O que é charme (Delta Decay)?
Encanto, ou decaimento delta, é a taxa na qual o delta de uma opção ou mandado muda com relação ao tempo. Charme refere-se à derivada de segunda ordem do valor de uma opção, de vez em quando e delta. É também a derivada de teta, que mede o tempo decaído do valor de uma opção.
Principais Takeaways
- Os valores do encanto variam de -1, 0 a +1, 0, com as opções dentro do dinheiro tendendo a 100 delta e fora do dinheiro Os comerciantes de opções tomam nota do encanto de sua posição para manter a cobertura neutra delta com o passar do tempo, mesmo que o subjacente permaneça.
Como funciona o charme
Charme mostra o quanto o delta de uma opção muda todos os dias até a expiração. O delta de uma opção é sua alteração no valor (prêmio), dada uma alteração no preço no ativo subjacente. Assim, uma opção com um delta de +, 50 ganhará cinquenta centavos em valor para cada dólar cujo preço subjacente subir. Delta, no entanto, não é estático.
Gamma, por exemplo, mede a mudança de delta de uma opção à medida que o preço subjacente se move - portanto, se uma opção originalmente possui +0, 50 delta e o subjacente sobe em um dólar, se tiver uma gama de 0, 10, então o novo delta é +0, 40. O Delta também muda (decai) com o passar do tempo, tudo o resto é igual. É isso que o charme mede.
Os valores de charme variam de -1, 0 a +1, 0. As chamadas "in the money" (ITM) e OTM put têm encantos positivos, enquanto o ITM put e OTM calls têm encantos negativos. No dinheiro, as opções têm um encanto de zero, mas o declínio do delta para zero ou 100 acelera para opções que não estão no dinheiro à medida que a expiração se aproxima.
O encanto é relevante para os negociantes de opções e principalmente para aqueles que usam opções para hedge. Como o mercado fecha por dois dias todo fim de semana, o efeito do encanto é ampliado. Quando o mercado fecha terça-feira às 17:00 ET e reabre quarta-feira às 08:00, o charme tem apenas meio dia de efeito. Quando o mercado fecha sexta-feira às 17:00 e reabre segunda-feira às 08:00, dois dias e meio passam sem negociar o valor mobiliário subjacente. Os traders de opções, especialmente aqueles que gerenciam posições com cobertura delta, devem prestar muita atenção ao seu charme na sexta-feira, pois isso afeta suas ações na segunda-feira.
Opções de posições com maior risco de charme
Algumas carteiras são auto-protegidas contra riscos de charme. Por exemplo, um investidor possui uma chamada delta de 15% e uma entrada delta de -15%. O charme dessas opções é compensado, deixando-as neutras. Como o encanto faz com que o delta da opção tenda para zero ao longo do tempo para as opções do OTM, o delta da chamada cai com o tempo e o delta da venda aumenta para zero. A posição é chamada de estrangulamento porque é uma compra e venda fora do dinheiro.
Exemplos de charme na prática
Como exemplo, suponha que um investidor tenha uma opção de compra fora do dinheiro (OTM) com um delta de 15% e um encanto normalizado de -1. Em outras palavras, quando o investidor atender a chamada no dia seguinte, o delta será de 14%.
Como outro exemplo, digamos que um trader faça uma opção de compra protegida por delta na sexta-feira com um charme de 1 e 15% de delta; são 15 lotes curtos do produto spot para cada 100 chamadas que possuem. Na segunda-feira às 8h, o delta de chamada pode ter caído para 12, 5%; dois dias e meio se multiplicaram pelo charme de 1. O hedge delta do trader não é mais preciso; eles são muito pouco da segurança subjacente. Se o mercado spot abrir mais alto na segunda-feira, o trader terá que recomprar deltas para cobrir sua posição e restabelecer uma postura neutra em delta. É necessária atenção especial em torno do tempo de expiração de um feitiço, pois ele pode se tornar muito dinâmico.
