O S&P 500 Index (SPX) registrou uma recuperação impressionante nas últimas semanas, mas ainda negocia mais de 10% abaixo da alta de 52 semanas. Isso pode tornar o mercado ainda maduro para a busca de pechinchas pelos investidores. "Após a liquidação, as ações agora parecem baratas ou próximas ao valor justo versus o histórico na maioria das métricas, exceto algumas métricas retrospectivas", de acordo com o Bank of America Merrill Lynch.
Em particular, o BofAML observa que o índice P / E a termo do S&P 500 está agora em seu nível mais baixo em mais de cinco anos. Além disso, seu relatório conclui que cinco setores do índice mais amplo têm avaliações especialmente atraentes no momento, com base em comparações dos índices históricos atuais / médios de preço / livro (P / B) (veja abaixo).
5 setores baratos
(Cabeça implícita)
- Energia: 65% Finanças: 38% Assistência médica: 28% Materiais: 23% Consumidores básicos: 14%
Importância para investidores
Em sua análise, o BofAML analisou três métricas de avaliação: índice P / L a prazo, índice P / B (book-book) (P / B) e índice preço / fluxo de caixa operacional. Eles então compararam as avaliações atuais às médias históricas de 1986 até o final de 2018. As vantagens implícitas para os cinco setores listados acima refletem quanto o preço atual para a taxa contábil precisa subir para atingir suas médias históricas.
A energia também implicou altos de 15% com base no P / E a prazo e 26% com base no preço para o fluxo de caixa. Para os cuidados de saúde, as respectivas vantagens são 8% e 23%. A imagem para finanças, materiais e consumidor é um pouco mais complexa, com uma mistura de descontos e prêmios modestos implícitos nessas duas métricas de avaliação adicionais.
Com base em "revisões positivas de EPS e avaliações atraentes", as ações financeiras agora ocupam o segundo lugar na "estrutura tática do setor quant" do BofAML. Os serviços públicos estão em primeiro lugar, apesar de mostrar apenas 5% de alta com base no P / B, enquanto também apresentam 21% de queda quando o P / E a prazo é considerado.
Enquanto isso, embora a tecnologia da informação "ainda tenha características que pareçam atraentes a longo prazo e que sobreponhamos o setor em um horizonte de 12 meses, nosso modelo tático sinaliza riscos potenciais de curto prazo", alerta o relatório. Em particular, armazenamento de hardware e periféricos, dos quais a Apple Inc. (AAPL) representa 88%, e os semicondutores são grupos do setor que a BAML indica que ainda apresentam desvantagens. Eles estão "caindo mais rápido do que os cortes nos lucros", observa a empresa.
Em um nível mais macro, o índice P / E a termo de todo o S&P 500 caiu 21% em 2018, terminando o ano em 14, 1 vezes o lucro projetado nos próximos 12 meses. Subseqüentemente, ele se recuperou para 15, 1 vezes a partir do fechamento de 15 de janeiro de 2019, mas, além da baixa recente registrada em dezembro, ainda é menor do que em qualquer outro momento entre setembro de 2013 e agora, acrescenta o BofAML.
Olhando para o futuro
Se os cinco setores listados acima são realmente baratos o suficiente para serem realmente atraentes neste momento, é motivo de debate. Vários indicadores sugerem que a próxima recessão está se aproximando rapidamente, descobre o Morgan Stanley, e a antecipação de uma contração econômica deve induzir outra queda nos preços das ações.
