Muitos investidores acreditam erroneamente que as opções são sempre investimentos mais arriscados do que as ações, porque podem não entender completamente o conceito de alavancagem. No entanto, se usadas corretamente, as opções podem apresentar menos riscos do que uma posição de estoque equivalente. Continue lendo para saber como calcular o risco potencial de posições de opções e como o poder de alavancagem pode funcionar a seu favor.
O que é alavancagem?
A alavancagem possui duas definições básicas aplicáveis à negociação de opções. O primeiro define alavancagem como o uso da mesma quantia em dinheiro para capturar uma posição maior. Essa é a definição que coloca os investidores em mais problemas. Um dólar investido em uma ação e o mesmo dólar investido em uma opção não equivalem ao mesmo risco.
A segunda definição caracteriza alavancagem como mantendo a mesma posição de tamanho, mas gastando menos dinheiro fazendo isso. Essa é a definição de alavancagem que um comerciante ou investidor consistentemente bem-sucedido incorpora em seu quadro de referência.
Interpretando os números
Considere o seguinte exemplo. Você planeja investir US $ 10.000 em ações de US $ 50, mas é tentado a comprar contratos de opções de US $ 10 como alternativa. Afinal, investir US $ 10.000 em uma opção de US $ 10 permite comprar 10 contratos (um contrato vale cem ações) e controlar 1.000 ações. Enquanto isso, US $ 10.000 em ações de US $ 50 compram apenas 200 ações.
Neste exemplo, o comércio de opções tem mais riscos do que o comércio de ações. Com a negociação de ações, todo o seu investimento pode ser perdido, mas apenas com um movimento de preço improvável de US $ 50 a US $ 0. No entanto, você perderá todo o seu investimento na negociação de opções se a ação simplesmente cair para o preço de exercício. Portanto, se o preço de exercício da opção for US $ 40 (uma opção in-the-money), as ações precisam cair abaixo de US $ 40 por vencimento para que o investimento seja perdido, mesmo que seja apenas um declínio de 20%.
Claramente, há uma enorme disparidade de risco entre possuir a mesma quantidade de ações e opções em dólares. Essa disparidade de risco existe porque a definição adequada de alavancagem foi aplicada incorretamente. Para corrigir esse mal-entendido, vamos examinar duas maneiras de equilibrar a disparidade de risco, mantendo as posições igualmente lucrativas.
Cálculo de risco convencional
O primeiro método para equilibrar a disparidade de risco é a maneira padrão e mais popular. Vamos voltar ao nosso exemplo para ver como isso funciona:
Digamos que você decida comprar 1.000 ações da XYZ por US $ 41, 75 por um custo de US $ 41.750. No entanto, em vez de comprar as ações a US $ 41, 75, você pode comprar 10 contratos de opção de compra cujo preço de exercício é de US $ 30 (em dinheiro) por US $ 1.630 por contrato. A compra das opções incorrerá em um desembolso total de capital de US $ 16.300 para as 10 chamadas. Isso representa uma economia total de US $ 25.450, ou cerca de 60% do que você pagaria comprando as ações.
Essa economia de US $ 25.450 pode ser usada de várias maneiras. Primeiro, ele pode tirar proveito de outras oportunidades, proporcionando maior diversificação. Segundo, ele pode simplesmente sentar-se em uma conta de negociação e ganhar taxas no mercado monetário. A cobrança de juros pode criar o que é conhecido como dividendo sintético. Por exemplo, se a economia de US $ 25.450 obtiver juros de 2% ao ano em uma conta do mercado monetário. Durante a vida útil da opção, a conta receberá US $ 509 por ano, equivalente a cerca de US $ 42 por mês.
Agora, de certa forma, você está coletando um dividendo sobre uma ação que pode não pagar uma enquanto também se beneficia da posição das opções. O melhor de tudo é que isso pode ser conseguido usando cerca de um terço dos fundos necessários para comprar as ações imediatamente.
Cálculo de risco alternativo
A outra alternativa para equilibrar a disparidade de custo e tamanho é baseada no risco.
Como aprendemos, comprar US $ 10.000 em ações não é o mesmo que comprar US $ 10.000 em opções em termos de risco geral. De fato, a exposição das opções acarreta um risco muito maior devido ao grande potencial de perda. Para nivelar o campo de jogo, você deve ter uma posição de opções equivalente ao risco em relação à posição da ação.
Vamos começar com a posição das ações: comprando 1.000 ações a US $ 41, 75 por um investimento total de US $ 41.750. Sendo um investidor consciente do risco, você também insere uma ordem de stop loss, uma estratégia prudente recomendada por especialistas do mercado.
Você define uma ordem de parada a um preço que limitará sua perda a 20% do investimento, calculado em US $ 8.350. Supondo que esse seja o valor que você está disposto a perder, também deve ser o valor que está disposto a gastar em uma posição de opções. Em outras palavras, você deve gastar apenas US $ 8.350 em opções de compra para equivalência de risco. Com essa estratégia, você tem o mesmo valor em dólar em risco na posição de opções que estava disposto a perder na posição de ações.
Digamos que você compre um estoque de biotecnologia por US $ 60 e ele reduz em US $ 20 quando o medicamento da empresa mata um paciente em teste. Sua ordem de parada será executada a US $ 20, resultando em uma perda catastrófica de US $ 40. Claramente, sua ordem de parada não ofereceu muita proteção nesse caso.
No entanto, diga que você repassa a propriedade das ações e compra as opções de compra por US $ 11, 50. Seu cenário de risco agora muda drasticamente porque você está arriscando apenas a quantia que pagou pela opção. Portanto, se o estoque abrir em US $ 20, seus amigos que compraram o estoque ficarão em US $ 40, enquanto você perderá US $ 11, 50. As opções se tornam menos arriscadas do que as ações quando usadas dessa maneira.
A linha inferior
Determinar a quantia apropriada de dinheiro para investir em uma posição de opções permite que o investidor libere o poder da alavancagem. A chave para manter o equilíbrio no risco total é executar uma série de cenários "e se", usando a tolerância a riscos como guia
