Índice
- História do Lehman Brothers
- O principal culpado
- O erro de cálculo colossal
- O começo do fim
- Arremessando-se para o fracasso
- Muito Pouco, Muito Tarde
- Onde eles estão agora?
- A linha inferior
Em 15 de setembro de 2008, o Lehman Brothers entrou com pedido de falência, nome que pode trazer à tona imagens que milhões de pessoas viram no noticiário pela primeira vez: centenas de funcionários, a maioria usando trajes de negócios, deixando os escritórios globais do banco em um só lugar. por um com caixas de banqueiros nas mãos. Foi um lembrete sombrio de que nada é para sempre - mesmo na riqueza dos mundos financeiro e de investimentos.
Com US $ 639 bilhões em ativos e US $ 619 bilhões em dívidas, o pedido de falência do Lehman foi o maior da história, já que seus ativos superaram em muito os de gigantes falidos anteriores, como WorldCom e Enron. O Lehman era o quarto maior banco de investimento dos EUA na época de seu colapso, com 25.000 funcionários em todo o mundo.
O desaparecimento do Lehman também a tornou a maior vítima da crise financeira induzida por hipotecas subprime dos EUA que varreu os mercados financeiros globais em 2008. O colapso do Lehman foi um evento seminal que intensificou bastante a crise de 2008 e contribuiu para a erosão de quase US $ 10 trilhões no mercado capitalização dos mercados globais de ações em outubro de 2008 - o maior declínio mensal registrado na época.
, vamos dar uma olhada no que aconteceu que levou ao colapso do banco.
Principais Takeaways
- O Lehman Brothers teve um início humilde como loja de produtos secos, mas acabou se ramificando no comércio de mercadorias e serviços de corretagem. A empresa sobreviveu a muitos desafios, mas acabou sendo derrubada pelo colapso do mercado hipotecário subprime. O Lehman entrou no mercado de títulos e CDOs lastreados em hipotecas no início dos anos 2000, antes de adquirir cinco credores hipotecários. A empresa registrou perdas múltiplas e consecutivas e seu preço das ações caiu. O Lehman entrou em falência em 15 de setembro de 2008, com US $ 639 bilhões em ativos e US $ 619 bilhões em dívidas.
História do Lehman Brothers
O Lehman Brothers teve origens humildes, remontando a uma pequena loja geral fundada pelo imigrante alemão Henry Lehman em Montgomery, Alabama, em 1844. Em 1850, Henry Lehman e seus irmãos Emanuel e Mayer fundaram o Lehman Brothers. A empresa cresceu da venda de produtos secos para o comércio de algodão. Depois que Henry morreu, os outros irmãos do Lehman expandiram o escopo dos negócios para serviços de corretagem e comércio de mercadorias.
À medida que a economia dos EUA se tornava uma potência internacional, a empresa prosperou nas décadas seguintes. Mas o Lehman ainda teve que enfrentar muitos desafios ao longo dos anos. A empresa sobreviveu a todos eles - as falências ferroviárias dos anos 1800, a Grande Depressão dos anos 1930, duas guerras mundiais, uma escassez de capital quando foi desmembrada pela American Express (AXP) em 1994 em uma oferta pública inicial (IPO) e colapso da gestão de capital de longo prazo e inadimplência da dívida russa em 1998.
Apesar de sua capacidade de sobreviver a desastres passados, o colapso do mercado imobiliário dos EUA acabou por deixar o Lehman de joelhos, pois sua corrida ao mercado de hipotecas subprime se mostrou um passo desastroso.
O principal culpado
A empresa, juntamente com muitas outras empresas financeiras, ramificou-se em títulos lastreados em hipotecas (MBS) e outras obrigações de dívida colateral (CDOs) em 2003 e 2004. Com o boom imobiliário dos EUA - leia-se: bolha - bem em curso, o Lehman adquiriu cinco hipotecas credores, incluindo o subprime BNC Mortgage e Aurora Loan Services, especializado em empréstimos Alt-A. Estes foram feitos para os mutuários sem documentação completa.
