O que é uma troca de chamada?
Uma troca de compra ou opção de troca de compra dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de celebrar um contrato de swap como pagador de taxa flutuante e recebedor de taxa fixa. Uma troca de chamada também é conhecida como troca de receptor.
Principais Takeaways
- Uma troca de compra é uma opção para executar uma troca. Ela atua de maneira muito semelhante a uma opção de ações ou de futuros, mas com uma troca subjacente.
Como uma troca de chamada funciona
As trocas funcionam como a opção de trocar um tipo de pagamento de taxa de juros por outro. Isso fornece um tipo de proteção contra riscos contra taxas crescentes ou decrescentes, dependendo do tipo de opção adquirida. As trocas são semelhantes a outras opções, pois possuem dois tipos (recebedor ou pagador), preço de exercício, data de vencimento e estilo de vencimento. O comprador paga ao vendedor um prêmio pela troca.
As trocas existem em dois tipos principais: uma chamada ou receptor, uma troca e uma troca de venda ou de pagamento. As trocas de compra dão ao comprador o direito de se tornar o pagador de taxa flutuante, enquanto as trocas de venda dão ao comprador o direito de se tornar o pagador de taxa fixa. Essas construções permitem que os compradores de swaps de chamadas aproveitem os pagamentos de taxas flutuantes em mercados com taxas de juros em queda e oferecem aos compradores de swaps o seguro contra esses mercados.
Os preços de exercício das trocas são, na verdade, níveis de taxa de juros. As datas de vencimento podem aparecer trimestralmente ou mensalmente, dependendo da instituição da oferta. Os estilos de expiração incluem americano, que permite exercício a qualquer momento, europeu, que permite exercício somente na data de vencimento da troca, e Bermudan, que define uma série de datas de exercício definidas. O estilo é definido no início do contrato de troca.
Swaptions são contratos de balcão e não são padronizados como opções de ações ou contratos de futuros. Assim, o comprador e o vendedor precisam concordar com o preço da troca, o tempo até o vencimento da troca, o valor nocional e as taxas fixas e flutuantes.
Considerações sobre troca de chamada
O comprador de uma troca de compra espera que as taxas de juros caiam e deseja se proteger contra essa possibilidade. Como exemplo, considere uma instituição que possui uma grande quantidade de dívida com taxa fixa e deseja aumentar sua exposição a taxas de juros em queda. Com uma troca de chamada, a instituição converte seu passivo de taxa fixa em um passivo de taxa flutuante pela duração do swap. Assim, a troca de receptores agora pode planejar pagar uma taxa flutuante em sua dívida no balanço e receber a taxa fixa da posição de troca de venda. Se as taxas de juros caírem, a troca de chamada pode se beneficiar pagando juros mais baixos. Nenhuma posição tem lucro garantido e, se as taxas de juros subirem acima da taxa fixa do pagador da troca de opções, elas perderão com o movimento adverso do mercado.
Put Swaptions
As trocas de venda são a posição inversa de compra de troca e também são chamadas de troca de pagador. Uma posição de swap de venda acredita que as taxas de juros podem aumentar. Para capitalizar ou proteger essa possibilidade, o detentor da opção de venda está disposto a pagar a taxa fixa pela chance de lucrar com o diferencial da taxa fixa à medida que a taxa flutuante aumenta.
