Principais movimentos
Com 96% dos componentes do S&P 500 informando seus números trimestrais, a temporada de ganhos do quarto trimestre de 2018 está quase no fim. Foi uma temporada de ganhos surpreendentemente bons. Muitos analistas estavam se perguntando se os números iriam aguentar, mas eles o fizeram.
Das empresas S&P 500 que reportaram, 69% superaram as expectativas de lucro e 61% superaram as expectativas de receita (de acordo com o FactSet). Embora esses não sejam os melhores números que já vimos - os números de ganhos estão ligeiramente abaixo da média de cinco anos, enquanto os números de receita estão ligeiramente acima da média de cinco anos - eles também não são preocupantes.
De fato, se a taxa de crescimento de lucros combinados de 13, 1% no trimestre se mantiver até os 4% restantes das empresas do S&P 500 terem sido anunciados oficialmente, será o quinto trimestre consecutivo de ganhos de dois dígitos para o índice. Não é muito pobre.
Quando você detalha o desempenho dos ganhos por setor, apenas um setor não conseguiu que mais da metade de suas empresas entregassem ganhos acima das estimativas: o setor imobiliário. O setor de tecnologia da informação liderou com 85% de suas empresas superando as estimativas, enquanto os setores industrial, discricionário e de saúde não ficaram muito atrás, com 80%, 79% e 77% de suas empresas relatando ganhos acima das estimativas, respectivamente.
S&P 500
O S&P 500 se recuperou de três dias consecutivos para encerrar a semana com uma nota positiva hoje. Ao fechar a 2.803, 69, o índice teve o maior fechamento desde 8 de novembro de 2018. O S&P 500 teve uma maior alta intra-dia em 25 de fevereiro, mas o índice ficou abaixo de 2.800 naquele dia.
A resistência em 2.816, 94 ainda está firme, mas com o potencial de boas notícias saindo das negociações comerciais entre os Estados Unidos e a China, podemos ver o S&P 500 surgindo em março.
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Indicadores de Risco - GDPNow
No início desta semana, vimos pela primeira vez o produto interno bruto (PIB) do quarto trimestre de 2018 e os números foram muito melhores do que o esperado - chegando a uma taxa de crescimento de 2, 6% em vez da estimativa de consenso de 2, 2%. Infelizmente, nossa primeira espiada na estimativa do Federal Reserve Bank de Atlanta para o PIB do primeiro trimestre de 2019 não é tão animadora.
O Fed de Atlanta mantém um indicador denominado GDPNow que acompanha as estimativas do grupo sobre qual será a taxa de crescimento do PIB para o trimestre atual. Os analistas do Fed de Atlanta atualizam suas estimativas sempre que novos dados econômicos - como gastos com consumo pessoal (PCE), índice de preços ao consumidor (CPI) ou números da balança comercial - são divulgados.
Este indicador está longe de ser perfeito. As estimativas iniciais nunca informam qual será o PIB Final para o trimestre. Mesmo estimativas tardias que são emitidas logo antes do anúncio do número do PIB avançado para o trimestre podem ser muito altas ou muito baixas.
No entanto, embora possa não ser útil para prever exatamente qual será o número do PIB, o GDPNow é útil para medir as expectativas do mercado. Em Wall Street, as expectativas são tudo. Se as expectativas forem otimistas, o mercado de ações subirá. Se as expectativas são de baixa, o mercado de ações vai se mover mais baixo.
Olhando para o gráfico GDPNow, você pode ver que a primeira impressão das expectativas do Fed de Atlanta para o crescimento do PIB no primeiro trimestre de 2019 é lamentavelmente baixa, em míseros 0, 3%. Isso está bem abaixo da estimativa de consenso da Blue Chip de 1, 9%. Embora esse número possa eventualmente ser revisado mais alto se surgirem dados econômicos mais positivos, ele estabelece uma expectativa inicial de baixa em Wall Street de crescimento insignificante durante o trimestre atual.
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Bottom Line: Mais de uma maneira de aumentar os ganhos
Eu discuti dois indicadores aparentemente contraditórios hoje. Por um lado, destaquei o forte crescimento dos ganhos entre os componentes do S&P 500 durante o quarto trimestre de 2018. Por outro lado, destaquei as preocupações com o fraco crescimento econômico no primeiro trimestre de 2019.
Embora esses dois itens pareçam estar em desacordo, eles não precisam necessariamente estar. Mesmo que a economia dos EUA não cresça a uma taxa estelar neste trimestre, as empresas americanas ainda poderão conseguir um forte crescimento de lucros no primeiro trimestre, se continuar ampliando as margens. Mesmo que as receitas da linha de base não cresçam tão rapidamente quanto os traders desejam, isso não significa que os ganhos da linha de base não possam aumentar. Tudo depende do que acontece na demonstração de resultados entre a linha superior e a linha inferior.
Vamos ver se as equipes de gerenciamento podem continuar aumentando a eficiência e a produtividade para aumentar os ganhos neste trimestre, mesmo que o crescimento da receita diminua.