A princípio, as aquisições do Lehman pareciam prescientes. As receitas recordes dos negócios imobiliários do Lehman permitiram que as receitas na unidade de mercado de capitais aumentassem 56% entre 2004 e 2006, uma taxa de crescimento mais rápida do que outras empresas em banco de investimento ou gerenciamento de ativos.A empresa securitizou US $ 146 bilhões em hipotecas em 2006 - um aumento de 10% em relação a 2005. O Lehman registrou lucros recordes todos os anos de 2005 a 2007. Em 2007, a empresa registrou lucro líquido recorde de US $ 4, 2 bilhões em receitas de US $ 19, 3 bilhões.
O erro de cálculo colossal
Em fevereiro de 2007, as ações atingiram um recorde de US $ 86, 18, dando ao Lehman uma capitalização de mercado de quase US $ 60 bilhões, mas no primeiro trimestre de 2007 as rachaduras no mercado imobiliário dos EUA já estavam se tornando aparentes. A inadimplência nas hipotecas subprime começou a subir para sete anos. Em 14 de março de 2007, um dia após o estoque ter tido sua maior queda em um dia em cinco anos, devido a preocupações de que o aumento da inadimplência afetasse a lucratividade do Lehman, a empresa divulgou receitas e lucros recordes no primeiro trimestre fiscal.
Na teleconferência da empresa após os lucros, o diretor financeiro do Lehman disse que os riscos representados pelo aumento da inadimplência nas residências eram bem contidos e teriam pouco impacto nos lucros da empresa. Ele também disse que não prevê problemas no mercado subprime que se espalham para o resto do mercado imobiliário ou prejudicam a economia dos EUA.
O começo do fim
As ações do Lehman caíram acentuadamente quando a crise do crédito eclodiu em agosto de 2007 com o fracasso de dois fundos de hedge do Bear Stearns. Durante esse mês, a empresa eliminou 1.200 empregos relacionados a hipotecas e fechou sua unidade BNC, além de fechou os escritórios do emprestador Alt-A Aurora em três estados. Mesmo quando a correção no mercado imobiliário americano ganhou impulso, o Lehman continuou a ser um participante importante no mercado hipotecário.
Em 2007, o Lehman subscreveu mais títulos lastreados em hipotecas do que qualquer outra empresa, acumulando uma carteira de US $ 85 bilhões ou quatro vezes o seu patrimônio líquido. No quarto trimestre de 2007, as ações do Lehman se recuperaram, com os mercados globais de ações atingindo novos máximos e os preços dos ativos de renda fixa sofrendo uma recuperação temporária. No entanto, a empresa não aproveitou a oportunidade para cortar sua enorme carteira de hipotecas, que em retrospecto, seria a sua última chance.
Arremessando-se para o fracasso
Em 2007, o alto grau de alavancagem do Lehman foi de 31, enquanto sua grande carteira de títulos hipotecários o tornou altamente suscetível à deterioração das condições do mercado. Em 17 de março de 2008, devido a preocupações de que o Lehman seria a próxima empresa de Wall Street a falhar após o quase colapso do Bear Stearns, suas ações despencaram quase 48%.
Em abril, depois que uma emissão de ações preferenciais - que era convertível em ações do Lehman com um prêmio de 32% em relação ao preço simultâneo - rendeu US $ 4 bilhões, a confiança na empresa retornou um pouco, mas as ações retomaram seu declínio como gestores de fundos de hedge começou a questionar a avaliação da carteira de hipotecas do Lehman.
Em 7 de junho, o Lehman anunciou uma perda de US $ 2, 8 bilhões no segundo trimestre, sua primeira perda desde que foi desmembrada pela American Express, e informou que levantou outros US $ 6 bilhões em investidores até 12 de junho. De acordo com David P. Belmont ", a empresa também disse que aumentou seu estoque de liquidez para cerca de US $ 45 bilhões, reduziu o patrimônio bruto em US $ 147 bilhões, reduziu sua exposição a hipotecas residenciais e comerciais em 20% e reduziu a alavancagem de um fator de 32 para cerca de 25."
Dalio: Estamos repetindo uma crise financeira histórica?
