que o RTC conseguiu atingir excederam o DIV, embora isso variasse de acordo com o tipo de parceria patrimonial que estava sendo usada para liquidar os ativos. Terrenos não desenvolvidos e parcialmente desenvolvidos apresentaram a menor proporção de VPL de coleções líquidas em relação ao DIV, com empréstimos comerciais e multifamiliares com desempenho insatisfatório e a maior taxa.
