O que é um Caplet?
Um cápsula é um tipo de opção de compra com base nas taxas de juros. O uso típico de uma cápsula é limitar os custos do aumento das taxas de juros para as empresas ou governos que precisam pagar uma taxa flutuante de juros sobre os títulos que emitiram. No entanto, como em todos os derivativos, os especuladores comerciais podem trocar cápsulas por ganhos de curto prazo.
Principais Takeaways
- Cápsulas são opções de taxa de juros projetadas para "limitar" o risco de aumento das taxas. Essas opções usam uma taxa de juros, e não um preço, como base para uma greve. Os cápsulas têm duração mais curta (90 dias) em comparação aos limites que podem ser um ano ou mais.
Como um Caplet funciona
Os comprimidos são geralmente baseados em uma taxa de juros interbancária como a LIBOR. Isso ocorre porque eles normalmente são usados para proteger o risco de aumento da LIBOR. Por exemplo, se uma empresa emite um título com uma taxa de juros variável para tirar proveito de uma queda nas taxas de curto prazo, elas correm o risco de pagamentos maiores se as taxas de juros começarem a aumentar e continuarem a fazê-lo. Nesse ponto, eles estariam pagando mais pelos pagamentos de juros dos empréstimos (títulos) do que esperavam. Se as taxas de juros subissem rapidamente, isso poderia significar um desastre para elas. Comprar uma opção para limitar a taxa de juros que eles têm de pagar os protegeria desse desastre.
Nesse cenário, o comprador da opção pode optar por um prazo mais longo (um ou mais anos) de proteção. Para isso, um comprador de opções pode combinar várias cápsulas em uma série para criar um "limite", a fim de gerenciar passivos de longo prazo. (O termo cápsula implica uma duração mais curta da tampa. A duração de uma cápsula é geralmente de apenas 90 dias).
Se um comerciante comprar um comprimido, ele será pago se a LIBOR subir acima do preço de exercício; eles não receberiam nada se a LIBOR caísse abaixo do preço de exercício, por isso atua como um seguro contra o aumento da raiva. Os comerciantes cronometram o vencimento de uma cápsula para coincidir com um pagamento futuro de taxa de juros.
Cobertura de taxa de juros
Como os comprimidos são opções de compra no estilo europeu, o que significa que só podem ser exercidos no vencimento, eles também podem ser usados pelos traders. Os traders que desejam lucrar com taxas de juros mais altas para eventos de curto prazo têm menos chance de ter a opção exercida contra eles.
Cápsulas e caps são usados pelos investidores para proteger os riscos associados a taxas de juros flutuantes. Imagine um investidor que tenha um empréstimo com uma taxa de juros variável que aumentará ou diminuirá com a LIBOR. Suponha que a LIBOR esteja atualmente com 6% e ela esteja preocupada com o aumento das taxas antes do próximo pagamento de juros em 90 dias. Para se proteger desse risco, ela pode comprar um comprimido com uma taxa de exercício de 6% e uma data de vencimento na data do pagamento dos juros. Se a LIBOR aumentar, o valor da opção caplet também aumentará. Se a LIBOR cair, o comprimido pode se tornar inútil.
O valor de uma cápsula é calculado como:
Máx. ((Taxa LIBOR - taxa de caplet) ou 0) x principal x (# de dias até o vencimento / 360)
Se a LIBOR subir para 7% na data de pagamento dos juros e o investidor estiver pagando juros trimestrais no valor de US $ 1.000.000, o caplet pagará US $ 2.500. Você pode ver como esse pagamento foi determinado no seguinte cálculo:
= (0, 07 - 0, 06) x US $ 1.000.000 x (90/360) = US $ 2.500
Se um investidor precisar proteger um passivo de longo prazo com várias datas de vencimento de pagamento de juros, vários "comprimidos" poderão ser combinados em um "limite". Por exemplo, vamos supor que um investidor tenha um empréstimo de dois anos com pagamentos trimestrais apenas com juros. Ela pode comprar um limite de dois anos com base na taxa LIBOR de três meses. Este investimento é composto por sete cápsulas e cada cápsula dura três meses. O preço do limite é a soma do preço de cada uma das sete cápsulas.
