Há menos de uma década, a economia mundial afundou na Grande Recessão: a crise mais profunda e generalizada desde a Grande Depressão das décadas de 1920 e 1930. Desde que o mercado de ações caiu em 2008, a recuperação foi longa e lenta, marcada por solavancos persistentes na estrada ao longo do caminho. No entanto, uma recuperação econômica ocorreu de fato. O índice S&P 500 aumentou mais de 92% nos últimos cinco anos, até que a volatilidade do mercado aumentou durante o segundo semestre de 2015. Até agora, em 2016, o S&P 500 caiu quase 9% desde o início do ano. O desemprego nos EUA caiu de quase 10% no auge da Grande Recessão para 4, 9% hoje.
Muito desse aparente crescimento, no entanto, foi alimentado por resgates do governo, política monetária frouxa e enormes injeções de capital na forma de flexibilização quantitativa. O problema é que a expansão não pode continuar para sempre, alimentada apenas por dinheiro barato e apoio do banco central. Por fim, os fundamentos subjacentes de uma economia devem acompanhar o estímulo para criar crescimento real. Como a economia real está atrasada de várias maneiras, pode ser que estejamos à beira de outra recessão global. Aqui estão alguns sinais de que uma recessão pode estar no horizonte.
A situação europeia
A crise da dívida soberana que se seguiu à Grande Recessão na Europa tem sido uma questão persistente, e a Europa representa uma parte significativa da economia mundial. O Banco Central Europeu (BCE) também adotou a extraordinária medida de implementação da flexibilização quantitativa na zona do euro para estimular o crescimento. Os países chamados PIIGS (Portugal, Irlanda, Itália, Grécia e Espanha) foram socorridos repetidamente pela União Europeia e pelo FMI, com medidas de austeridade obrigatórias impostas às suas populações. Não apenas a austeridade foi impopular, como também pode ter restringido o crescimento, reduzindo a demanda agregada e mantendo elevados os encargos da dívida nessas nações.
O pior dos PIIGS foi a Grécia, que deixou de receber um empréstimo do FMI em 2015. Os gregos elegeram um governo anti-austeridade que convocou um referendo popular, rejeitando os termos de resgate da UE e pedindo o fim da austeridade. Embora a própria Grécia represente uma parcela relativamente pequena da zona do euro, o medo é que, se a Grécia deixar a moeda comum européia (a chamada Grexit), outros países do PIIGS seguirão e o contágio se espalhará, pondo um fim ao experimento do euro. Um colapso do euro teria consequências negativas generalizadas para a economia mundial, talvez provocando recessões.
Mohamed El-Erian: Parte 1 do perfil da Investopedia
A bolha chinesa começou a aparecer
A economia chinesa cresceu extraordinariamente nas últimas décadas. O PIB chinês é o segundo no mundo apenas em relação aos Estados Unidos, e muitos economistas acreditam que é apenas uma questão de tempo até que a China ultrapasse os Estados Unidos.
O governo da China, no entanto, impõe controles de capital para manter seu dinheiro dentro de suas fronteiras. Portanto, como a classe média chinesa cresceu, elas têm poucas opções quando se trata de investir sua nova riqueza. Como resultado, as ações e os imóveis chineses, dois dos locais onde o povo chinês pode investir, ficaram cada vez mais caros, com a marca de uma bolha se formando. Em um ponto no ano passado, o mercado de ações chinês tinha uma relação P / E média superior ao resto do mundo, com o setor de tecnologia chinês mostrando avaliações semelhantes a bolhas de mais de 220 vezes o lucro em média. Para colocar isso em perspectiva, o mercado da NASDAQ, com tecnologia pesada, teve um P / E médio de 150 vezes antes da explosão da bolha pontocom. Os mercados de ações chineses estão passando por uma correção, com o governo adotando medidas cautelares como restringir as vendas a descoberto. Mais recentemente, na tentativa de conter a volatilidade, a China implementou disjuntores que interromperiam todas as negociações nas bolsas de valores do país se as perdas caíssem para 7%.
Enquanto isso, o boom imobiliário levou à superprodução de edifícios, resultando nas chamadas cidades fantasmas, paisagens urbanas inteiras onde ninguém mora. Quando o mercado vê que o excesso de oferta não pode atender à demanda, os preços podem entrar em colapso no mercado imobiliário chinês.
