Principais movimentos
O rendimento do Tesouro de 10 anos (TNX) caiu para uma nova baixa de 52 semanas hoje, com os comerciantes transferindo mais dinheiro das ações mais arriscadas para a segurança do Tesouro. Esta não é uma nova tendência para o TNX, mas com base nos retrocessos anteriores no índice, estou começando a me perguntar se podemos estar chegando perto de um salto no nível de suporte de tendência de baixa que interagiu com o TNX durante o 2019 ano civil.
A última vez que o TNX caiu assim, reuniu-se com suporte no final de março, assim como ocorreu no início de janeiro. Talvez 2, 25% possa ser o próximo ponto de recuperação.
Os rendimentos de longo prazo do Tesouro podem ter um impacto dramático na saúde da economia dos EUA. Quando se elevam muito alto, podem limitar o crescimento porque tornam muito caro pedir dinheiro emprestado. Por outro lado, quando caem muito baixo, podem incentivar o crescimento porque tornam incrivelmente barato o empréstimo de dinheiro.
Se pudermos evitar novos choques econômicos negativos da guerra comercial entre os Estados Unidos e a China, esses rendimentos em tesouraria em queda a longo prazo podem estimular o crescimento do desenvolvimento de negócios, do mercado imobiliário e dos programas de recompra de ações em muitas empresas da Fortune 500.
É muito cedo para dizer, mas a queda nas taxas de juros pode ser exatamente o que o médico ordenou para os touros em Wall Street.
S&P 500
Eu estive observando e esperando por uma semana para ver se o S&P 500 teria uma pausa de alta e recuperaria o suporte ou quebraria o suporte e concluiria um padrão de reversão de cabeça e ombros em baixa. Infelizmente para todos os touros do mercado de ações por aí, o S&P 500 completou hoje seu padrão de cabeça e ombros.
O intervalo de baixa não foi dramático. O índice não fechou muito abaixo do suporte, mas conseguiu avançar. Além disso, com o S&P 500 mal fechando acima da mínima do dia, sabemos que não houve muito impulso de alta chegando ao sino de fechamento. O S&P 500 também fechou abaixo do nível de suporte principal de 2.816, 94 estabelecido em 17 de outubro de 2018, o que indica que poderíamos obter mais lucros.
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Indicadores de risco - CME FedWatch
Um dos principais impulsionadores do mercado altista em Wall Street durante a década passada foi a política monetária acomodatícia do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC). O FOMC não apenas manteve as taxas de juros em praticamente 0% do final de 2008 até o final de 2015, mas também injetou bilhões de dólares na economia comprando títulos do Tesouro dos EUA e títulos lastreados em hipotecas.
Embora a maioria dos analistas preveja que o FOMC termine de comprar ativos no curto prazo, muitos estão começando a precificar a possibilidade de que o FOMC comece a cortar novamente as taxas de juros. Atualmente, o intervalo alvo para a taxa de fundos federais - a taxa de juros de curto prazo que o FOMC tenta controlar - é de 2, 25% a 2, 50%. Às vezes, você verá isso escrito como 225 a 250 pontos base (bps).
O FOMC estabeleceu essa meta em sua reunião de política monetária em dezembro de 2018. No entanto, nessa mesma reunião, o FOMC sinalizou que havia aumentado as taxas de juros por um tempo porque sentia que a pressão inflacionária não era mais uma ameaça e não o fez '' Não quero arriscar sufocar o crescimento econômico.
Normalmente, o FOMC reduzirá as taxas de juros para estimular a economia - porque taxas mais baixas facilitam o financiamento de empresas e indivíduos por meio de empréstimos. Por outro lado, o FOMC aumentará as taxas de juros para combater a inflação - porque taxas de juros mais altas dificultam o empréstimo de empresas e indivíduos, aumentam a oferta de moeda e elevam os preços.
Curiosamente, embora a economia dos EUA esteja mostrando números fortes atualmente, um número crescente de traders está começando a prever que o FOMC começará a baixar novamente as taxas de juros até o final do ano para combater possíveis pressões recessivas em 2020 e além. Você pode ver isso olhando para a ferramenta FedWatch da Chicago Mercantile Exchange (CME), que rastreia o sentimento do comerciante em relação ao FOMC.
Observando as estimativas da ferramenta FedWatch para a reunião de política monetária do FOMC de dezembro de 2019 no gráfico abaixo, você pode ver que os traders estimam apenas 24% de chance de o FOMC deixar a taxa de fundos federais na faixa atual de 225 a 250 bps em dezembro passado. Os comerciantes estão precificando 41, 8% de chance de o FOMC reduzir as taxas em 25 pontos base (para um intervalo de 200 a 225 bps) e 26, 2% de chance de o FOMC reduzir as taxas em 50 pontos base (para um intervalo de 175- 200 bps).
No total, os traders estão atualmente precificando 76% de chance de um corte na taxa de juros antes do final do ano. Para colocar isso em perspectiva, os traders estavam precificando apenas 65% de chance de uma taxa cortada há um mês. Se eles estiverem corretos e o FOMC reduzirá as taxas, temos que imaginar que o FOMC o fará em reação a uma desaceleração do crescimento econômico.
Eu vou estar observando esses números de perto. Se os traders continuarem a precificar com uma chance cada vez maior de reduzir as taxas até o final do ano, temos que imaginar que a chance de uma retração no mercado de ações também está aumentando.
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Bottom Line - as nuvens estão se formando
O S&P 500 deu uma guinada para pior hoje, completando seu padrão de reversão de cabeça e ombros, mas isso não significa que não possa se recuperar. As nuvens de baixa estão se formando, mas a tempestade ainda não começou.
Taxas de juros mais baixas podem fornecer um impulso de alta se eles tiverem tempo para se manifestar antes de recebermos mais notícias econômicas ou geopolíticas negativas.
