Apesar da desaceleração em Wall Street em relação à desaceleração dos lucros corporativos, o Goldman Sachs diz que os ganhos são mais saudáveis do que parecem - e podem até mudar na segunda metade do ano. "Os investidores expressaram preocupação com a probabilidade de uma 'recessão de lucros' em 2019", diz Goldman. "Há três razões pelas quais estamos menos preocupados do que muitos investidores com o potencial de uma recessão nos lucros".
O que isso significa para os investidores
Primeiro, o Goldman espera que o fraco crescimento dos lucros tenha vida curta e melhore no quarto trimestre de 2019. Segundo, as revisões de lucros, que impulsionam os preços das ações, caíram e o mercado já precificou a desaceleração dos lucros. Terceiro, o Goldman vê estimativas de consenso para o crescimento de ganhos de 4% este ano como ocultando parcialmente a força subjacente nas vendas do S&P 500, ganhos antes dos impostos e também ganhos médios. O Goldman prevê um crescimento de 7% nos lucros da empresa mediana S&P 500 e um aumento de 5% na receita em 2019. A empresa apresentou seu argumento no seu mais recente relatório semanal do Kickstart dos EUA.
3 razões para otimismo nos ganhos
· Lucro visto se recuperando no segundo semestre
· As revisões de lucros chegaram ao fundo do poço
· Estimativas de consenso ignoram a força nas vendas, antes dos impostos
Fonte: Goldman Sachs
Visão de Goldman
Muitos investidores estão céticos em relação às previsões de que os lucros subirão 9% no quarto trimestre deste ano, depois de subir apenas 1% nos três primeiros trimestres. Mas Goldman diz que as forças-chave apoiarão esse aumento nos lucros no final do ano. "Nosso modelo sugere a trajetória esperada do crescimento do PIB dos EUA, dos preços do petróleo e do dólar ponderado pelo comércio, suportando uma recuperação no crescimento do EPS no 4T 2019", diz Goldman
A empresa também diz que uma temporada de ganhos mais forte do que o esperado no quarto trimestre coloca a Corporate America em uma posição mais forte para o crescimento do lucro em 2019. Para começar, os resultados do quarto trimestre superaram as baixas expectativas e forneceram suporte para a recuperação de 18% nos preços das ações nos EUA desde Dezembro, após uma queda de 20%. Além disso, a empresa mediana que superou as expectativas superou o S&P 500 no dia seguinte ao registrado desde 2009. Os ganhos do S&P 500 cresceram 14% no quarto trimestre e 22% no ano, o maior crescimento desde 2010, observou Goldman.
Olhando para o futuro
A visão positiva do Goldman tem várias advertências para 2019. Ele diz que salários crescentes, margens mais baixas e tendências macro mais amplas podem acabar reduzindo o ganho em apenas 3%, o que é essencialmente o caso da empresa. Mas a visão geralmente otimista de Goldman é contrária a outros observadores do mercado, incluindo os ursos do Morgan Stanley, que estão prevendo uma recessão de lucros, ilustrando o intenso debate em Wall Street sobre a direção do mercado de ações. Dado que os ganhos são os principais impulsionadores dos preços das ações, a capacidade dos investidores de decidir qual é a opinião correta pode determinar quanto lucram durante o estágio final do mercado altista.
