Índice
- O que são títulos municipais?
- Como funcionam os títulos municipais
- Tipos de títulos municipais
- Níveis de risco de crédito de títulos municipais
- Alterações no suporte de imposto
- Risco de chamada
- Risco de mercado
- Estratégias de compra
- Avaliando estabilidade versus ajuste
O que são títulos municipais?
Se o seu principal objetivo de investimento é preservar capital e gerar um fluxo de renda isento de impostos, vale a pena considerar os títulos municipais. Títulos municipais (munis) são obrigações de dívida emitidas por entidades governamentais. Ao comprar um título municipal, você está emprestando dinheiro ao emissor em troca de um número definido de pagamentos de juros por um período predeterminado. No final desse período, o título atinge sua data de vencimento e o valor total do seu investimento original é devolvido a você.
Como funcionam os títulos municipais
Embora os títulos municipais estejam disponíveis nos formatos tributável e isento de impostos, os títulos isentos de impostos tendem a receber mais atenção porque a renda que geram é, para a maioria dos investidores, isenta de impostos de renda federais e, em muitos casos, estaduais e locais. Os investidores sujeitos ao imposto mínimo alternativo (AMT) devem incluir a receita de juros de determinados munis ao calcular o imposto e devem consultar um profissional tributário antes de investir.
Principais Takeaways
- Os títulos municipais são bons para as pessoas que desejam manter o capital e, ao mesmo tempo, criar uma fonte de renda isenta de impostos.Títulos de obrigação geral são emitidos para arrecadar fundos imediatamente para cobrir custos, enquanto títulos de receita são emitidos para financiar projetos de infraestrutura. e os títulos de receita são isentos de impostos e de baixo risco, sendo muito provável que os emissores paguem suas dívidas. incapaz de reembolsar o principal no vencimento.
Tipos de títulos municipais
Os títulos municipais estão nas duas seguintes variedades:
- obrigações de receita de obrigações de obrigação geral (GO)
Títulos de obrigação geral, emitidos para levantar capital imediato para cobrir despesas, são suportados pelo poder tributário do emissor. Os títulos de receita, emitidos para financiar projetos de infraestrutura, são suportados pela receita gerada por esses projetos. Ambos os tipos de títulos são isentos de impostos e são particularmente atraentes para investidores avessos ao risco devido à alta probabilidade de os emissores pagarem suas dívidas.
Níveis de risco de crédito de títulos municipais
Embora a compra de títulos municipais seja de baixo risco, eles não são totalmente isentos de riscos. Se o emissor não puder cumprir suas obrigações financeiras, poderá deixar de efetuar pagamentos programados de juros ou não poderá reembolsar o principal no vencimento. Para auxiliar na avaliação da capacidade creditícia de um emissor, as agências de classificação de risco (como a Moody's Investors Service e Standard & Poor's) analisam a capacidade do emissor de títulos em cumprir suas obrigações de dívida e emitir ratings de 'Aaa' ou 'AAA' para os emissores mais confiáveis. 'Ca', 'C', 'D', 'DDD', 'DD' ou 'D' para os que estão no padrão.
Os títulos classificados como 'BBB', 'Baa' ou melhor são geralmente considerados investimentos adequados quando a preservação do capital é o objetivo principal. Para reduzir a preocupação do investidor, muitos títulos municipais são respaldados por apólices de seguro que garantem o reembolso em caso de inadimplência.
Todos os anos, a Moody's publica um relatório sobre mais de 10.000 emissores de títulos municipais. O relatório mais recente foi lançado em setembro de 2018 e cobriu as inadimplências em 2017. O relatório mostrou sete das 10 inadimplências municipais classificadas pela Moody's em 2017 relacionadas à crise da dívida da Commonwealth of Puerto Rico. No geral, o volume padrão total para 2017 foi de US $ 31, 5 bilhões, um aumento de cerca de 15% em relação aos US $ 22, 6 bilhões no ano anterior - e o mais alto no período de estudo de 48 anos, segundo a Moody's.
