O que significa a face atual?
A face atual é o valor nominal atual de um título garantido por hipoteca (MBS). Revela o capital mensal remanescente em um grupo de hipotecas residenciais, basicamente fornecendo aos investidores um instantâneo de como um MBS, o veículo que recebe esses empréstimos, está se saindo agora em comparação com o momento em que começou.
A face atual também é conhecida como valor de face atual.
Principais Takeaways
- A face atual é o saldo total pendente de um título garantido por hipoteca (MBS). Quando os pagamentos chegam e o principal das hipotecas subjacentes no pool é pago, a face atual diminui em comparação com a face original. MBSs com a mesma data de emissão, cupom e valor nominal original podem ter faces atuais muito diferentes porque pagam a taxas diferentes.
Entendendo a face atual
Os títulos lastreados em hipotecas (MBSs) são empréstimos à habitação vendidos pelos bancos que os emitiram para uma empresa patrocinada pelo governo (GSE) ou uma empresa financeira. Os compradores então agrupam essas hipotecas em um único título investível, pagando o principal e os juros que eles geram para o detentor, geralmente mensalmente.
Quando um MBS é estruturado inicialmente, o valor nominal dado ao pool é chamado de face original. Simplificando, a face original é o saldo total do principal em aberto, enquanto a face atual é o valor total do principal em qualquer momento posterior. Naturalmente, à medida que os pagamentos chegam e o principal das hipotecas subjacentes no pool é pago, a face atual diminui em comparação com a face original.
MBSs com a mesma data de emissão, cupom e valor nominal original podem ter faces atuais muito diferentes porque pagam a taxas diferentes com base nas características dos empréstimos subjacentes.
Por exemplo, o pool pode ser constituído por tomadores de crédito com alta credibilidade, que podem refinanciar facilmente se as taxas de juros caírem. Além disso, mesmo que os mutuários sejam aproximadamente equivalentes em termos de classificação de crédito, é provável que haja diferenças na velocidade real de pagamento antecipado das hipotecas subjacentes à medida que as pessoas se movem, morrem ou vêem suas circunstâncias mudarem.
Cálculo da face atual
A face atual é calculada multiplicando o fator do conjunto atual, uma medida de quanto do principal do empréstimo original permanece, pelo valor nominal original do MBS. Um MBS recém-emitido terá um fator de pool de um no início. Isso mudará ao longo do tempo, descendo à medida que as hipotecas são pagas constantemente.
Considerações Especiais
Os detentores de MBSs querem que as hipotecas subjacentes sejam pagas, pois é daí que eles obtêm seu principal e interesse no investimento. Ao mesmo tempo, para que o MBS alcance seu potencial, é importante que a face atual não caia mais rápido do que o planejado.
Quando o fator de pool cai mais rápido que o esperado, resulta em investidores gerando um retorno geral mais baixo do que eles esperavam anteriormente. Isso porque parte da renda que os MBS geram provém do pagamento de juros das hipotecas subjacentes. Em suma, quanto mais os proprietários ainda devem, mais interesse eles precisam pagar ao credor - nesse caso, o detentor do MBS.
Se o pré-pagamento aumentar mais do que o projetado, a face atual cairá rapidamente, indicando que os investidores não estão obtendo os retornos esperados inicialmente.
O pagamento antecipado é um dos maiores riscos que os detentores de MBS enfrentam. Os mutuários tendem a refinanciar quando as taxas de juros caem e o custo para emprestar dinheiro é mais barato. Este é um pesadelo para os investidores. Além de não coletar toda a renda que esperavam receber, isso também significa que o capital lhes é devolvido em um ambiente de juros baixos, onde é difícil obter rendimentos.
Benefícios da Face Atual
Observando a face atual, um investidor pode verificar as premissas de avaliação feitas quando o MBS foi criado. Isso leva a questões como se a taxa de pré-pagamento assumida era precisa ou não e se a avaliação é maior ou menor do que deveria, tendo em vista o risco real de pré-pagamento até o momento.
