Warren Buffett é tão comentado na imprensa, na internet e nas conversas entre o público investidor que a verdade e a falsidade se confundem, e uma imagem do homem é distorcida como uma imagem no espelho de um teatro de diversões. O homem não é infalível e também pode mudar quando isso beneficia sua empresa, a Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B).
Equívoco # 1: Buffett não comete erros de investimento
Embora Buffett seja um dos maiores investidores do século passado, ele comete erros como qualquer outro ser humano. Talvez os erros ocasionais se destaquem porque existem muito poucos em seu currículo.
Comprar ações preferenciais da US Airways em 1989 é o erro mais citado pelos críticos. Buffett sabia que os negócios das companhias aéreas não tinham um fosso protetor e, mais tarde, afirmou que o setor era uma armadilha mortal em que os investidores haviam perdido muito dinheiro desde o início das viagens aéreas. As companhias aéreas consomem enormes quantidades de capital, mas Buffett achou que estava protegido por um dividendo de 9, 25% em sua compra de ações preferenciais de US $ 350 milhões. Ele descobriu, no entanto, que o custo de 12 centavos por assento-milha da US Airways não podia competir com as companhias aéreas que cortam custos, como o custo de 8 centavos por assento-milha da Southwest. Durante essa escapada, Buffett sofreu uma perda de receita de dividendos por dois anos, e os relatórios dizem que ele perdeu o equilíbrio ou perdeu uma pequena quantia em dinheiro no acordo.
Outro investimento esquecível foi a aquisição da Dexter Shoe Company em 1993, utilizando 1, 6% das ações da Berkshire Hathaway. Aparentemente, isso parecia atender a muitos dos critérios de Buffett para um bom investimento, mas não correspondia ao conceito de "fosso" que mantinha os concorrentes em desvantagem. Dexter finalmente implodiu, e a empresa está fora do negócio a partir de hoje. Em 2008, Buffett apontou Dexter como "o pior negócio que já fiz". Existem outros erros, incluindo uma perda de um bilhão de dólares envolvendo títulos da Energy Future Holdings, mas as grandes vitórias enchem as apostas perdedoras de Buffett.
Equívoco # 2: A orientação do valor de Buffett não era vista de cabeça para baixo
Buffet começou como aluno de Benjamin Graham, que ensinava ênfase na compra de ações baratas em relação ao patrimônio líquido e ao valor contábil, mantendo-as até que seus valores intrínsecos se refletissem no preço de mercado e depois vendendo as ações antes de passar para outras ações com ações similares. características. A influência do parceiro de Buffett, Charlie Munger, jogou essa mentalidade para o lado e o portfólio da Berkshire Hathaway nunca foi o mesmo.
A filosofia de investimento da Munger é comprar grandes empresas com franquias formidáveis, resistentes à pressão da concorrência. Ele convenceu Buffett de que a abordagem Graham não funcionaria se a Berkshire quisesse subir para um nível mais alto e Buffett comprou o conceito. O resultado é que o portfólio da Berkshire está concentrado em ações de longo prazo de ações como Coca-Cola, Wells Fargo e American Express. São ações de primeira linha com características financeiras que não têm afinidade com a abordagem de Benjamin Graham em termos de medidas financeiras da empresa.
Buffett também concordou com o conceito Munger de um portfólio concentrado que enfatiza menos ações do que um investidor de valor clássico se sentiria confortável; além disso, o período de retenção das ações de franquia da Munger é "para sempre", segundo Buffett. Finalmente, Munger também levou Buffett a engolir grandes elefantes como Burlington Northern e torná-los parte do portfólio de subsidiárias integrais da Berkshire Hathaway. De muitas maneiras, a influência de Charlie Munger em Warren Buffett é substancial e provavelmente não apreciada por muitos investidores.
Equívoco # 3: Buffett tenta evitar investimentos em tecnologia
Buffett fala muitas vezes sobre investir em negócios que ele entende. O setor de tecnologia não atendeu a esse critério e também não forneceu a margem necessária de segurança e proteção contra os concorrentes. No entanto, se você olhar para o portfólio da Berkshire Hathaway, há uma presença de estoques de tecnologia. É verdade que a alocação é pequena em relação ao tamanho total do portfólio, na maioria dos casos, mas existe e inclui a segunda maior participação da empresa.
Considere a Apple, por exemplo. Na carta de Buffett de 2018 aos acionistas, no final de fevereiro, a Apple era a segunda maior participação no portfólio, com mais de 166 milhões de ações, com um valor de mercado superior a US $ 28 bilhões. Os serviços de informática compreendem uma grande porcentagem dos negócios da Apple, e essa é provavelmente a lógica usada para comprar uma participação tão grande. Isso se compara à participação de Buffett da Coca-Cola em 9, 4% de toda a empresa, com um valor de mercado superior a US $ 18 bilhões.
O Oráculo de Omaha é o homem por trás da cortina
Warren Buffett é o homem por trás da cortina, e o acólito de Ben Graham retratado na imprensa muitas vezes está longe do alvo. Buffett evoluiu em sua abordagem de investimento, em grande parte graças a Charlie Munger, e ele deve continuar a encontrar maneiras de melhorar sua reputação nos próximos anos.