De acordo com os dados da Moody's, continua a haver uma definição muito clara das taxas de inadimplência a partir de 2007. Entre 1970 e 2007, a Moody's relatou uma média de apenas 1, 3 padrões por ano na esfera de títulos municipais. Esse número quadruplicou depois de 2007, destacado por sete padrões em 2013.
O relatório anual mais recente da Moody's sobre títulos municipais mostra que a agência de classificação espera que as inadimplências em 2018 e 2019 caiam em relação aos níveis de 2017 e que o volume padrão total diminua depois de atingir um máximo de 48 anos no relatório mais recente.
Alterações no suporte de imposto
Os títulos municipais geram renda isenta de impostos e, portanto, pagam taxas de juros mais baixas que os títulos tributáveis. Os investidores que antecipam uma queda significativa em sua taxa marginal de imposto de renda podem ser melhor atendidos pelo maior rendimento disponível de títulos tributáveis.
Risco de chamada
Muitos títulos permitem que o emissor pague todo ou parte dele antes da data de vencimento. O capital do investidor é devolvido com um prêmio adicionado em troca da baixa antecipada da dívida. Enquanto você recebe todo o seu investimento inicial e algum retorno se o título for chamado, seu fluxo de renda termina mais cedo do que o esperado.
Risco de mercado
A taxa de juros da maioria dos títulos municipais é paga a uma taxa fixa. Essa taxa não muda ao longo da vida do título. No entanto, o preço subjacente de um determinado título flutuará no mercado secundário devido às condições do mercado. Alterações nas taxas de juros e nas expectativas de taxas de juros são geralmente os principais fatores envolvidos nos preços do mercado secundário de títulos municipais.
Quando as taxas de juros caem, os novos títulos emitidos pagam um rendimento menor do que as emissões existentes, o que torna os títulos mais antigos mais atraentes. Os investidores que desejam um rendimento mais alto podem estar dispostos a pagar mais para obtê-lo.
Da mesma forma, se as taxas de juros aumentarem, os títulos recém-emitidos pagarão um rendimento maior do que as emissões existentes. Os investidores que comprarem as edições mais antigas provavelmente o farão apenas se obtiverem um desconto.
Estratégias de compra
A estratégia mais básica para investir em títulos municipais é comprar um título com uma taxa de juros atraente, ou rendimento, e mantê-lo até o vencimento. O próximo nível de sofisticação envolve a criação de uma escada de títulos municipais. Uma escada consiste em uma série de títulos, cada um com uma taxa de juros e data de vencimento diferentes. À medida que cada degrau na escada amadurece, o principal é reinvestido em um novo vínculo. Ambas as estratégias são categorizadas como estratégias passivas, porque os títulos são comprados e mantidos até o vencimento.
Os investidores que buscam gerar valorização da renda e do capital de sua carteira de títulos podem escolher uma abordagem ativa de gerenciamento de carteiras, na qual os títulos são comprados e vendidos em vez de mantidos até o vencimento. Essa abordagem busca gerar receita com rendimentos e ganhos de capital com a venda de um prêmio.
Avaliando estabilidade versus ajuste
Estabilidade é um termo relativo no mercado de títulos municipais. Os títulos municipais tendem a ser mais seguros do que muitos outros tipos de investimentos, mas são menos seguros que os títulos do Tesouro dos EUA. Você também pode negociar vários tipos de títulos municipais, como títulos de avaliação, títulos de receita ou títulos de obrigação geral.
O emissor do título também é importante; os títulos emitidos por autoridades municipais em uma cidade com fortes finanças seriam considerados mais estáveis do que os de uma cidade cuja classificação de crédito foi rebaixada ou que recentemente pediu falência.
Muitos investidores cometem um erro compreensível durante tempos difíceis ou incertos e desenvolvem uma visão de túnel sobre estabilidade e segurança. Em sua fuga do risco, no entanto, eles não consideram como um investimento se encaixa em seus planos financeiros.
Os títulos municipais podem ser um paraíso fiscal, geralmente gerando retornos mais altos que os do Tesouro. Eles ainda podem perder com a inflação e amarrar grandes somas de dinheiro por muito mais tempo do que normalmente dura uma recessão.
