Definição de cobertura Delta

O que é Delta Hedging?

O hedge Delta é uma estratégia de opções que visa reduzir ou proteger, o risco associado aos movimentos de preços no ativo subjacente. A abordagem utiliza opções para compensar o risco para uma única outra opção detida ou para um portfólio inteiro de detenções. O investidor tenta alcançar um estado delta neutro e não possui um viés direcional no hedge.

Como o hedge delta tenta neutralizar ou reduzir a extensão do movimento no preço de uma opção em relação ao preço do ativo, é necessário um constante reequilíbrio do hedge. O hedge Delta é uma estratégia complexa usada principalmente por traders institucionais e bancos de investimento.

O delta representa a mudança no valor de uma opção em relação ao movimento no preço de mercado do ativo subjacente. Hedges são investimentos - geralmente opções - realizados para compensar a exposição ao risco de um ativo.

Delta Hedging

Uma breve cartilha sobre Opções

O valor de uma opção é medido pelo valor de seu prêmio - a taxa paga pela compra do contrato. Ao manter a opção, o investidor ou o comerciante pode exercer seus direitos de comprar ou vender 100 ações do subjacente, mas não é obrigado a executar esta ação se não lhes for rentável. O preço pelo qual eles comprarão ou venderão é conhecido como preço de exercício e é definido - ao longo da data de vencimento - no momento da compra. Cada contrato de opções é igual a 100 ações do estoque ou ativo subjacente.

Os detentores de opções de estilo americano podem exercer seus direitos a qualquer momento, até a data de vencimento. As opções de estilo europeu permitem que o titular exerça apenas na data de vencimento. Além disso, dependendo do valor da opção, o detentor pode decidir vender seu contrato a outro investidor antes do vencimento.

Por exemplo, se uma opção de compra tiver um preço de exercício de $ 30 e as ações subjacentes forem negociadas a $ 40 no vencimento, o detentor da opção poderá converter 100 ações pelo preço de exercício menor - $ 30. Se eles escolherem, eles podem se virar e vendê-los no mercado aberto por US $ 40 para obter lucro. O lucro seria $ 10 menos o prêmio pela opção de compra e quaisquer taxas do corretor pela colocação das negociações.

As opções de venda são um pouco mais confusas, mas funcionam da mesma maneira que a opção de compra. Aqui, o detentor espera que o valor do ativo subjacente se deteriore antes do vencimento. Eles podem manter o ativo em sua carteira ou emprestar as ações de um corretor.

Principais Takeaways

• O hedge Delta é uma estratégia de opções que visa reduzir, ou proteger, o risco associado aos movimentos de preços no ativo subjacente, compensando as posições compradas (compradas) e as vendidas (vendidas). O hedging Delta tenta neutralizar ou reduzir a extensão do movimento no preço de uma opção em relação ao preço do ativo. Um dos inconvenientes do hedge delta é a necessidade de observar e ajustar constantemente as posições envolvidas.

Explicação de hedge Delta

Delta é uma razão entre a mudança no preço de um contrato de opções e o movimento correspondente do valor do ativo subjacente. Por exemplo, se uma opção de compra de ações XYZ tiver um delta de 0, 45, se as ações subjacentes aumentarem o preço de mercado em US $ 1 por ação, o valor da opção aumentará em US $ 0, 45 por ação, sendo o restante equivalente.

Para fins de discussão, vamos supor que as opções discutidas tenham ações como segurança subjacente. Os traders querem saber o delta de uma opção, pois ela pode dizer quanto o valor da opção ou do prêmio aumentará ou diminuirá com uma mudança no preço das ações. A variação teórica do prêmio para cada ponto base ou variação de US $ 1 no preço do subjacente é o delta, enquanto a relação entre os dois movimentos é a taxa de hedge.

O delta de uma opção de compra varia entre zero e um, enquanto o delta de uma opção de venda varia entre um negativo e zero. O preço de uma opção de venda com um delta de -0, 50 deve aumentar em 50 centavos se o ativo subjacente cair em US $ 1. O contrário também é verdadeiro. Por exemplo, o preço de uma opção de compra com uma taxa de hedge de 0, 40 aumentará 40% do movimento do preço das ações se o preço da ação subjacente aumentar em US $ 1.

O comportamento do delta depende se for:

• Em dinheiro ou atualmente lucrativoAt em dinheiro pelo mesmo preço que a greveOut of the money não é lucrativo atualmente

Uma opção de venda com um delta de -0, 50 é considerada monetária, o que significa que o preço de exercício da opção é igual ao preço da ação subjacente. Por outro lado, uma opção de compra com um delta de 0, 50 é uma greve igual ao preço da ação.

