A recente liquidação do mercado de ações reflete em parte as crescentes preocupações dos investidores sobre o aumento das taxas de juros, custos trabalhistas e tarifas mais altos, que prometem reduzir as margens de lucro e reduzir ainda mais os preços das ações. "Os rendimentos crescentes devem pesar sobre as empresas com maior carga de dívida", escreve Goldman Sachs em um relatório recente, acrescentando: "recomendamos que os investidores se concentrem em ações com os balanços mais fortes". A cesta de 50 ações da Goldman com balanços fortes está proporcionando um crescimento de vendas mais rápido do que suas contrapartes com balanços fracos, além de oferecer um retorno médio no acumulado do ano (acumulado do ano) em 2018 que é o dobro do estoque mediano da S&P 500.
Entre os fortes estoques de balanço da Goldman, estão 12: Alphabet Inc. (GOOGL), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Ulta Beauty Inc. (ULTA), Valero Energy Corp. (VLO), Intuitive Surgical Inc. (ISRG), Alinhar a tecnologia Inc. (ALGN), a Vertex Pharmaceuticals Inc. (VRTX) e a Robert Half International inc. (RHI), Nvidia Corp. (NVDA), Intuit Inc. (INTU), MasterCard Inc. (MA) e Xilinx Inc. (XLNX). Mais detalhes sobre essas ações estão na tabela abaixo.
12 Vencedores de crescimento rápido e baixa dívida| estoque | Crescimento do EPS de 2019 | Altman Z-Score |
| Alinhar a tecnologia | 26% | 30, 1 |
| Alfabeto | 19% | 12, 4 |
| Chipotle | 40% | 15.1 |
| intuito | 14% | 15.1 |
| Cirurgia Intuitiva | 12% | 43, 5 |
| MasterCard | 17% | 11, 8 |
| Nvidia | 14% | 31, 4 |
| Robert Half | 10% | 10, 7 |
| Ulta Beleza | 18% | 12, 1 |
| Valero | 60% | 4.4. |
| Vértice | 22% | 18, 8 |
| Xilinx | 17% | 6, 9 |
O que importa para os investidores
O Altman Z-Score é uma medida da probabilidade de uma empresa cair em falência. A interpretação comumente aceita é que uma pontuação abaixo de 1, 8 indica um alto risco de falência, enquanto uma acima de 3, 0 indica um risco muito baixo. O valor da ação mediana do S&P 500 é 3, 5, enquanto o estoque mediano da cesta tem uma pontuação de 9, 4.
A maioria das ações da tabela possui pontuações consideravelmente mais altas, com 43, 5% para Cirurgia Intuitiva. No entanto, a maior taxa de crescimento de EPS projetada, 60% para a Valero, está alinhada com a pontuação mais baixa da tabela, 4, 4, e a correlação entre as duas métricas é fraca, como uma olhada casual na tabela revelará. Outros fatores que não a força financeira, medidos pelo Altman Z-Score, estão claramente em jogo. Outra possível interpretação é que, nesses elevados níveis de força financeira, as variações entre as ações individuais se tornam estatisticamente menos significativas como preditores de crescimento de lucros, principalmente no curto prazo.
Um caso ilustrativo é apresentado pela Mastercard, com um retorno acumulado de 43% no acumulado do ano (YTD) sobre suas ações, um crescimento de EPS de 17% em 2019 e um forte Altman Z-Score de 11, 8, a partir do lançamento do relatório Goldman. A Mastercard e a rival Visa Inc. (V) têm um longo histórico de serem vistas como processadores de pagamentos altamente semelhantes, com pouco a diferenciar-se, levando a um desempenho relativo similar no preço das ações no passado, indica Barron. No entanto, as ações da Mastercard avançaram em 2018, impulsionadas em parte pelo crescimento mais rápido da receita, 20% no segundo trimestre, contra 15% da Visa. A Mastercard possui uma base de receita menor, cerca de 70% do tamanho da Visa, mas uma proporção maior de sua receita vem de fontes internacionais de crescimento mais rápido, segundo a Barron.
Olhando para o futuro
Devido à baixa alavancagem e outros fundamentos sólidos que contribuem para seu alto Z-Scores, esses fortes estoques do balanço provavelmente encolherão os aumentos da taxa de juros e superarão o mercado. Até 4 de outubro, o estoque médio na cesta apresentou um retorno no acumulado do ano de 10%, contra 5% para o estoque médio do S&P 500. O crescimento projetado do EPS para 2019 é de 11% para o estoque médio na cesta e 10% para o estoque médio do S&P 500.
O Goldman espera fortes divulgações de ganhos do S&P 500 no terceiro trimestre, mas vê vários sinais de perigo à frente que ameaçam diminuir os lucros daqui para frente. O aumento das taxas de juros representa apenas uma dessas ameaças macro, que também inclui inflação, aumento de salários, tarifas e desaceleração do crescimento econômico global. Se uma desaceleração econômica for grave o suficiente, mesmo um balanço patrimonial forte pode não compensar quedas acentuadas nas receitas da linha de frente.
Comparar contas de investimento × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração. Nome do provedor DescriçãoArtigos relacionados
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