Um recibo de depósito (DR) é um tipo de título financeiro negociável (transferível) que é negociado em bolsa de valores local, mas representa um título, geralmente na forma de patrimônio, emitido por uma empresa estrangeira de capital aberto. O DR, que é um certificado físico, permite que os investidores detenham ações no patrimônio de outros países. Um dos tipos mais comuns de DRs é o American Depositary Receipt (ADR), que oferece a empresas, investidores e comerciantes oportunidades de investimento global desde a década de 1920.
Tutorial: Noções básicas de ADR
Desde então, os DRs se espalharam para outras partes do globo na forma de GDRs (o outro tipo mais comum de DR), DRs europeus e DRs internacionais. Os ADRs são normalmente negociados em uma bolsa de valores nacional dos EUA, como a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), enquanto os GDRs são comumente listados em bolsas de valores europeias, como a Bolsa de Londres. Os ADRs e os GDRs são geralmente denominados em dólares americanos, mas também podem ser denominados em euros.
Como funciona um recibo de depósito?
O DR é criado quando uma empresa estrangeira deseja listar suas ações ou títulos de dívida já negociados publicamente em uma bolsa de valores estrangeira. Antes de poder ser listada em uma bolsa de valores específica, a empresa em questão deverá primeiro atender a certos requisitos estabelecidos pela bolsa. As ofertas públicas iniciais (IPOs), no entanto, também podem emitir um DR. Os DRs podem ser negociados publicamente ou vendidos sem receita (OTC). Vejamos um exemplo de como um ADR é criado e negociado:
Exemplo Digamos que uma empresa de gás na Rússia cumpriu os requisitos para a listagem de DR e agora deseja listar suas ações de capital aberto na NYSE na forma de um ADR. Antes que as ações da companhia de gás sejam negociadas livremente na bolsa, um corretor dos EUA, através de um escritório internacional ou de uma corretora local na Rússia, compraria as ações domésticas no mercado russo e as entregaria ao mercado local (russo) depositário do banco depositário. O banco depositário é a instituição americana que emite os ADRs na América. Neste exemplo, o banco depositário é o Bank of New York. Depois que o banco depositário local do Banco de Nova York na Rússia recebe as ações, esse banco depositário verifica a entrega das ações, informando ao Banco de Nova York que as ações agora podem ser emitidas nos Estados Unidos. O Bank of New York entrega os ADRs ao corretor que os comprou inicialmente. Com base em um determinado índice de ADR, cada ADR pode ser emitido como representando uma ou mais ações locais russas, e o preço de cada ADR seria emitido em dólares americanos convertidos do preço equivalente russo das ações mantidas pelo banco depositário. Os ADRs agora representam as ações locais russas detidas pelo depositário e agora podem ser livremente negociadas na NYSE. Após o processo pelo qual o novo ADR da companhia de gás russa é emitido, o ADR pode ser negociado livremente entre investidores e transferido do comprador para o vendedor na NYSE, através de um procedimento conhecido como negociação intra-mercado. Todas as transações de ADR da companhia de gás russa agora serão realizadas em dólares americanos e são liquidadas como qualquer outra transação americana na NYSE. O investidor em ADR possui privilégios como os concedidos aos acionistas de ações ordinárias, como direitos de voto e dividendos em dinheiro. Os direitos do detentor de ADR estão declarados no certificado ADR.
Preços de Depositary Receipt e Cross-Trading
Quando qualquer DR é negociado, o corretor terá como objetivo encontrar o melhor preço da ação em questão. Portanto, eles compararão o preço em dólar dos ADR com o preço equivalente em dólar da ação local no mercado doméstico. Se o ADR da empresa russa de gás estiver sendo negociado a US $ 12 por ação e o mercado de ações no mercado russo for negociado a US $ 11 por ação (convertido de rublos russos em dólares), um corretor tentaria comprar mais ações locais da Rússia e emitir ADRs no mercado dos EUA. Essa ação faz com que o preço local da Rússia e o preço do ADR atinjam a paridade. A compra e venda contínuas nos dois mercados, no entanto, geralmente mantêm os preços dos ADRs e os títulos no mercado doméstico próximos uns dos outros. Devido a esse diferencial mínimo de preços, a maioria dos ADRs é negociada por meio de negociação intra-mercado.
(Saiba mais sobre os ADRs nos ADRs: invista no exterior sem sair de casa .)
Um corretor americano também pode vender ADRs de volta ao mercado russo local. Isso é conhecido como comércio transfronteiriço. Quando isso acontece, uma quantidade de ADRs é cancelada pelo depositário e as ações locais são liberadas do banco depositário e devolvidas à corretora russa que as comprou. O corretor russo paga por eles em rublos, que são convertidos em dólares pelo corretor americano.
Os benefícios dos certificados de depósito
O DR funciona como um meio de aumentar o comércio global, o que, por sua vez, pode ajudar a aumentar não apenas os volumes nos mercados locais e estrangeiros, mas também a troca de informações, tecnologia, procedimentos regulatórios e a transparência do mercado. Assim, em vez de se deparar com impedimentos ao investimento estrangeiro, como costuma acontecer em muitos mercados emergentes, o investidor e a empresa de DR podem se beneficiar do investimento no exterior.
(Saiba mais sobre o investimento em mercados emergentes em Avaliação de patrimônio em mercados emergentes .)
Vamos dar uma olhada nos benefícios:
Pela empresa
Uma empresa pode optar por emitir um DR para obter maior exposição e aumentar capital no mercado mundial. A emissão de DRs tem o benefício adicional de aumentar a liquidez da ação e, ao mesmo tempo, aumentar o prestígio da empresa em seu mercado local ("a empresa é negociada internacionalmente"). Os recibos de depósito incentivam uma base acionária internacional e proporcionam aos expatriados que vivem no exterior uma oportunidade mais fácil de investir em seus países de origem. Além disso, em muitos países, especialmente aqueles com mercados emergentes, os obstáculos geralmente impedem que investidores estrangeiros entrem no mercado local. Ao emitir um DR, uma empresa ainda pode incentivar o investimento do exterior sem precisar se preocupar com as barreiras à entrada que um investidor estrangeiro possa enfrentar.
Para o investidor
Comprar um DR imediatamente transforma um portfólio de investidores em global. Os investidores obtêm os benefícios da diversificação enquanto negociam em seu próprio mercado sob condições familiares de liquidação e liberação. Mais importante, os investidores em DR poderão colher os benefícios dessas ações, geralmente com risco mais alto e retorno mais alto, sem ter que suportar os riscos adicionais de entrar diretamente em mercados estrangeiros, o que pode representar falta de transparência ou instabilidade resultante da alteração dos procedimentos regulatórios. É importante lembrar que um investidor ainda suportará algum risco cambial, decorrente de incertezas nas economias e sociedades emergentes. Por outro lado, o investidor também pode se beneficiar de taxas competitivas que o dólar e o euro têm para a maioria das moedas estrangeiras.
A linha inferior
Oferecendo a você a oportunidade de adicionar os benefícios do investimento estrangeiro e contornar os riscos desnecessários de investir fora de suas próprias fronteiras, convém adicionar esses títulos ao seu portfólio. Como em qualquer segurança, no entanto, investir em DRs requer uma compreensão do por que eles são usados e como são emitidos e negociados.