Atingindo Delta Neutro

Uma posição de opções pode ser protegida por hedge, com as opções exibindo um delta oposto ao das opções atuais mantendo-se para manter uma posição neutra delta. Uma posição delta neutra é aquela em que o delta geral é zero, o que minimiza os movimentos de preços das opções em relação ao ativo subjacente.

Por exemplo, suponha que um investidor detenha uma opção de compra com um delta de 0, 50, o que indica que a opção está dentro do dinheiro e deseja manter uma posição neutra em delta. O investidor pode comprar uma opção de venda com o dinheiro com um delta de -0, 50 para compensar o delta positivo, o que tornaria a posição com um delta de zero.

Delta Hedging Com Ações

Uma posição de opções também pode ser delta protegida usando ações do estoque subjacente. Uma parte do estoque subjacente tem um delta de um, pois o valor do estoque muda em US $ 1. Por exemplo, suponha que um investidor tenha uma opção de compra longa em uma ação com um delta de 0, 75 - ou 75, já que as opções têm um multiplicador de 100.

Nesse caso, o investidor pode delta hedge da opção de compra vendendo 75 ações das ações subjacentes. Em suma, o investidor toma emprestado ações, vende essas ações no mercado a outros investidores e depois compra ações para retornar ao credor - a um preço esperançosamente mais baixo.

Prós e contras da Delta Hedging

Uma das principais desvantagens do hedge delta é a necessidade de observar e ajustar constantemente as posições envolvidas. Dependendo do movimento das ações, o comerciante deve frequentemente comprar e vender valores mobiliários para evitar estar abaixo ou acima do hedge.

Além disso, o número de transações envolvidas no hedge delta pode se tornar caro, uma vez que as taxas de negociação são incorridas à medida que os ajustes são feitos na posição. Pode ser particularmente caro quando o hedge é feito com opções, pois elas podem perder valor no tempo, às vezes sendo negociadas abaixo do estoque subjacente.

O valor temporal é uma medida de quanto tempo resta antes do vencimento de uma opção, pelo qual um trader pode obter lucro. À medida que o tempo passa e a data de vencimento se aproxima, a opção perde valor no tempo, pois resta menos tempo para obter lucro. Como resultado, o valor temporal de uma opção afeta o custo premium dessa opção, pois as opções com muito valor temporal normalmente terão prêmios mais altos do que aqueles com pouco valor temporal. Com o passar do tempo, o valor da opção muda, o que pode resultar na necessidade de maior hedge delta para manter uma estratégia neutra em delta.

O hedge Delta pode beneficiar os traders quando eles antecipam uma forte movimentação nas ações subjacentes, mas correm o risco de serem cobertos em excesso se as ações não se moverem conforme o esperado. Se as posições cobertas em excesso tiverem que relaxar, os custos de negociação aumentam.

Prós

• O hedge Delta permite que os traders protejam o risco de alterações adversas nos preços de uma carteira.

• O hedge Delta pode proteger os lucros de uma opção ou posição de ações no curto prazo, sem relaxar a participação de longo prazo.

Contras

• Podem ser necessárias numerosas transações para ajustar constantemente o hedge delta, levando a taxas caras.

• Os traders podem fazer hedge em excesso se o delta for compensado demais ou se os mercados mudarem inesperadamente após a instalação do hedge.

Exemplo do mundo real de hedge Delta

Vamos supor que um trader deseja manter uma posição neutra delta para investimento nas ações da General Electric (GE). O investidor possui - ou é uma opção de venda longa na GE. Uma opção é igual a 100 ações das ações da GE.

As ações caem consideravelmente e o trader tem lucro com a opção de venda. No entanto, eventos recentes elevaram o preço das ações. No entanto, o trader vê esse aumento como um evento de curto prazo e espera que a ação caia novamente eventualmente. Como resultado, um hedge delta é implementado para ajudar a proteger os ganhos na opção de venda.

As ações da GE têm um delta de -0, 75, geralmente chamado de -75. O investidor estabelece uma posição neutra delta comprando 75 ações do estoque subjacente. Por US $ 10 por ação, os investidores compram 75 ações da GE ao custo de US $ 7.500 no total. Uma vez que o aumento recente da ação tenha terminado ou os eventos tenham mudado em favor da posição da opção de venda do negociante, o negociador pode remover o hedge delta.