DEFINIÇÃO de Bond de Arbitragem
O título de arbitragem é um título de dívida com uma taxa de juros mais baixa emitida por um município antes da data da chamada do título de taxa mais alta existente no município. Os recursos provenientes da emissão de títulos com taxas mais baixas são investidos em tesouraria até a data de compra dos títulos com juros mais altos.
REPARTIÇÃO DE Títulos DE ARBITRAGEM
Os títulos de arbitragem são utilizados pelos municípios quando desejam arbitrar a diferença entre as taxas de juros mais baixas atuais no mercado e as taxas de cupom mais altas nas emissões de títulos existentes. Essa estratégia, que lhes permite reduzir o custo efetivo líquido de seus empréstimos, é particularmente eficaz quando as taxas de juros prevalecentes e o rendimento dos títulos na economia estão em declínio.
Os títulos municipais possuem uma opção de compra incorporada, permitindo ao emissor resgatar seus títulos em circulação antes do vencimento e refinanciar os títulos a uma taxa de juros mais baixa. A data em que o título pode ser “chamado” ou aposentado é referida como a data da chamada. O emissor não pode recomprar os títulos até a data da compra. Caso as taxas de juros caiam antes da data da chamada, a autoridade municipal poderá emitir novos títulos, chamados títulos de reembolso ou arbitragem, com uma taxa de cupom que reflita a menor taxa de mercado em andamento. Os recursos da nova emissão são usados para comprar títulos do Tesouro com um rendimento maior do que os títulos de reembolso. Os títulos do Tesouro são depositados em uma conta de garantia. Na data da primeira chamada dos títulos em aberto de cupom mais alto, os títulos do Tesouro são vendidos e usados para resgatar ou reembolsar os títulos de cupom mais alto.
Geralmente, a arbitragem envolve a compra de títulos do Tesouro dos EUA que são usados para pré-reembolsar uma emissão pendente antes da data da chamada da emissão pendente. A taxa de cupom em títulos de arbitragem deve estar significativamente abaixo da taxa de cupom em títulos de juros mais altos para que o exercício de arbitragem valha a pena. Caso contrário, o custo para emitir os novos títulos poderá ser maior do que a economia obtida pelo processo de refinanciamento e reembolso. O impacto dos custos de emissão e marketing para a possível nova emissão de títulos também é levado em consideração na decisão de arbitragem.
A principal atração dos títulos municipais é o seu recurso de isenção de impostos. No entanto, apenas os títulos municipais considerados como financiadores de um projeto que beneficia a comunidade são isentos de impostos. Se o reembolso de títulos não for usado para desenvolvimentos da comunidade e, em vez disso, for utilizado para obter lucro com diferenciais de rendimento, os títulos serão considerados títulos de arbitragem e, portanto, tributáveis. Se o Internal Revenue Service (IRS) considerar um título reembolsável como um título de arbitragem, os juros serão incluídos na receita bruta de cada detentor para fins de imposto de renda federal. No entanto, o emissor pode efetuar pagamentos ao IRS em troca do IRS que não declarar os títulos tributáveis. Títulos de arbitragem podem se qualificar para uma isenção temporária de imposto, desde que os recursos provenientes de vendas e investimentos líquidos sejam utilizados em projetos futuros. No entanto, se o projeto sofrer um atraso ou cancelamento significativo, o município poderá ser tributado.