Muito Pouco, Muito Tarde
Essas medidas foram percebidas como muito pouco, muito tarde. Durante o verão, a administração do Lehman fez propostas sem êxito a vários parceiros em potencial. As ações caíram 77% na primeira semana de setembro de 2008, em meio aos mercados acionários em queda no mundo, enquanto os investidores questionavam o plano do CEO Richard Fuld de manter a empresa independente, vendendo parte de sua unidade de gerenciamento de ativos e cindindo ativos imobiliários comerciais. As esperanças de que o Banco de Desenvolvimento da Coréia participasse do Lehman foram frustradas em 9 de setembro, quando o banco estatal sul-coreano suspendeu as negociações.
As notícias devastadoras levaram a uma queda de 45% nas ações da Lehman, juntamente com o endividamento da empresa sofrendo um aumento de 66% nos CDS (credit default default swaps).Os clientes de fundos de hedge começaram a abandonar a empresa, com os credores de curto prazo seguindo o exemplo. A frágil posição financeira do Lehman foi mais enfatizada pelos resultados lamentáveis de seu relatório do terceiro trimestre fiscal de 10 de setembro.
Enfrentando uma perda de US $ 3, 9 bilhões, que incluiu uma redução de US $ 5, 6 bilhões, a empresa anunciou um amplo esforço estratégico de reestruturação corporativa. O Moody's Investor Service também anunciou que estava analisando os ratings de crédito do Lehman e descobriu que a única maneira de o Lehman evitar um rebaixamento do rating seria vender uma participação majoritária a um parceiro estratégico. Em 11 de setembro, as ações sofreram outra queda maciça (42%) devido a esses desenvolvimentos.
Com apenas US $ 1 bilhão em dinheiro no final da semana, o Lehman estava ficando sem tempo.No final de semana de 13 de setembro, o Lehman, o Barclays PLC e o Bank of America (BAC) fizeram um esforço de última hora Na segunda-feira, 15 de setembro, o Lehman declarou falência, resultando na queda das ações em 93% em relação ao fechamento anterior em 12 de setembro.
As ações do Lehman despencaram 93% entre o fechamento das negociações em 12 de setembro de 2008 e o dia em que declarou a falência.
Onde eles estão agora?
Você provavelmente está se perguntando onde estão algumas das figuras-chave do Lehman agora. O ex-presidente e CEO Richard Fuld agora dirige o Matrix Private Capital Group, uma empresa que ele fundou em 2016 após o colapso do Lehman. A firma é uma firma de administração de ativos que presta serviços a indivíduos de alto patrimônio líquido. Fuld vendeu um apartamento na cidade de Nova York, bem como uma coleção de arte que ele possuía. Ele ainda é bastante crítico do governo dos EUA por não socorrer o Lehman Brothers, como fez com os outros bancos. Na época, as autoridades disseram que o banco era muito mais fraco do que seus pares e que o governo não conseguiu encontrar um comprador para o Lehman.
Erin Callan Montella tinha 40 e poucos anos quando assumiu o cargo de diretora financeira (CFO) do Lehman. Ela renunciou ao banco em junho de 2008, pouco depois de reportar sua perda no segundo trimestre. Ela fez uma pequena passagem pelo Credit Suisse trabalhando com fundos de hedge. Ela decidiu deixar o mundo financeiro completamente em 2009. Mantella escreveu o livro "Círculo Completo: Uma Memória de Inclinar-se Muito Longe e a Viagem de Volta" sobre suas experiências antes de se aposentar dos negócios.
A linha inferior
O colapso do Lehman agitou os mercados financeiros globais por semanas, dado o tamanho da empresa e seu status de principal ator nos EUA e internacionalmente. Muitos questionaram a decisão do governo dos EUA de deixar o Lehman falhar, em comparação com seu apoio tácito ao Bear Stearns, que foi adquirido pelo JPMorgan Chase (JPM) em março de 2008. A falência do Lehman levou à eliminação de mais de 46 bilhões de dólares do seu valor de mercado.. Seu colapso também serviu como catalisador para a compra do Merrill Lynch pelo Bank of America em um acordo de emergência que também foi anunciado em 15 de setembro.