Se a economia chinesa entrar em recessão, é provável que também arraste o resto do mundo.
Um Problema da Dívida Crescente nos Empréstimos para Estudantes
A crise da dívida que acompanhou a Grande Recessão teve muito a ver com o ônus das hipotecas domésticas emitidas para pessoas que simplesmente não podiam pagá-las e agrupadas em títulos chamados obrigações de dívida colateralizada (CDO) e vendidos a investidores com um caráter ilusório. Classificação de crédito. Hoje, algo semelhante parece estar acontecendo no mercado de empréstimos a estudantes.
O governo dos EUA apóia quase todos os empréstimos estudantis, de modo que as agências de classificação atribuem uma alta classificação de crédito a essas dívidas, mesmo que um estudante possa não ter a capacidade de pagar. No momento, o governo aguarda mais de US $ 1, 2 trilhão em empréstimos estudantis pendentes que precisam ser reembolsados. Para colocar isso em perspectiva, o PIB da Austrália em 2014 foi de apenas US $ 852 bilhões.
Não apenas uma onda de inadimplência pode impedir a capacidade do Tesouro dos EUA de funcionar adequadamente, mas a carga de empréstimos para estudantes impede que os jovens se envolvam em outras atividades econômicas, como comprar casas e carros.
A imagem do desemprego não é tão otimista quanto parece
A taxa de desemprego nos EUA caiu para 4, 9% em janeiro, o nível mais baixo desde o início da crise. Mas essa chamada taxa de desemprego não inclui trabalhadores desencorajados que assumiram um trabalho temporário ou em regime de meio período para sobreviver. Ao contabilizar essa parte da população (denominada número de desemprego no U6), a taxa de desemprego salta para 10, 5%. Houve um declínio constante na taxa de participação da força de trabalho, que mede quantas pessoas na força de trabalho potencial estão realmente trabalhando, para níveis nunca vistos desde a década de 1970. Como até a taxa de desemprego no U6 é responsável por aqueles na força de trabalho, a taxa real de desemprego ao contabilizar os declínios na taxa de participação da força de trabalho é muito maior.
Mesmo para quem trabalha, o salário real permanece bastante estagnado. O salário real é responsável pelos efeitos da inflação, e um salário real estagnado pode indicar uma economia fraca que não está mostrando crescimento econômico real.
Os bancos centrais têm pouco espaço para trabalhar
Os bancos centrais geralmente empregam políticas monetárias frouxas ou expansionistas para estimular uma economia quando ela parece estar desacelerando. Eles fazem isso diminuindo as taxas de juros, participando de operações de mercado aberto ou através de flexibilização quantitativa. Como as taxas de juros já estão próximas de zero, com alguns países europeus adotando uma política de taxa de juros negativa (NIRP), essa ferramenta política não é mais eficaz para os bancos usarem para evitar a próxima crise. Enquanto isso, a flexibilização quantitativa e a compra de ativos do governo já elevaram os balanços do banco central a níveis sem precedentes. Novamente, os bancos centrais verão suas mãos atadas na tentativa de evitar uma recessão.
Dados econômicos mostram padrões semelhantes aos anteriores à última recessão
Além das "histórias" que se desenrolam na economia global acima, alguns dados econômicos mais finos estão começando a mostrar alguns padrões assustadoramente semelhantes que previam recessões no passado:
- As vendas no varejo caíram mais desde antes da última recessão. O mesmo vale para as vendas no atacado. As encomendas de fábrica nos EUA caíram em dezembro de 2015 em mais de um ano, de acordo com o Departamento de Comércio. O crescimento real do PIB nos EUA está desacelerando. O crescimento das exportações nos EUA está enfraquecendo.
A linha inferior
Podemos estar à beira de outra recessão global. Os padrões nos dados econômicos estão mostrando sinais de fraqueza, e os problemas que persistem na Europa ou a bolha estourada na China podem ser o gatilho que leva a economia ao extremo. Diferentemente de 2008, quando os bancos centrais conseguiram baixar as taxas de juros e expandir seus balanços, os bancos centrais agora têm muito menos espaço para adotar políticas monetárias frouxas para impedir que ocorra uma recessão. As recessões são uma parte normal dos ciclos macroeconômicos que o mundo experimenta e acontecem de tempos em tempos. A última recessão já foi há sete anos. Os sinais podem mostrar que o próximo está ao virar da esquina.
